记者 | 金淼

编辑 | 许悦

7月以来，达嘉维康、养天和、健之佳等区域连锁药店相继公布上市进展，或将登陆创业板，或将登陆主板。

在国内医药板块中，此前仅有益丰大药房、老百姓、大参林、一心堂、国家一致等五家医药零售上市企业，属医药领域中上市企业数量最为稀少的子板块之一。

长时间以来，国内药店一直呈现出强竞争、低集中度的特点，多数企业无法形成规模效应，继而降低成本、增加利润。根据2017年药品流通运行统计分析报告显示，国内排名前十的连锁药店企业的门店数量占比5%，收入占比19%。但同期，美国排名前三的连锁药店集中度为77%，国内排名前三连锁药店的集中度为7.4%。

一直以来各大连锁药店都寄希望于通过并购整合不断做大，在形成规模效益后，以向产业链上游换取更多的产品资源、价格优势，向下提高市场占有率和会员群体。在在一心堂、益丰、老百姓、大参林陆续上市的2014年到2017年间，国内药店市销率被从0.5倍拉高到0.8。但这并非历史高点，随着更多资本的进入，药店的市销率一度被涨到了0.8-1.6。

坊间一度流传“卖药不如卖药店”。此前有参与多起资本并购药店案例的行业人士在业内会议上指出，有企业一年并购一百多家药店，就是为了不久后转手卖出。

这种扫货式并购，在使得药店价格虚高的同时，也使得多个头部连锁药店开始放慢并购步伐。以老百姓为例，2019年，老百姓共进行13起并购，新增门店709家，同比下降41.2%。

但疫情却为连锁药店带来了新机遇，今年上半年部分零售商店、小百货商店倒闭，店铺租金普遍下滑，直接降低了新建门店成本，一定程度成为连锁药店继续扩张的机遇。

此次达嘉维康和健之佳的招股书募集资金用途中都明确，募集部分资金将用于门店建设。另外，养天和和健之佳的招股书中都表示，部分募集资金将用于建设营销渠道网络。

此次疫情极大改变了民众购药方式，多个连锁药店开始涉足互联网医疗领域，养天和和健之佳的招股书募集资金中也都提及将用于全渠道多业态营销平台建设等。

具体来看，三个将要上市的连锁药店各有千秋。其中养天和的主营业务收入以加盟业务为主，2017年-2019年加盟业务占总营收比分别为43.09%、40.46%、36.59%。而健之佳则以直营零售为核心，并且搭建了多个点上工具，网络平台占总营收比从2017年的2.14%上升到2019年的5.64%。

而达嘉维康则主营业务以医药分销为主，2017-2019年医院部分收入占总营收的比例分别为70.55%、67.66%、64.37%，呈逐年下降趋势。另一方面，专业药房业务由2018年的5.94%上升至2019年的10.80%，目前已经在覆盖湖南全省14个地市州的DTP药房布局。

从收入规模来看，健之佳、达嘉维康、养天和等2019年营收分别为35.29亿、24.57亿、10.78亿，同目前已经上市连锁药店营收相比还存在较大差距。2019年上市药店平均营收规模93.87亿。