中国证监会于今年7月8日出台的股市维稳措施——上市公司持股5%以上股东及高管（下称大股东）六个月内不得减持的规定将在2016年1月8日到期。投资者担忧，届时迎来“解禁”的大股东是否会掀起又一轮“减持潮”？

2015年上半年，指数一路狂奔的A股迎来史上最大规模“减持潮”。据Wind数据显示，7月8日之前的半年时间里，有1078家上市公司的股份总变动方向为减持，涉及持股5%以上股东5253名，减仓参考市值合计4663.91亿元，这一数字是2014年全年减持金额的近一倍。

其中，减持股份数最多的10家公司分别为京东方（000725.SZ）、酒钢宏兴（600307.SH）、兴业银行（601166.SH）、南钢股份（600282.SH）、中国重工（601989.SH）、紫金矿业（601899.SH）、重庆钢铁（601005.SH）、庞大集团（601258.SH）、河北钢铁（000709.SZ）、民生银行（600016.SH）。

经界面新闻记者统计，上述时间段内，持股5%以上股东净卖出的股份数超过1亿的上市公司共有50家。其中，股票当前价（12月25日收盘价）高于此前减持均价的有14家，分别为兴业银行、中国重工、上海电气（601727.SH）、华联股份（000882.SZ）、华泰证券（601688.SH）、迪马股份（600565.SH）、东旭光电（000413.SZ）、国投新集（601918.SH）、吉电股份（000875.SZ）、东北电气（000585.SZ）、九龙山（600555.SH）、*ST中富（000659.SZ）、漳泽电力（000767.SZ）、嘉凯城（000918.SZ）。

这意味着上述股票的价格目前已基本恢复至7月前的“可减持”水准。这些公司的大股东此前的减持行为证明，他们认为在这一价格区间，股票是处于高估的。倘若上述股票股价在明年1月8日前的交易日不出现较大程度的回跌，持股5%以上股东将有理由在“解禁”后选择卖出部分股票。

对此，有分析人士提出，对于股价低的公司，如果大股东有减持诉求的话，不排除会有做高股价动力；相反，对于股价高的公司，大股东减持套现的动力就很强了。因此，在明年1月份减持禁令到期时，要特别回避一些股价已经接近今年上半年水平，甚至是创出新高的公司，谨防出现大股东套现冲击股价。

除了价格较高的股票，平安证券认为当前市场较为担心的是2016年1月8日以后部分定增解禁的压力，原因就在于这些定增项目在成立之时运用了杠杆，这种参与形式还相对比较传统，大部分是为了获取资本利益。监管机构的政策使得这种压力将在2016年1月之后集中释放。

统计显示，2015年7月8日至2016年1月8日，有187家上市公司的定增解禁，规模达到了2657亿元。其中，定增价低于当前收盘价的公司有30家，解禁定增规模约为281.92亿元。这些定增项目中，大概有1/3左右是向信托计划和资管计划发行，大概率定增参与者使用了融资杠杆。

但融通基金总体认为，目前市场整体表现较为平和，因此并不会出现太大规模的减持。历史数据同样显示，大股东减持对个股股价会带来一定的短期扰动，但不会影响市场的整体运行趋势。

据海通证券首席策略分析师荀玉根介绍，历史上产业资本减持高峰共出现三次，2007年4月-2008年1月、2009年5月-12月、2014年12月-2015年6月。恰恰在市场表现比较好时减持规模上升，而减持也没改变市场上涨的趋势。

他同时认为，禁令期内积压的限售股一次性释放的影响也并不大。2015年下半年，限售股解禁金额为1.24万亿，其中大规模的限售流通股占比67%左右，则今年下半年来持股5%以上股东限售股解禁累计8300亿，1月8日一次性解禁。按当月减持金额占解禁金额的比例在15%以内计算，1月8日5%以上股东限售解禁后的减持金额1200亿左右，相比万亿的成交额，影响并不大。综合判断，市场风险偏好重新提升，春季行情已徐徐开启。