文|胡说有理 

2017年上半年亏损，2018年上半年亏损，2019年第二季亏损；如今，曾自诩卖出的奶茶杯子可以绕地球几十圈的香飘飘，再次交出亏损的业绩报告。近日，香飘飘发布2020年上半年业绩报告显示，公司今年上半年业绩重挫，再度出现亏损。

尽管香飘飘将业绩下滑的主要原因归咎为新冠疫情，但是打脸的是，另一奶茶巨头统一，今年上半年奶茶销售却逆市增长，达到23.71亿元，是香飘飘的两倍多。

面对上半年四位高管在35天内连续辞职，其中甚至不乏业内称是董事长蒋建琪“左膀右臂”的蔡建峰，中国食品产业评论员朱丹蓬向胡说有理表示，蒋建琪应当从自身找原因，而不应为业绩不佳将疫情当做背锅侠。

再现亏损现金流继续告急

香飘飘中报显示，今年上半年其营收、净利不仅大幅下挫，更是出现亏损。中报显示，今年上半年，香飘飘营收为9.91亿元，同比下降28%；净利润亏损6388.2万元，扣非净利润更是亏损高达9252.64万元。

这已不是香飘飘第一次交出亏损业绩单了。

2018年上半年，香飘飘营收增长55.38%至8.699亿元，但净利润却在2017年亏损3050.8万元的基础上继续扩大78.93%，亏损额达到5458.6万元。

2019年上半年，香飘飘净利润终于实现盈利，但其扣非净利润仅为2.27万元，也就是说，去年上半年香飘飘卖奶茶仅赚了2万多元，这也因此被调侃为一个上市公司赚的钱还不如一家奶茶店。而如果再仔细看其财报，香飘飘2019年二季度业绩其实是再次出现反转，净利润和扣非净利润均再现亏损。

尽管今年上半年业绩重挫并亏损，但是香飘飘的包括广告费在内的销售费用支出仍然是大手笔。今年上半年香飘飘销售费用达到3.48亿元，比去年同期的3.91亿元仅减少了10.95%，远远赶不上营收28%的下滑速度。

业绩亏损，现金流也是继续告急，中报显示，香飘飘今年上半年经营活动产生的现金流量净额为-7.35亿元，较去年同期的-1.36亿元继续扩大。

双轮驱动战略并未跑起来

作为以冲泡奶茶起家的香飘飘，其实其也早就意识到仅靠单一产品发展的困境，2017年，香飘飘开始布局即饮茶市场，推出“MECO牛乳茶”和“兰芳园”丝袜奶茶两个全新品牌，向液体奶茶市场拓展。这也就是香飘飘所说的启动“双轮驱动”战略。彼时，香飘飘表示，公司预计2-3年左右，旗下冲泡和即饮两个板块基本做到齐头并进。

然而，从目前看，兰芳园即饮奶茶12元的高定价导致消费者难以接受，2019年，该系列营收同比下滑37.33%。而从毛利率上看，2019年即饮茶业务整体毛利率为30.85%，远远低于固体奶茶的45.33%。

在此次发布的中报中，香飘飘依然表示，公司继续看好奶茶及饮料行业的发展前景，坚持“双轮驱动”策略，在持续稳固及拓展固体杯装奶茶市场的同时，积极进入液体奶茶及其他非奶茶类饮品市场，形成了固体冲泡、果汁茶类、液体奶茶三个主要业务板块。

然而，实际业绩并不如人意，今年上半年香飘飘即饮类产品累计实现销售收入4.26亿元，同比下降34.54%，其中一季度同比下降45.36%、二季度同比下降29.55%。

董事长“左膀右臂”也辞职

业绩大幅下滑的同时，今年上半年香飘飘还遭遇“35天4名高管离职”。

据了解，为了留住人心，2018年香飘飘又推出了股权激励制度，然而出乎意料的是，股权激励迎来的却是高管接连离职。

依据半年报中公司董事、监事、高级管理人员变动的情况说明，上半年已有4位香飘飘高管离职：

2020年3月，第三届监事会股东代表监事俞琦密因个人原因申请辞去公司职务。

2020年3月，第三届监事会职工代表监事冯永叶申请辞去公司职务。

2020年3月，董事、董事会秘书、副总经理勾振海因个人原因申请辞去公司职务。

2020年4月，董事、副总经理蔡建峰申请辞去公司职务。

据了解，勾振海、蔡建峰均曾获得香飘飘的股权激励，但依旧选择了离任，其中勾振海自2019年9月起，已经分多次减持香飘飘股票超过42万股，累计套现超过1200万元。而第六大股东蔡建峰更是公司创始人、董事长蒋建琪的“左膀右臂”、在香飘飘任职长达15年。

专家称香飘飘为业绩不佳找背锅侠

尽管高管相继离职，但是对于这份难看的业绩报告，香飘飘在中报中还是将主要原因归为疫情的影响。

然而，胡说有理注意到，另一消费品巨头统一企业的奶茶业务却实现逆势上扬。根据前不久统一企业发布的2020年中报显示，今年上半年统一企业奶茶事业收益人民币2,371.3百万元，较去年同期成长1.3%，继续稳居市场领导地位。随着疫情防控进入新常态，消费者更倾向选择熟悉和信赖的品牌，追求品牌的性价比。统一阿萨姆奶茶在通路上不断精进新鲜度管理，致力于带给消费者更好的产品体验，满足消费者新型冠状病毒疫情后不断发展变化的需求，今年上半年“统一阿萨姆奶茶”较去年同期增长3%。

“将业绩不佳主要归根于疫情的话，我认为香飘飘这是在甩锅”，中国食品产业评论员朱丹蓬向胡说有理直言：“香飘飘的整个战略、品牌、渠道、客户、团队、体系，我一向都不认可，为何？我们可以看到香飘飘从来没有太多的创新，基本上都是在跟风，其整体发展也是以三四线城市为主，对于新生代的核心需求跟诉求，肯定也是满足不了；另外在整个品牌调性的打造上，相比统一以及其他的企业香飘飘也要弱很多。

其实，朱丹蓬所言也正是香飘飘一直被外界所诟病的轻研发重广告，与其高额广告支出完全相反的是，香飘飘研发费用可谓是微乎其微，2012年-2018年，香飘飘的研发费用分别为164万元、388万元、1477万元、559万元、639万元、1390万元、368.3万元，分别占营收比例0.09%、0.18%、0.71%、0.29%、0.27%、0.53%。0.11%。2019年上半年，研发费用也仅提高到1799万。今年上半年，香飘飘研发费用再次下滑29.26%，仅为1272万元。

“香飘飘业绩重挫，与疫情有一定的关系，但这不是必然的原因”，朱丹蓬向胡说有理表示，同样是疫情，为何别人是增长，而自己却下滑那么多？香飘飘应该更多从自身上找原因，“蒋建琪还是沉醉于他个人的经营理念之中，更多强调一些客观困难和条件，这对于一家上市公司来，是不应该有的说辞”！