文 ｜壹财信 边城

6月21日，证监会网站披露了广东蒙泰高新纤维股份有限公司（下称"蒙泰股份"）在创业板上市的招股书。蒙泰股份此次IPO拟发行不超过2400万股，拟募集资金38,873.06万元，保荐机构为国金证券。

梳理招股书后发现，蒙泰股份是一家典型的家族企业，而家族成员和蒙泰股份之间，在公司治理、尤其是资金拆借、关联交易等方面引人关注。

家族持股高达92.15%

蒙泰股份主要从事聚丙烯纤维的研发、生产和销售，聚丙烯商品名为丙纶，公司主要产品为丙纶长丝。属于化学纤维制造业下的丙纶制造行业，行业代码为C2825。蒙泰股份产品的产业链上游为聚丙烯制造行业，下游为箱包织带、工业织物、服装制造等行业，下游行业的发展直接决定了公司丙纶长丝的市场需求。

截至招股书签署日，蒙泰股份的股权结构如下图所示：郭清海直接持股51%，是蒙泰股份的实控人。郭鸿江、郭丽萍、郭丽双、郭丽如、郭清河、郭丽娜是实控人郭清海的兄弟姐妹们；郭贤锐是郭清海等8兄弟姐妹的父亲，家族直接持股高达89%。

郭鸿江在蒙泰股份持股24.00%，同时通过在揭阳市自在投资管理合伙企业（有限合伙）（下称"自在投资"）在蒙泰股份间接持有3.15%的股份。

自在投资的投资人中主要是郭鸿江、郭鸿江妻弟陈泽彬，分别占股63.00%和20.00%，其他投资人是蒙泰股份的部分董事、监事和高管，另外还包括一位郭清海的朋友郑树佳。

郭清海直系亲属整个家族共在蒙泰股份持股高达92.15%，作为一家典型的家族企业，在公司治理上优缺点分明，但各种关联交易或难以避免。

历经多次并购重组

据招股书，蒙泰股份历经多次并购重组，很多设备、人员和土地是从同一家族控制的其他两家中外合资企业购买而来的。

2013年9月，广东蒙泰纺织纤维有限公司（下称"蒙泰有限"）成立，也就是蒙泰股份的前身。自2013年起，蒙泰有限陆续从揭阳市中海化纤有限公司（下称"中海化纤"）、揭阳市粤海化纤有限公司（下称"粤海化纤"）这两家企业购买与丙纶生产和销售相关的经营性资产，并承接相关的业务及人员。

中海化纤、粤海化纤原为中外合作企业，中方为郭清海控制的揭阳市三川贸易有限公司，外方为新加坡籍华人郭三川（郭三川为郭清海的叔父）及其控制的新加坡郭三川控股私人有限公司。其中三川贸易的股东为郭清海（持股 50%）、郭鸿江（持股 30%）、郭丽娜（持股 20%），法定代表人郭清海。

2013年9月及2014年8月，蒙泰有限分别向中海化纤、粤海化纤购买丙纶生产设备，相关业务、人员陆续随之转移至蒙泰有限。2016年，蒙泰有限完成原中海化纤生产设备所需的配件的转移。2017年5月，蒙泰有限通过收购中海化纤、粤海化纤下属子公司海汇投资、华海投资的股权，完成了房屋及土地使用权的资产转移。2017年末，中海化纤、粤海化纤完成工商注销手续。

至2017年，蒙泰有限完全实现业务独立性和满足生产经营所需资产的完整性。

资金拆借和关联交易频繁

家族企业在资金拆借方面或在所难免，蒙泰股份也一样，在2016年和2017年与家族成员频繁发生拆借资金。

2016年蒙泰股份向粤海化纤拆出102.02万元；向郭丽娜处拆出1,550.00万元，拆入1,862.25万元；从郭鸿江处拆入101.70万元；向郭清河处拆出37.66万元，拆入58.41万元。

2017年，向粤海化纤拆出207.84万元；向揭阳市港创混凝土有限公司（下称"港创混凝土"）拆出400.00万元，拆入400.00万元；向郭清海处拆出450.00万元，拆入450.00万元；向郭丽娜拆出850.93万元，拆入11.72万元；向郭鸿江拆出101.70万元；向郭清河拆出45.75万元，拆入25.00万元。

其中，港创混凝土由实控人之妹郭丽双持股70%，实控人之妹郭丽娜持股30%，由郭丽娜配偶方锡联担任执行董事和总经理。

综上，2016年期初共存拆借金额836.82万元，拆入2,022.36万元，拆出1,689.68万元；2017年期初共存拆借金额1,169.50万元，拆入886.72万元，拆出2,056.22万元。

除了资金拆借，蒙泰股份和家族成员控制的公司之间也存在各种关联交易。

揭阳市永鸿基混凝土（下称"永鸿基混凝土"）有限公司是实控人之弟郭鸿江控制的企业，实控人持股30%，2016年，蒙泰股份向永鸿基混凝土采购装修材料54.51万元；揭阳市揭东区建城石料有限公司（下称"建城石料"）也是实控人之弟郭鸿江控制的企业，2016年，蒙泰股份向建城石料采购装修材料15万元。

揭阳市揭东粤河塑料有限公司（下称"粤河塑料"）是发行人之弟郭清河曾经持股20%的企业，2016年向蒙泰股份销售母粒200.77万元，聚丙烯4.96万元，废丝22.27万元，五金配件39.29万元。

蒙泰股份大量的资金拆借和关联交易应引起关注，或成为其冲击创业板的绊脚石。