记者 | 梅岭

8月13日，香飘飘（603711.SH）发布2019年半年报，期内公司营收13.77亿元，较上年同期增长58.26%，归属于上市公司股东净利润为2353万元，扭亏为盈，去年同期为亏损5459万；当期归属于上市公司股东扣非净利润仅为2.28万元。

今年上半年，香飘飘销售费用依然居高不下，达3.91亿元，较上年同期3.17亿元增长了23.16%，公司表示这系运费，广告费，市场推广费等费用增长，期内公司赞助极限挑战等知名综艺节目，销售费用达 1.83 亿。

公司同日发布了2019年半年度主要经营数据公告。

今年上半年，公司冲泡类产品实现营收7.11亿元，其中，经典系列奶茶销售收入达4.67亿元，较上年同期增长7.90%，占公司总营收超过三成比重，好料系列实现营收为2.44亿元，较上年同期下滑18.34%。即饮类产品中，果汁茶成为业绩新亮点，表现良好，实现营收5.88亿元，已超过公司景点系列营收收入，此外，液体奶茶实现营收6258万元，较上年同期下降50.60%。

2019年上半年，香飘飘在即饮饮品方面在推出三款果汁茶的基础上，5月份再推出三款新品轻奶茶口味。公司表示，将继续看好奶茶及饮料行业的发展前景，在持续拓展固体杯装奶茶市场的同时，积极开拓液体奶茶及果汁茶市场。

中信建投同样看好香飘飘果汁茶市场，其8月13日研报观点表示：从产品上看，二季度果汁茶进入消费旺季，公司加大宣传力度，实现收入4.16 亿元，为公司今年净增量，直接拉动期间收入大幅增长。果汁茶饮品与原有固体杯装奶茶形成协同及互补，并以果汁茶产品为支点，加快推进经销商"专营、专职、专项激励"的三专化进程, 

东兴证券则认为，果汁茶将成为香飘飘业绩增长新引擎，该观点认为：上半年果汁茶实现销售收入5.88亿元，带动整个即饮板块同比增长413.74%。一年时间内，公司通过产品创新、广告营销等手段，成功培育了即饮消费场景。目前公司对果汁茶品类的推广仍在进行，铺市仍存较大空间。随着消费场景的不断扩充。公司业绩也将得到保障。

从公司销售渠道来看，经销商上半年实现销售收入12.94亿元，较上年同期增长57.16%，占据公司总营收比重的94.94%，是公司销售的主要方式，电子商务实现营收5746.7万元，较上年同期增长64.03%，直营实现收入177.5万元，占比较小。从销售区域来看，华东地区是公司的主要销售区域，上半年实现销售收入接近5亿元，较上年同期增长19.57%，其次为西南地区，实现收入2.25亿元，华中地区实现销售收入2.07亿元，西北地区实现销售收入1.35亿元，主要市场的销售收入都有不同程度的提升。

截止上半年，香飘飘全国经销商同计1377家，已经建立了基本覆盖国内大中型城市及县区的全国性销售网络。上半年新增255家经销商，减少165家，华东地区经销商数量达到428家，报告期内增加了67家，减少42家，西南地区经销商共158家，增加22家，减少11家。

股权质押方面，公司实际控制人蒋建琪持股2.36亿股，持股比例56.26%，质押0；其兄弟蒋建斌为第二大股东，持股3600万股，质押1750万股，质押比例48.61%；第四大股东为实控人蒋建琪玮夫妻关系的陆家华，后者同为香飘飘实际控制人，持股比例2880万股，质押0；第五大股东蒋晓莹为二人女儿，持股1800万股，质押1800万股。

（图片来源：香飘飘2019年半年报）

半年报发布后，8月13日，香飘飘股价开盘后大幅下跌，早盘一度跌至9.33%。截止当日收盘，香飘飘报35.38元／股，下跌7.82%，总市值148亿元。