文|殷逍

作为中国居住服务平台第一股，贝壳找房于北京时间7月24日公开向纽交所递交招股书，拟赴美上市，股票代码“BEKE”。贝壳Q2业绩爆发，凭此收获亮眼的2020上半财年数字，左晖此时敲钟，或是不错时机。

此前有报道称链家曾在2016年4月完成的B轮融资中签订对赌协议，需在5年内完成IPO，否则投资人有权按照基本投资价格的+8%年（单利）进行回购，实际上贝壳此后融资估值远超该回报率。投资界人士消息显示，贝壳对赌协议已重新签订，新的生效日期为2023年底。贝壳因对赌协议即将到期急于上市的推断或不属实。

Q2业绩大爆发 存量房基本盘稳健

从2019年GTV来看，贝壳已成为中国最大的房产交易和服务平台。贝壳三大主营业务和收入均来自存量房交易、新房交易、其他新兴业务。

今年上半年，贝壳存量房基本盘相当稳健，新房交易及其他新兴业务划出持续增长曲线，帮助贝壳迅速穿越疫情影响。此前递交的招股书显示，在2017年、2018年、2019年，贝壳年收入分别为255亿元、286亿元、460亿元。此次更新版F-1/A文件显示，2020年上半年，贝壳找房实现收入272.6亿元，同比2019年上半年的196.1亿元增长幅度达39%。

具体数字方面：贝壳2020年上半年存量房交易收入125.6亿元，相比上年同期的126.4亿元基本持平，可见疫情肆虐导致的居住社区阶段性封闭和看房不便，并未给贝壳存量房交易带来实质影响。贝壳新房交易受影响则更小，实现收入139.8亿元，相比上年同期的64.8亿增长115.7%；其他新兴业务收入7.3亿元，相比上年同期的4.9亿元增长49 %；共同拉升贝壳上半年数据向好。

EBITDA同比增近五成 贝壳对赌协议已更新

贝壳2020年上半年调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）继续增长。更新后的招股书显示，贝壳找房2020年上半年经调整后EBITDA为25.9亿元，比上年同期的17.8亿增长45.7%。

不确定阴影下，企业现金为王。更新后的招股书显示，贝壳现金流继续增加，2020年6月末流动资金总额（流动资金包括现金及现金等价物、受限资金及短期投资）达399亿元，相比2019年的335亿元增加63.7亿元。

此前有报道称，链家曾在2016年4月完成的B轮融资中签订对赌协议，需在5年内完成IPO，否则投资人有权按照基本投资价格的+8%年（单利）进行回购。事实上，贝壳后续融资估值远超该回报率。

来自投资界人士的进一步消息显示，贝壳与投资人于2018年12月重新签订了对赌协议，生效日期更新至2023年底。“贝壳因对赌协议即将到期急于上市的推断不属实。按GTV计算，贝壳商业体量仅次于阿里巴巴，排中国第二。（贝壳）选择在上升期上市，对公司和投资人都是明智选择，融资还能帮助贝壳延续2020年比较好的发展态势，拉大对竞争对手的差距。”

细分市场龙头公司选择在2020年IPO，贝壳不是第一个，也不是最后一个。尽管全球疫情尚未停止并仍有反复，不妨碍中资企业融资火热。Wind《2020半年度中资企业IPO排行榜》显示，2020年上半年，中资企业在全球市场共完成IPO上市174起，数量较2019年同期增加56起（增长47%）。就在不久之前，蚂蚁集团高调官宣筹备上市。