记者 | 唐俊

9月29日，上海凤凰（600679.SH）发布多份公告，回应了证监会关于其发行股份募集资金的意见。上海凤凰发行股份，主要用于收购爱赛克车业、天津天任、凤凰自行车三家自行车行业公司，总价为9.52亿元，构成重大资产重组。

2019年上海凤凰总收入9.75亿元，此次交易将花去其一整年的收入，上海凤凰为何要“斥巨资”拿下这三家公司？

六十年起起伏伏

凤凰自行车源于1897年中国第一家自行车车行同昌车行，至今已有百年历史。1959年1月，“凤凰”品牌创立，也就是现在上海凤凰集团的前身。凤凰牌自行车在中国拥有极高的知名度，在上个世纪七八十年代，凤凰牌自行车、缝纫机、手表，被称为结婚三大件。

如今，上海凤凰是一家国有控股上市公司，但随着交通方式的不断发展，主营业务为自行车的上海凤凰一度发展不顺，2011年2013年连续三年亏损。

2016年以来，随着共享单车的出现，国内自行车行业出现新的增长点，并在2016-2017年保持了较快增长。但到了2018年，共享单车行业发展进入拐点，不少共享单车运营公司纷纷倒闭，对自行车行业产生冲击。行业中下游企业的不稳定，直接影响到了作为整车企业的上海凤凰。

2019年，随着共享单车竞争格局的稳定，共享单车运营企业经营逐渐回归理性，并转向精细化经营，自行车行业整体盈利能力逐渐转好。

从下图中的财务数据可以看出上述趋势。从2014年到2019年，上海凤凰的净利润时高时低，2015年勉强维持盈利，2016-2017年较高，2018年骤降，2019年有所恢复，与共享单车行业的发展趋势吻合。

行业逐渐稳定，促使上海凤凰产生扩张的计划。实际上，上海凤凰今年1月中旬就提出发行股份收购三家公司，至今仍处于审批阶段。

恰好在等待审批的几个月间，新冠肺炎疫情突然来袭，多数行业均遭受不同程度的负面影响，自行车行业反而迎来发展契机。为避免传染，疫情期间许多人宁愿避开公共交通，改用自行车出行，带动自行车销量增加，共享单车的使用量也明显上升。

界面新闻9月28日独家报道，为满足北京地区共享单车使用，滴滴近期连夜从太原、沈阳等城市调拨了近10万辆青桔单车进京。知情人士告诉界面新闻，今年青桔单车的战略目标是，在其已经进入的城市中，投放量达到哈啰单车、美团单车两家总和的两倍。

目前全国在营共享单车约1950万辆，每年更新及迭代的投放量对现有市场容量的占比，约在25%-30%之间。

受共享单车行业再度快速扩张影响，2020上半年上海凤凰营收及利润均大幅增长。公司上半年实现营收6.19亿，同比增加56.34%，净利润4330.64万元，同比大涨135.16%。

值得一提的是，上海凤凰今年上半年的净利润，已经超过了去年全年，预计2020年公司将取得亮眼的业绩。

建立天津制造基地，进军日本市场

具体到这次交易，上海凤凰将购买天津爱赛克车业有限公司100%的股权，作价4.84亿元；购买天津天任车料有限公司100%的股权，作价1.79亿亿元；购买上海凤凰自行车有限公司49%的股权，作价2.89亿元。收购三家公司总金额为9.52亿元。

目前上海凤凰已持有凤凰自行车公司51%股权，交易完成后，爱赛克车业、天津天任、凤凰自行车将成为上市公司全资子公司。

上海凤凰表示，近年来国内自行车行业不断整合，产业集聚化效应越发明显，通过收购具备产品创新能力，以及具有一定生产规模的自行车整车企业，成为产业格局调整的重要途径。上海凤凰希望通过这个途径，实现规模扩张、提升市场占有率、提高盈利能力。

上海凤凰计划收购的三家公司同属于自行车行业，在原材料、产品、技术研发、业务和市场方面具有重叠及互补。

凤凰自行车主要从事自行车产品的研发、生产与销售，拥有完整的自行车产业链体系，产品多样，且具有较高的品牌知名度。凤凰自行车成为全资子公司后，上海凤凰可以更好的利用品牌进行营销，并扩大产能。

爱赛克车业位于天津，主要从事自行车的研发、生产与销售，是日本中高端自行车领域重要的整车供应商，在日本市场有着较高市场占有率。日本自行车主要依赖中国进口，2018年日本97%的进口自行车来自中国大陆。

目前，上海凤凰以内销业务为主，外销为辅。日本是世界上最大的自行车进口国之一，上海凤凰希望借此机会打入日本市场，寻求新的利润增长点。

上海凤凰表示，近年来凤凰品牌的销售能力已经远大于制造能力，所以计划在国内自行车制造核心区域建立自有的大型生产基地，以此扩大产能。另一家收购标的天津天任，正是为此服务。

天津天任是与爱赛克车业属于同一实际控制人控制的企业，爱赛克车业向天津天任租赁厂房进行生产经营。通过本次收购，上海凤凰将获得天津天任位于天津市滨海新区大港的土地及房产，用于拓展新的生产制造基地。

天津目前是全国最大的自行车生产制造基地，拥有丰富的自行车配套企业和完善的自行车服务产业链。上海凤凰表示，通过收购天津天任公司，在天津建立生产基地，是目前阶段的最优选择。

天津天任除了拥有生产用厂房土地外，还拥有年产300万辆自行车产能的环评批复，在当地工业园中具有稀缺性，也是目前自行车制造必备的要求之一。这也是上海凤凰收购天津天任的一个重要原因。

上海凤凰表示，本次交易将提升公司市场份额以及综合实力。天津制造基地建成后，将大幅提升产品制造能力，未来计划将业务拓展至东北亚地区。

老国货正在讲述新故事，但能否讲好，仍需时间和市场检验。