聚美私有化事件还在进一步升级

2月22日网易科技，网上热传的一篇叫做《小股东致信徐小平：聚美低价私有化让年轻人梦碎》的“爆文”，再一次又将陈欧及他的聚美优品推到舆论的风口。

文中主要争议的两点：1.聚美优品7美元的私有化报价太低，严重损害了中小投资者的利益，让年轻人梦碎；2.开曼私有化&AB股制度，大股东侵犯小股东利益，违背了自由、平等、守信的契约精神。

事件的起因

2月17日聚美优品（NYSE:JMEI）日前宣布收到来自CEO陈欧、产品副总裁戴雨森，及红杉资本组成的收购方递交的每美国存托股（ADS）7美元的价格私有化申请。顿时，一石激起千层浪。

如今，即将事隔一周，事件没有平息，反而，愈演愈烈。来源网络的消息称，除网络发文声讨外，日前，已超过150人的聚美优品小股东已经抱团联合起来，委托律师提出诉讼（同时向美国SEC投诉），甚至提出在聚美办公楼下静坐抗议的计划。

本来一件简单的交易买卖，却在在金融的资本市场中引起了如此的轩然大波？

7美元的私有化报价是否公允？

首先，普及个概念。所谓的私有化是指，上市公司大股东作为发起人，收购曾经因融资在资本市场上抛售的股份，买回后撤销上市资格，公司变成大股东所有。简而言之，就是上市公司大股东要赎回在外流通的股份。市场交易，提倡“公开”“公平”“公正”三个基本原则上的合法交易，买方、买方基于自身的利益驱动，产生价格争议也是一种常态。

聚美优品给出的回复：每ADS 7美元， 这一私有化价格比聚美优品最近十天均价高出27%，是公允、合理、合法的市场行为。

然而，聚美的股价走势并不及其财报那么差强人意。笔者搜集了聚美股价走势的数据发现，2014年5月16日聚美以22美元的发行价上市，当日最高价涨幅超过10%，8月份达到39美元的最高价，峰值之后聚美开始了长达6个月的“阴跌”，长期盘整13美元的区间。2015年3月开始股价回升，5月回到27美元后，回调至20美元一直徘徊，8月后又开始了第二波的暴跌，甚至一度跌破5美元。

（图片来自腾讯股票）

从聚美的股价走势来看，聚美7美元的私有化价格，溢价十天均价27%，溢价MA20指数18.2% , 低于前60个交易日的成交均价7.84美金。证券法中亦没有明确的规定，私有化金额的溢价区间及参考指标，从这个角度来说聚美的做法是合法的。

作为一个投资人，以聚美的发行价计算，股民的投资回收率-68%，资产缩水2/3。更有甚者，以7美元的私有化价格计，聚美的投资人，除非你是私有化前30交易日入场，否则你都还是无法摆脱亏损的厄运。而且，早在2014年年底时，聚美就因股价被严重“低估”（13美元左右），提出一亿美元的股票回购计划，然而在财报显示聚美现金流充裕的背景下，该项计划搁置了长达一年之久。这是聚美被大量中小投资者及市场诟病的殇！

（部分私有化中概股票数据）

无独有偶，中概股私有化引起广泛的争论，不止聚美一家，跌破发行价还有当当及人人两队。与美国纳斯达克冷到冰点的估值不同，彼时的太平洋东岸，一批不超过一百亿的中小型互联网公司却获得超过百倍的估值：暴风科技市盈率800倍，全通教育500倍，乐视网230倍……巨大的估值差异，存在雄厚的套利空间，在资本逐利的本性下，开始了股权私有化的辗转腾挪。

那么，作为投资人，我产生了巨额的亏损，我可以拒绝出售吗?

答案是否定的！因为AB股制度

开曼私有化制度和AB股制度是个什么鬼？

AB股制度是相对“同股同权”提出的，持有A类普通股的一般是公众投资者，B类普通股的一般是创业者、高层管理持有，他们行使超过对应股份的重大事项的表决权，来保证公司的控制权。陈欧持有聚美优品35.05%的股份、红杉资本持股28.78%、戴雨森持股为5.45%，私有化财团持有69.28%的股份， 而陈欧个人占投票权75.5%，加上投资人超过90%。聚美优品在开曼群岛注册，不受美国证券法限制，只要66%的投票权通过，即可完成私有化，关键是买方无法回避。

那么，聚美的私有化是毫无悬念的。至于诉讼最大的可能就和前期的一样，不了了之

中小股东也只能被动接受，通媒体的发声表达自己的不满。一句通俗的话“股市有分享，投资有风险”，投资就意味你默认了游戏的规则，不能因为自身的利益受损，就用“弱势群体”的道德来绑架制度。

当然，我们更期待改变那些不利于中小股东的规则，给市场更加公平，公正的环境。