文｜凤凰网青岛 王至秦

6月30日，青岛建邦供应链股份有限公司（以下简称：“建邦股份”）精选层IPO顺利过会，成为青岛辖区首个过会新三板精选层的企业。根据《分层管理办法》，建邦股份符合精选层挂牌标准(一)，本次拟向不特定合格投资者公开发行不低于100万股且不超过1042.30万股普通股，每股发行价格为不低于18.00元/股。

建邦股份本拟申请创业板上市，并已于2019年12月18日向青岛证监局提交了辅导备案申请。后鉴于精选层板块的推出，建邦股份决定变更为申请在精选层挂牌。

从5月28日完成辅导，到6月30日过会，一共只经过了33天。相比于创业板，精选层审核节奏明显更快。抓住此次机遇，建邦股份在精选层挂牌期满一年后，可以免审核直接转板创业板。

外部环境不稳，经营受挫

建邦股份成立于2004年1月6日，主要从事汽车售后市场零部件的开发、设计及销售，为客户提供集聚全车型的售后零部件综合解决方案。

汽车售后市场是指汽车销售以后到报废期间，汽车正常使用所需要的一切服务。由于汽车后市场目标客户分散、车型各异、车龄车况不同，导致对汽车后市场的产品需求呈现多品种、小批量、多批次的特点。在欧美汽车后市场，有大量专业公司提供垂直化产品采购与供应链管理。但到目前为止，我国汽车售后市场并未形成体系。

因此，建邦股份的主要销售收入来源于海外。2016-2018年间，营业收入增长率分别为40.81%、19.76%、62.65%，对应的净利润增长率分别为394.67%、18.73%、100.92%，从以上数据可以看出，公司成长性非常高，但是波动性也很大。2017年财报中并未解释增长率大幅波动的原因，但是在成本、费用比率都保持稳定的情况下，收入增长的减少必然是外部作用的结果。也说明建邦股份应对外部市场环境变化的能力有所欠缺。

2019年，受外部环境不稳的影响，建邦股份外贸订单减少，登陆新三板后首次出现收入下降，营业收入3.81亿元，较上年同期下滑13.31%；归属于挂牌公司股东的净利润为4670.60万元，较上年同期下滑19.68%。2020年又遇疫情影响，预计建邦股份的销售情况仍会继续走低。

收到2万字问询函，经营问题多

6月5日，全国股转公司监管部就建邦股份的精选层挂牌申请，发出了2万字的审查问询函。体现出建邦股份经营中的问题诸多。

建邦股份的营业收入以国外销售为主，报告期内国外销售收入占比为92.12%、88.94%和82.37%。而其中公司前五大客户销售额占主营业务收入的比例分别为83.40%、79.97%、70.72%。销售结构说明公司必然要受到多国政策、贸易关系、汇率以及关税的影响，风险较高。

市场集中、客户集中，尤其是第一大客户Cardone Industries, Inc的销售额占主营业务收入的比例分别为68.12、58.66、46.67%%。如此大的销售占比，说明该客户的经营状况和采购政策可以直接影响到建邦股份的盈利能力乃至经营能力。建邦股份也并未提到对此风险有相应的化解措施。

根据报告中的财务数据，建邦股份应收账款周转率较同行业可比公司更低，主要也是因为与第一大客户的经营状况有关。在贸易摩擦和关税波动的影响下，建邦股份面对大客户的议价能力和谈判筹码并不足够。

此外，监管部门还对建邦股份存在既是客户又是供应商的情况提出了疑问。报告期内，建邦股份同时向山东优仕普销售和采购，而山东优仕普是建邦股份的第一大供应商，各期采购占比为12.34%、16.56%、12.7%。建邦股份自行采购关键BOM件后竟平价销售给山东优仕普，此举令人浮想联翩。

未来前景存疑

根据建邦股份的报告，本次募集资金将全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金：汽车非易损件新产品开发项目、信息化系统升级建设项目、补充流动资金。

而建邦股份是采取轻资产运营模式，将生产环节以外协加工的方式委托外部厂商进行，也就是公司主要从事贸易，将生产环节进行外包。这样一家企业，其核心竞争力应该体现在技术优势和研发能力。然而公司报告期内研发费用分别为82.4万元、263.44万元和271.26万元，占营业收入比例分比为0.3%、0.6%和0.71%。截至2019年12月31日，发行人技术人员包括研发人员和为研发工作提供相关支持工作的人员，总计32人，占员工总数的18.71。

无论从研发费用投入还是技术人员的比例，都无法证明建邦股份在持续经营的过程中能够获得足够的竞争优势和独立于销售客户的经营能力。

并且建邦股份的股权较为集中，公司实际控制人钟永铎是一位“80后”，目前合计控制公司具有表决权的股份77.52%，对公司有绝对控制权，并同时担任公司董事长、总经理，对公司具有重大影响。第二大股东深圳市安鹏股权投资基金企业（有限合伙）是北汽的全资子公司，仅持有公司10.43%的股份。还有如何避免实控人决策风险，保证中小股东的利益不受损害？都是建邦股份需要直面去解决的问题。