财联社记者 丁蓉

根据证监会官网公告，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于3月4日审议海洋王（002724.SZ）发行股份购买资产并募集配套资金事项进行审核。这将是海洋王第二次就收购明之辉事项上会。3个月前的审核会议上，收购明之辉方案被否，不久海洋王又马上重提方案。此番收购行为仍受到颇多质疑，一方面，标的公司明之辉存在应收账款占比较高等一系列风险。另一方面，海洋王有借重组机会圈钱的嫌疑。

2019年11月29日海洋王收购明之辉51%股权案被否，并购重组委的审核意见为：标的资产坏账准备计提、资产减值准备计提和呼和浩特亮化工程项目相关资产债务剥离等信息披露不充分，盈利能力存在不确定性。2020年1月，海洋王又火速重启收购。

根据海洋王3月2日夜间发布的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书，此次收购海洋王拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买朱恺、童莉和莱盟建设持有的明之辉51%股权，交易金额为2.71亿元，其中交易对价的75%以发行股份的方式支付，交易对价的25%以现金方式支付。同时，公司拟以询价方式非公开发行股票募集配套资金，此次募集配套资金不超过1.36亿元。对比前后两份收购报告书，并购的具体实施方案并未有重大调整。不过后者对标的公司应收账款原因及合理性等进行了详细说明。

值得一提的是，标的公司应收账款占比较高。2017年末、2018年末、2019年7月末信用期外的应收账款期后回款的比例分别为78.27%、49.61%和29.09%。对其原因及合理性，海洋王的解释是，根据报告期内标的公司应收账款的期后回款情况，逾期应收账款具备可回收性。标的公司的客户主要为政府部门或其所属的基础设施建设投资主体、国有企业和大型房地产企业等。标的公司与客户沟通情况较好，应收账款均已按照项目推进汇款进度，无法收回的风险较小，因此未对信用期外应收账款单独计提坏账准备。

对此，一位业内人士分析，这背后藏着两项隐忧，一是若客户延迟还款或是不履行付款义务，可能无法及时收回债务。二是因其经营活动难以快速回血，或将面临流动资金风险。正因为标的公司客户为国有企业和大型房地产企业等，今年可能面更大的回款难。加上新冠疫情，可能对标的公司的盈利能力带来不利影响。

此外，本次收购海洋王被外界质疑借机圈钱。根据2019年三季报数据，海洋王货币资金1.86亿元，交易性金融资产7.69亿元，合计为9.55亿元，资产负债率仅为8.72%。公司“不差钱”，却配套募资1.36亿元，这一行为被指借机圈钱。

事实上，早在2016年底，海洋王就筹划并购扩张，公司推出1.17亿元收购浙江沪乐51%股权。但行业主管部门审查通过后，海洋王却选择了放弃。