记者 | 戴梦馨 李怡彭 发自美国纽约

创立13年，网易有道终于实现了上市目标。10月25日晚，网易有道于纽约证券交易所挂牌上市，股票交易代码为“DAO”，发行价定为每股（ADS）17美元。挂牌后，网易有道将成为网易首家独立上市的子公司。

围绕在线教育的软件、硬件是网易有道的核心业务。2006年创立后，网易有道通过推出“有道词典”积累了早期用户，在2014年总用户量突破5亿。然而，词典带来的大量用户并没有为网易有道带来收入。网易创始人丁磊在25日的采访中表示：“我们最早做词典是赔钱的，每个人都在用、每个人都不付钱，没有商业模式。” 

从有道词典开始，网易有道看到了教育市场的机会，开始推出在线课程、智能教育硬件等更多教育产品，例如有道翻译官、有道云笔记、有道精品课、网易云课堂等。“我们是互联网出发做教育，很多在线教育公司是线下教育出发做在线教育，所以大家的做法不太一样 。”网易有道CEO周枫在25日的采访中解释，线下教育公司大多集中某个年龄段，而网易有道试图提供所有年龄、背景的学生都可使用的软硬件产品。

2018年4月，网易有道首次出现在资本市场上，宣布完成首次融资，估值为11亿美元。根据网易有道递交的招股书，2018年营收规模7.3亿元，连续两年增速在60%以上。快速起跑的网易有道尚未实现盈利，在2017年、2018年分别净亏损1.63亿元、2.09亿元。

在网易内部，教育逐渐获得重视，在2019年被提升到网易的2019年四大战略之一。3月，网易将集团内部的“网易教育事业部”安排给网易有道合并，结构调整后的网易有道，开始承载网易全部的教育目标。 

集中资源后，网易有道开始从成人在线培训，转向自营的中小学生K12在线大班直播课。 

对于业务从成人到青少年的转变，丁磊在25日的采访中告诉界面教育：“2011年是网易对教育有决心的开始，这个开始就是成人职业教育的网易公开课。随后我们发现，亿万青少年需要在线教育，因为在乡村等地区，老师资源缺乏，优秀老师都集中在大城市里。”为了打入青少年市场，网易有道将有道精品课调整为专注中小学生的在线大班直播课。 

相较其他在线教育公司，网易有道的优势是通过词典积累了大量教育相关流量。2019年上半年，网易有道全系产品月活超过1亿，而营销费用占总营收比例常年维持在30%左右，显著低于其他在线教育公司。为了与其他在线教育公司竞争，网易有道选择名师战略，通过课程收益分成的方式吸引名师签约，推出自营课程。

名师精品课让网易有道吸引了大量学生。招股书显示，推出精品课战略仅一年后，网易有道在2017年用户付费收入规模实现了530%的增长。2019年上半年，在线教育课程的销售在网易有道总营收占比57.4%，K12领域付费学生人数达到10.5万人，同比增长81%。然而，高薪吸引名师，也导致网易有道的学习服务与产品业务毛利率在2019年上半年仅为24.8%。

在线教育的发展速度和市场潜力，让网易有道仍然看好K12在线大班课的前途。丁磊在25日采访中表示：“中国的网课模式在3、4年后，一定会影响很多国家，未来的模式将更多样化，例如发展基于VR直播 。”登陆美股之后，网易有道不仅将募集更多资金，其教育业务如何面对竞争、选择发展方向，也将成为投资者评判的焦点。

10月25日开盘后，网易有道股价一度下跌至13.54美元，跌幅20.35%。截至发稿，网易有道股价为14.58美元，跌幅收窄至14.24%。