文 | 财联社 木森

顶着创业板医美第一股光环的爱美客，登陆资本市场后，股价节节攀升，截至午间收盘报收551.90元/股，自发行价118.27元/股，大涨366.64%。在次新股分化的行情下，走出了一道靓丽的风景线。最新财报数据显示，爱美客第三季度净利大增近5成，更有多项产品在研，未来有望持续释放业绩。

毛利率堪比茅台 玻尿酸三巨头齐聚A股

爱美客9月28日登陆创业板，21个交易日，股价势如破竹，大涨366.64%。加上此前登陆科创板的华熙生物、昊海生科，国内“玻尿酸”三巨头齐聚A股。

不过三者业务各有侧重，华熙生物从玻尿酸原料向下游注射用玻尿酸、功能性护肤品持续延伸。昊海生科则在眼科、骨科等医疗领域横向发展。爱美客则是国产注射用玻尿酸龙头。根据弗若斯特沙利文统计，按销量计，2019年爱美客在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%，位居行业第一；按销售金额计算市占率14.0%，居行业第四，国产第一。

此前爱美客被热议，还在于玻尿酸产品的高毛利率。爱美客主要产品毛利率均在90%以上，堪比贵州茅台，贵州茅台最新销售毛利率91.33%。而爱美客个别产品毛利率甚至高达98.11%。

前三季净利增长逾三成 多项产品在研

最新三季报显示，爱美客前三季度实现营收4.64亿元，同比增长17.40%；实现净利润2.90亿元，同比增长31.83%。随着疫情影响消除，业绩逐季改善。单季来看，第三季度，爱美客实现营收2.23亿元，同比增长43.18%；实现净利润1.43亿元，同比增长55.97%。

随着爆款放量，带来业绩高成长。2016年公司获批的嗨体是国内唯一一款应用于颈纹修复的注射用玻尿酸，其收入从2017年的0.34亿元快速增提升，2020年上半年收入占比已至59.1%，旗下宝尼达、爱芙莱注射用玻尿酸产品亦取得快速增长。

此外，公司还有多款产品在研，未来有望持续释放业绩。据中信建投分析师叶乐梳理，爱美客面部埋线线材紧恋已于2019年获批，目前是国内获批的唯二产品；医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶（俗称童颜针）预计2020年底或2021年初获批；注射用A型肉毒毒素正处于临床试验阶段，目前国内肉毒素仅有3家厂商获批，现有市场规模预计30亿元+，前景广阔。

中信建投分析师叶乐表示，2018年我国医美消费人次超过2000万，为全球消费人次最多国家，但每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5，远低于韩国（89.2）、美国（52.2）、日本（28.1），增长潜力巨大，驱动力来自医美用户年轻化（轻医美接受度更高）、消费升级和行业持续规范化。伴随本土医美产品的技术提升、品类增加及价格优势，其市占率有望持续提升。