11月20日，精神病院第一股，康宁医院（02120.HK）正式登陆香港主板。其上市首日开盘报44.00港元，随后逐步上扬至49.95港元，截至收盘报49.10港元，首日涨幅为26.87%，全天成交1375万手，成交6.40亿港元（约合5.27亿元人民币）。

据一家参与其国际配售的机构透露，在该股票上市前就和券商沟通希望获配更多数量股票，无奈这只新股太过抢手致使最后拿到的实际份额很少，有些遗憾。

康宁医院是中国最大的私人精神病院，提供一般医疗服务及治疗，旗下运营着九家医院，其精神科市场占有率达5.8%，已投入运营的床位为2210张。

从财务上看，公司招股说明书显示，2012年至2013年，收入年复合增长率为31.7%；而同期净利润年复合增长率高达96.9%。此外，从毛利率上看，其2012年毛利率为34.6；2013年毛利率为38.4%；2014年毛利率为38.8%。

同日，恒生指数尾盘强势拉升最终收报22754.72点，上涨254.50点，全天涨幅1.68%，全天成交6443万手，共成交644.3亿港元（约合530.71亿元人民币）。

富昌证券首席策略分析师王荣分析，在当前港股市场仍受到美元加息压制的行情下，康宁医院首日表现已经超出了预期，其筹码交换十分充分，这反映了资本市场对它的认可；同时也是继“墓地股”“夜店股”等具有独特概念股票上市以来的最好表现。

而回顾同为民营医院概念股，于2013年11月29日上市的凤凰医疗（01515.HK），其上市当天也是高开高走，全天涨幅达16.55%，当天收于10.00港元，成交19.7亿港元（约合16.23亿元人民币）。

在致富证券上海办事处首席代表罗明看来，如凤凰医疗、康宁医院这样的民营医院概念具有稀缺性，市场自然比较青睐；再从财务数据看，放在任何行业，康宁医院的净利润率年复合增长率、毛利率都非常高，财务比较扎实市场也十分认可，预计下一个交易日康宁医院仍会延续涨势。

在其可持续性发展上，康宁医院认为，中国医疗市场未来几年，预计精神科医疗市场有庞大的增长空间且正处于迅速发展期，相关服务需求强劲。

根据Frost&Sullivan报告统计，中国每万人平均精神科医生数量及精神科床位数均大幅低于G7国家的中位数水平，且人均医疗开支及医疗开支占GDP的百分比相对较低。该报告认为，中国现有精神病患者超1.8亿人，然而大部份需求未得以满足。

基于此，康宁医院招股说明书显示，为扩张市场，本次募集资金的50%将用于扩张和提升医疗机构网络及其运营能力；25%将用于温州康宁医院的升级改造；10%将用于科研、教学及人员培训；15%将用于发展移动在线医疗咨询平台、改进信息技术基础設施等。

不过，市场潜力巨大的同时，康宁医院扩张之路也有不可忽视的风险。罗明认为，“一方面，康宁医院的主要收入还是来自于总部的温州康宁医院，收入结构比较单一；另一方面，医疗事业有一定限制和门槛，如何打破这种制约是民营医院面对的最大问题。”

康宁医院则称，自身在市场中已处于优势地位，同时也能够利用灵活的扩张策略快速进入中国各地的新市场并建立精神科医疗机构。

Frost&Sullivan报告指出，中国私人精神科医疗市场规模由2010年的22亿元增长至2014年的51亿元，年均复合增长率为23.8%，预计2015年到2019年市场规模将由62亿元增至136亿元，年均复合增长率为21.8%。

基于这种市场机遇，康宁医院表示，近期以开始通过管理协议，管理第三方医院或精神科及或以股权投资设立联营精神科医疗机构。借此限制前期的资本投资、降低风险及缩短新建医疗机构的开发期及获利进程，使之有效加快扩张计划。