记者|苗艺伟

从2018年年中至今，在行业逾期清盘潮的压力下，一些头部P2P平台开始引入机构资金放贷，纷纷加码助贷业务。这一年以来的转型进程如何？从上市金融科技公司的中报可窥见一斑。

头部P2P“转轨”助贷进程过半

财报显示，拍拍贷（PPDF.NYSE）、小赢科技（XYF.NYSE）和51信用卡（5051.HK），这三家在上市初期都以从事P2P业务为主、机构资金只占不到10%的头部平台，一年之后的机构资金撮合量占比已经过半。

拍拍贷是业内引入机构资金行动最快的公司之一，而且基于过往风控表现，在吸引机构资金方面也处于较为强势地位，转型相对顺利。

梳理财报可见，拍拍贷引入机构资金最早在2018年第三季度，机构资金占比从2018年第三季度的14.3%上升至第四季度的20.4%；2019年第二季度占比从2019年第一季度的30.9%增长到了44.8%。最新数据显示，2019年7月，拍拍贷的机构资金比例已经超过五成，增长至53.2%。拍拍贷的助贷业务正以每季度上升约10%的速度高速增长。

按这种速度计算，拍拍贷将在本年内或将全面完成从P2P到助贷的转轨。从机构资金的绝对数量来讲，拍拍贷与30多家各类金融机构合作助贷，根据其中报披露，2019年下半年，由机构合作伙伴提供的借款撮合总额将在320亿至380亿元之间。

51信用卡在吸引机构资金的占比，从2018年上半年的8.5%提升至下半年的19.1%，并于2018年12月达到26.3%，截至2018年底，51信用卡已从各类机构融资伙伴取得超过100亿元信贷余额的资金额度，但具体撮合量并未披露。

最新数据显示，2019年上半年，51信用卡来自机构资金的贷款撮合量约为48.3亿元，2019年6月份当月达到50.5%，较去年同期的10.99亿元增长339.3%，上半年构授信额度也超过150亿元。财报预计，未来信贷撮合业务中机构资金的占比还将继续提升。

小赢科技2018年年报显示，小赢加强与持牌金融机构的合作，其中已经与中信信托、昆仑银行和外贸信托达成了合作，与其他金融机构和信托的合作也正在洽谈中。

2019年半年报显示，小赢科技撮合借款业务总量中，来源于金融机构的资金占比达到26.7%，较第一季度的 10.4% 大幅提升16.3个百分点。截止2019年6月30日，小赢科技已获得金融机构助贷等业务正式授信人民币264亿元。按照预计，到2019年三季度末，累计新增正式授信将达到263亿元，小赢的大部分资金将来源于持牌金融机构。但小赢科技在转轨进度上与上述两家相比，稍显落后。

助贷机构继续寻求模式优化

而对于360金融（QFIN.NYSE）、趣店（QD.NYSE）和维信金科（2003.HK）三家公司来说，从上市初期便是以机构资金为主，个人资金比例低于20%。

相较于P2P 平台面临的 “三降”政策要求和转型压力来说，这些助贷机构的商业模式并没有大幅调整，甚至部分公司正在“享受”营收和放贷规模的高速增长。

截至2019年6月末，360金融平台在贷余额612.89亿元，同比增长133% ，与此同时，2019年二季度，360金融机构资金合作伙伴数量已从一季度的30余家增至二季度的60余家。在撮合借款业务总量中，金融机构资金占比达到85%，较第一季度的79%小幅提升。

在360金融的助贷业务中，值得注意的是“轻资本模型”，上半年，该模式下的贷款撮合规模为38亿元，环比十倍增长，比重上升到8%，占比将持续增加。

360金融的“轻资本模式”，指的是只向金融机构提供获客和信用评估服务，信用风险由金融机构承担。无兜底模式的助贷业务比重较低，但是合规方面的压力很小，也被360金融看成是未来发展的方向之一。

趣店在上市前便已经完成了从P2P平台到助贷平台的转变，截至二季度末，趣店共与100余家持牌金融机构保持良好合作关系，合作资金余额增长至287亿元，同比增长91.8%。

趣店值得一提的是“开放平台模式”持续为公司带来的新增长点。开放平台，是指用数据和技术能力匹配资产和资金，撮合完成金融服务的过程，一边是数百家持牌金融机构，他们急需优质互联网消费场景及用户来开展金融科技业务；另一边则是TOP100互联网流量场景APP，他们需要持续的流量变现能力。

在2019年半年报中，趣店CEO罗敏称，开放平台业务表现也超出预期。不过，从Q2的收入贡献比例来看，开放平台带来的收入占比约20%，整体收入的支撑点还是来源于老业务。

相对于上面两家高速增长的助贷平台，作风“保守”、经营超过12年的上海老牌消费金融企业维信金科直到今年上半年才扭亏为盈。

维信金科董事长兼CEO廖世宏在接受界面新闻记者采访时表示，“2019年上半年，整体业务量增长的势头已经重新启动，这主要表现在新客户增长，今年下半年保守估计新增贷款量可以达到200亿。”

维信金科主要在资产端对金融机构资金来源进行了优化，上半年维信金科合作的持牌金融机构新增15家，加上30家已有且维持合作的金融机构，维信金科已与45家金融机构建立了不同程度的合作关系。

维信金科新增信贷规模增长近五成至144.03亿元，其中信用增级贷款新增信贷规模同比增长234.5%至77.57亿元人民币，在维信金科四大融资模式中首次占比超过信托贷款至53.9%。

兜底模式仍是助贷主流

对于消费金融行业新趋势所呈现出的特征，麻袋财富研究院高级研究员苏筱芮对界面新闻记者表示：“一是助贷规模显著上升，二是助贷合作机构类型显著增多，三是在平台撮合贷款规模中，助贷的比例显著上升，多家平台已经过半，对P2P资金不再依赖，因此也出现了部分P2P平台一标难求的现象。”

对于助贷模式中关键的实际“风险承担方”问题，她也表示，“短中期内，助贷机构的兜底仍为主流，因为一是金融机构与助贷机构合作时间不长，对其业务实力了解有限，兜底是促成双方合作最为高效的方式；二是助贷机构的客群风险高于传统金融机构客群，逾期坏账亦是如此，传统金融机构的风险偏好使他们更青睐有兜底的合作方。”

此外，助贷模式也出现一些业务新亮点，一个是助贷机构自身的精细化运营。

为了高效使用机构资金，目前不少助贷机构正在调整底部架构，搭建自有资金资产运营管理平台。合作各家金融机构资金水平分别如何，能够接受何种等级的风险客群，规模时间如何分配等，需要资金资产平台智能决策，并自动监测跟踪项目质量以及时作出调整。

另一个是伴随着助贷业务的规模扩张，未来会有专门从事助贷业务的资金资产平台发展壮大，一端连接金融机构，一端连接助贷机构，像路由器一样根据双方的偏好进行撮合，根据需求提供相应解决方案等。