记者 | 赵晓娟

编辑 | 昝慧昉

“这次越秀的可能性非常大。”一名知情人士向界面新闻透露了辉山乳业重组的最新动向。

今年9月，界面新闻曾独家报道辉山乳业迎来两个新的投资方，分别是越秀集团和新希望集团，上述两家方案最终在10月底被债权人进行投票。

一位被欠款200多万元的债权人告诉界面新闻，对于此前被多数人看好的越秀集团方案，债权人代表希望他们都投票表决时同意通过该方案，以便尽快进入程序并获得部分偿债。她自己因被辉山欠债5年之久，陷入连环债多时，最近甚至卖掉了价值5万元的手机靓号来还债。

按照越秀给出的清偿方案，50万以内经营类普通债权人获得全额现金清偿，50万以上的获得三个选择：1年内现金清偿10%；两年内现金清偿16%；3年内现金清偿20%。

另一名经营类债权人则放弃了投票。他告诉界面新闻，自己被欠款近900万元，还以公司名义替辉山乳业贷款1亿元，但现在不管哪个清偿方案对自己的债款都是杯水车薪，已经放弃投票了。

据《21世纪经济报道》的消息，越秀集团递交的资产重整方案已获得辉山乳业多数债权人投票表决通过，但表决结果尚需法院作出裁决后，方能进入实施阶段。

越秀集团拥有的全资子公司风行乳业，是广东省最主要的本土乳品企业之一。公开资料显示，风行乳业最早可追溯至1927年，1952年创立“风行牌”，获广东省市“老字号”称号。现有3个大型优质奶源基地（分别位于广州市及河北张家口市），2个乳品加工基地，产能10万吨，旗下产品涵盖巴氏奶、超高温奶、炼奶及甜品四大类100多个品种。目前已开拓700多家连锁专卖店和1万多个终端售点，产品覆盖广东全省、河北张家口以及海南省。

按界面新闻此前获得的越秀集团重整辉山乳业草案，越秀给出了方案和经营计划。 

包括上游稳步扩张，充分利用现有37万亩地种植玉米青贮或苜蓿草，饲料加工扩大一倍产能；外购4-6万头牛，计划2025年达到20-23万头牛。中游研发爆品和生产柔性改造，目标2025年实现年产原奶100-130万吨，自用约45-50万吨；液态奶争取做到20-25亿元销售目标；实现婴配粉产能利用率80%；充分利用三个加工厂产能。下游市场加强传统渠道精细化管理，发展生鲜连锁和新零售模式，聚焦辽宁省、外拓东北地区，三四线城市先行，逐步转移一二线城市。

乳业分析师宋亮对界面新闻分析称，越秀的目的很明显，希望获得辉山的奶源，并用辉山自身的品牌来经营北方市场。

由于辉山自身牧场所处的维度为黄金奶源带，有了优质奶源更容易实现低温牛奶的扩张。据他猜测，越秀很可能想赶上超巴技术这一波浪潮，这种用于提升鲜奶口感和保质期的技术可以为其在鲜奶竞争中赢得更多份额。

但越秀接手辉山也有挑战。关键在于，如何盘活辉山资产，通过上游资源在下游变现。此外南北方企业的基因不同，越秀和辉山未来在企业管理和融合度上可能面临一定挑战。

越秀上述方案给出的营收预测为：2020-2025年营业收入分别为26.7亿、26.4亿、27.3亿、29.8亿、37.7亿、60.2亿；净利润分别为-8亿、-4.4亿、- 1.7亿、-1亿、1亿、4亿。即营业收入在5年后翻番，净利润至2024年扭亏为盈。

宋亮对界面新闻表示，越秀这个方案和目标相对来说比较客观和实际，毕竟目前整个宏观消费市场较为低迷，加之伊利、蒙牛、君乐宝、新乳业等在华北市场不断加强布局的竞争环境中，突围的难度也比较大。