文 | 北京商报 刘斯文

截止5月5日，A股教育企业相继发布了2020年一季度报。据北京商报记者不完全统计，在样本中的16家相关企业中有六成呈亏损态势，90%的企业营收出现不同程度的下滑。尤其是依赖线下培训场景的企业，无论是学科培训、早幼教或是职业培训在疫情冲击下都受到较大影响。不过，疫情下教育信息化相关产品刚需程度加深，主营智慧教育业务的企业一季度实现了增长。有业内人士指出，随着复学复课对于线下培训的重启预期逐渐增加，企业线上化能力形成。疫情的长尾效应会造成多大的后续影响，有待企业的年中报告揭晓。

总亏损超3.6亿元

新冠肺炎疫情下，A股上市的教育企业一季度交出怎样的业绩答卷受到关注。北京商报记者统计的16家教育上市企业中，亏损总额超过3.6亿元，同时，九成企业营收出现不同程度的下滑。

其中，主营业务高度依赖线下场景的K12学科培训类企业，营收和净利润同比减少幅度较大。紫光学大的一季度报显示，公司实现营收6.00亿元，同比减少20.94%；净亏损1603.43万元，同比大减735.07%。对此，紫光学大方面表示，因子公司学大教育线下教学处于停滞状态，尽管开拓在线教育业务降低不利影响，但运营成本相对刚性导致亏损。

同样，由于剥离信息安全业务相关资产、押注“大语文”业务发展的立思辰在2019年度刚刚实现扭亏为盈，却在今年一季度出现了净亏损。据相关数据显示，公司一季度实现营业总收入1.32亿元，同比下降71.87%；净亏损1.4亿元，而去年同期盈利2857.6万元，同比减少590.26%。“在学校正常复课前，公司业务都将持续受到重大影响，”立思辰方面预计。

此外，职教领域部分企业一季度业绩也呈较大下降态势。其中，东方时尚实现营收6412.06万元，同比减少68.16%；净亏损4467.29万元，同比减少253.87%。去年完成剥离检测仪器业务、聚焦职业教育的开元股份实现营收1.39亿元，同比减少61%；净亏损1.22亿元，同比下降650.34%。

针对教育培训行业的相关A股公司表现，赛伯乐投资集团教育产业基金合伙人程子婴认为，疫情下，A股教育企业一季度业绩整体下滑在预期之中，疫情对涉及线下培训企业的冲击是前所未有的，这是业绩不佳的最大共性。这其中，每个企业因不同的发展战略又有自身的个性，像开元股份、立思辰等都剥离了传统主营，意味着面临着高额商誉减值风险。

倒逼长出线上能力

记者在梳理中发现，A股职业教育领域的代表中公教育自上市以来，首次出现了单季营收下滑。根据中公教育2020年一季报，公司实现营收12.3亿元，同比下降6.22%；净利润1.16亿元，同比增长9.52%。对此，中公教育解释营收下降在于线下无法大规模开课，且部分招录、考试推迟，导致确认收入受到影响。

值得关注的是，就在中公教育发布一季度报的当晚，董事长李永新首次登上直播平台做演讲，并建议考生积极备考。在资深从业人士彭迪看来，李永新选择这个时间点进行直播首秀，颇有些为中公教育“站台、带货”的意味，也显示中公教育加码线上化营运的决心。随着国考参培预期提升和考试活动正常化，中公教育的收入确认将会增加。

对比有线上转移能力的教培机构而言，严重依赖线下场景的早教行业则略显艰难。早教龙头美吉姆的一季度报显示，美吉姆实现营收5748.84万元，同比下降53.52%；净亏损471.33万元，同比下降127.9%。经营性现金流大幅下跌1872.3%至-8599.7万元。尽管美吉姆推出了线上项目“美吉姆在线”，但截至2月底注册用户刚达50万人。

有业内人士指出，线下早幼教的复工时间预估要到6月甚至暑期前后，极大考验早幼教机构的现金流储备。北塔资本合伙人王凯峰曾表示，对于年龄偏小、偏实操类，且对于场地和参与度要求高的项目，要实现在线化具有难度。但不可否认，疫情倒逼早教在线化变成必须的选项。由于在线早教资本化、创业难度和发展时间均滞后于学前和K12阶段，目前还相对处于蓝海市场。

此外，A股中经营北京朝阳区和海淀区两所国际学校的凯文教育一季度亏损收窄18.7%至-1696.5万元，营收同比增长1.8%至8193.8万元。“学校资产的总体抗周期性要好于培训机构，”程子婴指出，对于好的民办教育资产，消费者基本没有讨价还价的能力，这也是为何培训机构或面临退费诉求，而优质民办校相对较少的原因。

教育信息化赛道迎利好

疫情期间，在线学习成为刚需，学校、家长等对于教育信息化相关产品的认知和接受度有所提升，全国众多学校对于直录播等设备资源积累的刚需程度加深，并加大了对于智慧教育的重视。这给主营教育信息化业务的企业带来了利好。

根据佳发教育2020年一季度报，公司实现总营收9748.84万元，同比增长29.59%；净利润2738.29万元，同比增长74.94%。拓维信息的营业收入为3.05亿元，同比增长21.81%；净利润2437万元，同比增长106.5%。国金证券分析师吴劲草表示，整体看来，教育信息化的需求端向好。向学校、政府、机构提供硬件设备、教务管理软件或技术平台、教学软件或教学内容、补充性课程解决方案等服务的教育信息化行业有着较强增长力预期，处于行业红利期，教育信息化赛道中处于快速成长期的企业值得关注。

此外，亦有部分企业在营收下降的同时，实现了净利润小幅增长。幼儿园为主要资产的威创股份在一季度营收同比下滑69.6%的同时，得益于变卖了三处物业产权，公司净利润实现1096万元，同比增加11.89%。与吴晓波“联姻”失败的全通教育营收为9374.77万元，同比下降28.49%，净利润365.59万元，同比上升11.66%。科斯伍德在将龙门教育并表后，一季度净利润2168.48万元，同比增长29.43%。

针对后疫情时代对A股教育企业的影响，在程子婴看来，尽管全国陆续开始复课，但因疫情的不确定性仍然存在，线下培训的全面重启恐还要一到两个月后。加之对线下培训机构的持续整顿和办学门槛提高，教育企业第二季度线下相关业务的业绩预估不会有明显向好趋势。倒逼企业更快长出线上化能力的同时，如何持续提升抗风险能力和维持稳定现金流是疫情留给企业的长期考题。第三季度和未来的业绩走向除了疫情影响也要看企业个体发展策略。