文｜云酒团队

日前，有消息人士爆料称，河套酒业（内蒙古河套酒业集团股份有限公司）目前的发展状态有些不尽如人意。其销售额在巅峰时期曾达到30亿，如今徘徊在几亿元。而在家门口的内蒙市场，河套酒业在蒙东和蒙西的市场份额也在快速下滑中。

此外，河套酒业还被爆出深陷多元化布局泥潭、高层动荡、大举向经销商压货等问题。

2012年，私募机构鼎晖投资、上海瑞业分别对河套酒业进行了战略投资，目标是将河套送上A股。遗憾的是，资本的进入并未扭转近两年河套酒业的局面。

业界关注的是，河套怎么了？这让外界不得不把目光投到几乎未在白酒行业露过面的河套酒业董事长焦树阁（又名：焦震）身上。

2015年5月29日，鼎晖投资创始合伙人焦树阁进入河套酒业董事会。2017年4月13日，河套酒业法人、董事长由张庆义变为焦树阁。对于白酒行业来说，焦树阁进入时间并不长，从经历上看算是半个外行人。

但对于创投界传奇人物焦树阁来说，白酒行业只是他伸出的触角之一。目前已知的酒业项目中，鼎晖还投资了歌德盈香。有鼎辉的加持，河套酒业的航路是否会清晰几分？

不止河套，焦树阁的多重身份

说起焦树阁，“低调”和“传奇”是他留给外界的第一印象。

低调，是他连“成功投资人”这个帽子也不愿意往自己头上戴。网上关于他的信息，对比起其他“叱咤风云”的投资人几乎是少之又少；传奇，则是指在焦树阁参与了各个领域的领导品牌，比如蒙牛、双汇、李宁、雨润、南孚电池等。

1995年到2002年这几年间，焦树阁进入中国国际金融有限公司，成为直投部副总裁。2002年，焦树阁与吴尚志等人联合创立鼎晖投资，前身便是焦树阁带领过的老东家直投部。

在创投界“腥风血雨”中25年，焦树阁以一把“快手刀”奠定了他难以被撼动的地位。直到今天，鼎晖投资了300多家企业，其中有70多家上市公司，管理资金规模已逾1200亿，成为中国最大的另类资产管理机构之一。

目前，鼎晖拥有私募股权投资、创新与成长、证券投资、地产投资、夹层投资、财富管理六大业务板块。投资领域包括但不限于信息技术与服务、新媒体、大众消费品和消费服务、医疗设备及服务、教育、绿色技术等行业。

作为鼎晖投资总裁，焦树阁在鼎晖投资关联企业担任着诸多角色——中国蒙牛乳业有限公司和中国南方航空股份有限公司独立非执行董事，万州国际有限公司非执行董事兼副主席，河南双汇投资发展股份有限公司副董事长，北京太洋药业有限公司、奇瑞汽车股份有限公司董事，内蒙古河套酒业集团股份有限公司、福建南孚南平电池有限公司、上海青晨房地产开发有限公司等公司董事长。

鼎晖曾以零售和消费投资闻名，而近年来却做了很多新鲜事：在AI领域投资了商汤科技和汇医慧影，在生物医疗领域布局了成都先导等企业，还成为了医美平台“新氧”的新晋投资方。

“不能在半个球晃荡”

在焦树阁把过脉的企业里，几乎都有全球化的影子。

当年蒙牛一战，打响了焦树阁在圈中的名气。今年5月9日，在2019全球（青岛）创投风投大会上，焦树阁便举了这个进入哈佛教学案例的例子。

他说到，在2004年蒙牛上市的时候，当时所有的投资者都有一个问题，成本里面50%是鲜奶，还有30%是包装，其他的是人工费用等，但高达30%的包装成本去了哪里？当时只有瑞典利乐一家公司做供应包装，在这个时候，作为投资者会发现投资包装盒的机会来了。

当时焦树阁了解到日本、波兰、意大利都有能力和技术做，但是他们没有大市场来支持，而中国恰恰能支撑这个巨大市场。于是鼎晖收购了山东的纷美包装（原泉林包装），后来蒙牛、伊利和三元都选定了这家企业做供应商。如今这家企业已在香港上市，并到德国投资建厂，占有全球10%的市场份额。

还有一个“杀猪杀到全球500强”的案例——双汇。

焦树阁在2015年以前就发现中国猪肉市场如此之大，但就算是双汇如此大的体量，在中国占到10%的市场份额也很难，一方面是猪肉价格原因，一方面是由于中国屠宰行业受高度监管。

通过研究，焦树阁发现，全球最大的蛋白流通目的地市场是中国，但最有养猪优势的不是中国，是北美。因此在得知美国最大的猪肉企业想出售时，“我当时只花了两秒钟做决策，这个收购一定要做成。”今天，不仅是在中国，双汇在美国市场份额第一、波兰第一、罗马尼亚第一。

南孚案例是焦树阁创造的投资界佳话，但蒙牛和双汇却把“接地气”与“全球化”融合到了极致，焦树阁全球化的目光总聚焦在机会尚未成型的地方。

不知道在焦树阁带领鼎辉资本入局河套酒业时，是否也酝酿一些“石破天惊”的想法？

“万能”焦树阁，做酒如何？

焦树阁追求速战速战，喜欢单刀直入，擅于把控一切，但在他眼里，商业竞争是“3个月河东，3个月河西”。

正因如此，焦树阁从不打无准备之仗，谈判桌上短暂的成功是用私下的煎熬换来的。在焦树阁看来，投资项目中最重要的环节是在私下提前做好的功课，甚至80%的工作都要在谈判前做好。

时间倒回到当年，宝洁因其“瘦身计划”要卖掉南孚。然而，让所有人始料未及的是，谈判刚刚拉开序幕，焦树阁就要求与宝洁签订独家协议。整个谈判过程，焦树阁对南孚和整个行业的了解程度完全不像一个“外行人”。

短短24小时，对方就敲定了这笔价值6亿美元的交易，焦树阁也坦然从容地坐上了返回北京的航班。

之于酒业，河套也有鼎辉中意的家底：这是一家始建于1952年的老字号，1997年就转制为股份公司。公司占地面积228万平方米，优质原酒生产能力达到5万千升，储存能力12万千升，成品酒生产能力12万千升。及至全国白酒行业中，河套酒业第一家在北方地区生产出了淡雅浓香风格特点的白酒产品；第一家研发和实施了酿酒机械化、自动化生产；第一家自主研发生产发酵型奶酒的企业和国家奶酒标准制定的企业。

作为长袖善舞的资方，焦树阁在入手酒行业的时候，显然有了充足的准备，对于白酒行业的风口与危机已了然于胸。

2017年年底，上任河套酒业董事长半年多的焦树阁，在新年贺词中表示，河套酒业把2017年定义为营销深度调整年和原酒质量提升年，而2018年将紧紧围绕以河套王为主体营销的思路，聚焦核心市场，发力核心大单品，积蓄市场和渠道资源。

然而到任两年有余，无论是核心单品“河套王”还是市场和渠道，河套酒业没能拿出亮眼的数据，距前任董事长张庆义提出的“百亿梦想，北国酒都”愿景依然很远。

对于河套酒业来说，在内蒙古有根底，有品牌基础。并且，内蒙古市场具有一定的封闭性，外地白酒企业想要进行布局，难度相对较大。

但壁垒并非无法攻破，比如近两年汾酒在内蒙市场攻势很猛。在内蒙的标杆市场呼和浩特，如今市场份额第一的是汾酒，第二是蒙古王，河套仅位居第三。

有经销商坦言，如今河套在蒙东销量很少，在蒙西也多集中在包头、鄂尔多斯，走出内蒙基本见不到河套的铺市。

对于河套酒业发展的巨大落差，有熟悉河套的消息人士透露，一方面是顶层动荡，管理层大换血之后，原有的管理团队几乎出清；另一方面是管理、销售上都出现了严重的问题，比如河套开辟多元化业务，现金牛酒业板块成了输血方。再如为了快速回款，河套开辟了一系列新产品，实质是套住了经销商的资金，不少经销商的库存需要数年才能消化，只能保本或亏本出货。上述问题在河套迈过巅峰期之后逐步凸显。

近年来，河套多次传出并购传闻。在鼎辉的掌舵，河套能否实现上市、百亿梦，可能还需要更长时间才能得到答案。