记者 | 席菁华

重庆三峡水利电力（集团）股份有限公司（下称三峡水利，600116.SH）启动了一项重大资产重组。

日前，三峡水利发布公告称，拟向长江电力、新禹投资、涪陵能源等22位法人组织及自然人，以发行股份及支付现金的方式收购其持有的重庆长电联合能源有限责任公司（下称联合能源）88.55%的股份。

同时，拟向三峡电能、两江集团等公司，以发行股份及支付现金的方式收购其持有的重庆两江长兴电力有限公司（下称长兴电力）100%的股权。其中，长兴电力持有联合能源10.95%股权。

联合能源88.55%股权的交易作价约55.25亿元；长兴电力100%股权的交易作价约10.19亿元。由此计算，两项标的整体收购价合计约65.44亿元。

公告显示，此次交易构成上市公司重大资产重组。交易完成后，三峡水利控股股东仍为长江电力（600900.SH），实际控制人仍为国务院国资委。三峡水利的主营核心业务未变，仍为电力生产与供应。

公告称，联合能源与长兴电力盈利水平较高，此次交易完成后，三峡水利的资产规模、经营规模都将有所提升，有利于提升可持续经营能力及盈利能力，改善公司财务状况。

三峡水利半年报显示，1-6月，其实现营收5.31亿元，同比增长4.85%；实现净利1.1亿元，同比减少20.9%。自有机组完成发电量2.23亿千瓦时，同比减少39.75%。

三峡水利起源于1929年成立的万县市电业公司，1997年8月，在上海证券交易所上市，为重庆市首家电力上市公司。

作为重庆市万州区域的发供电一体化公司，三峡水利在2017年设立全资售电子公司，曾被业内稀缺“厂网合一”标的。但受制于万州区经济发展水平及外购电成本，售电业务存在瓶颈。

申万宏源分析称，外购电毛利率较低，导致上半年三峡水利电力业务毛利率同比减少8.82个百分点，毛利减少26.67%。

公开信息显示，重庆地方电网除三峡水利外，还主要包括两江长兴电力、聚龙电力和乌江电力，均存在类似装机容量不足、外购国网电力价格较高的问题。

2017年2月，中国长江三峡集团有限公司（下称三峡集团）联合重庆政府，提出“四网融合”方案。

“四网融合”，即将乌江电力、聚龙电力、三峡水利、长兴电力四张地方电网整合为一，实现重庆市四张电网在股权上的结合，成为重庆市“三峡电网”，调入三峡集团溪洛渡水电，从国网川渝通道入渝。

与此同时，三峡集团成立联合能源公司，完成对重庆乌江电力、聚龙电力股权整合。

今年3月24日，长江电力通过引入外援股东成为三峡水利控股股东，并发布重大资产重组，拟通过发行股份等方式购买联合能源控制权、两江长兴100%股权，同时募集配套资金不超过10亿元。

三峡水利启动上述重大资产重组完成后，“四网融合”战略推进将获得实质性进展。

2019年3月数据显示，”四网”年售电量约105亿度，外购电量约65亿度，其中三峡水利不含税外购电价成本约0.33元/度；乌江电力不含税外购电成本约0.34元/度。

长江电力三峡电站送重庆落地不含税电价约0.25元/度。“四网”外购电和长江电力水电的重庆落地电价差价达约0.08元/度。

中信建投分析显示，若“四网”65亿度外购电替换成长江电力水电，将对应新增利润规模约5亿元。若未来三峡水利能够引三峡水电入渝，三峡集团优质低价的外送水电有望降低其外购电成本，扩大售电体量，增厚利润空间。