1月3日，《流浪地球》《我不是药神》等爆款电影的出品方北京文化（000802.SZ）连发3份公告，披露了其因信披违规收到证监会调查通知书、公司及相关人员收到北京证监局警示函，以及持股5%以上股东减持公司股份等信息。

北京文化公告称，公司于2020年12月31日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》（编号：京调查字20164号），因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。

此外，北京文化还收到北京证监局《关于对北京京西文化旅游股份有限公司采取出具警示函措施的决定》和《关于对宋歌、张云龙、陈晨采取出具警示函措施的决定》。北京证监局在第一则警示函中称，北京文化存在以下违规事项：2018年部分项目收入不符合《企业会计准则第14号——收入》规定的确认条件，导致公司于2018年度多计营业收入约4.6亿元，多计净利润约1.91亿元。公司2018年年报财务信息披露不准确。另一则警示函称，宋歌、张云龙、陈晨分别作为公司董事长兼总经理、财务负责人及董事会秘书，未按照《上市公司信息披露管理办法》第三条及第五十八条的规定履行勤勉尽责义务。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十九条，现对几人予以警示，将相关违规行为计入诚信档案。

受到消息的影响，北京文化在1月4日呈现出“一”字跌停走势。截至午间收盘时止，北京文化报于5.28元，下跌0.59元，跌幅为10.05%。

这不是北京文化第一次涉嫌违规违法。经历过2017、2018和2019三年在电影行业的狂飙猛进之后，北京文化被迫“刹车”，在刚刚过去的2020年频繁爆出负面消息。

2020年4月，北京文化曾被实名举报财务造假。微博认证为“北京世纪伙伴文化传媒股份有限公司”的账号以北京文化原副董事长娄晓曦名义发布微博称，实名举报北京文化系统性财务造假。具体内容包括：2018年，宋歌为北京文化发行可转债挪用上市公司资金进行业绩造假；宋歌利用上市公司董事长身份的职务之便，在2016至2017年挪用上市公司资金用于完成摩天轮对赌业绩，业绩造假并侵占上市公司利益；宋歌为了高管离职股票套现挪用资金，其中包括了为当年收购的浙江星河完成业绩而进行挪用的情况。

对此，深交所第一时间下达关注函，要求北京文化公司就娄晓曦举报内容涉及的具体影视项目，包括《大宋宫词》《倩女幽魂》等项目情况进行自查。北京文化发声明中否认，表示“公司原副董事长娄晓曦因涉嫌挪用资金罪，已出逃海外”。

此次，北京文化被证监会立案调查，可以说是之前被举报财务造假事件的“实锤”。

2020年负面缠身，高层动荡，电影不给力

除了造假丑闻之外，北京文化的高层也在去年接连换血，曾经的“爆款制造机”如今麻烦缠身。

去年12月23日晚间，北京文化发布公告称，宋歌因工作调整原因申请辞去公司总裁职务，仍担任公司董事长、 董事会战略发展委员会主任委员等职务；江洋和贾园波则分别申请辞去董事会秘书和财务总监职务。新上任的总裁严雪峰和副总裁晏晶，均没有任何影视行业的从业背景。辞去职务的江洋和贾园波均是北京文化的老员工，在去年6月才被聘为董事会秘书和财务总监，这意味着，本轮高层换血距离两人任命仅过了半年左右的时间。根据天眼查信息显示，北京文化2020年共发布6次人事变动公告。

北京文化的影视道路源自十年前。2010年，华力控股出资收购北京文化，北京文化转型影视娱乐；2013年收购摩天轮，正式进军电影行业；再从2017年的《战狼2》开始，进入连续三年的电影行业狂飙期。根据猫眼专业版数据，2017年的《战狼2》最终票房为56.9亿，2018年的《我不是药神》为31.0亿，2019年《流浪地球》为46.9亿。北京文化这三年每年都能完成一部30亿+的单片成绩，因而为业内瞩目，有“爆款制造机”之称。相应地，公司股价的飙涨也紧随票房之后，可以说，押中爆款电影并取得高票房对于北京文化的业绩提升有着非常直接的关联。

2017年，北京文化凭《战狼2》股价大涨53.18%，总市值达到150.62亿，累计上涨56%，市值增长了55亿。北京文化以《战狼2》一片保底的年度财报数字跻身一线电影发行公司行列。2018年，由北京文化参投并主控发行的电影《我不是药神》票房达到31亿，跻身年度票房榜第三位，该片为北京文化带来的利润大约在1.8亿左右。电影上映的一个月内，北京文化股价从9.31元涨到15.99元，涨幅达71.75%。总市值从85.47亿，涨到146.6亿的规模。跟当时的华谊兄弟相比，差距仅22亿。2019年，《流浪地球》春节档上映，2月11日A股开盘后，北京文化应声涨停。根据北京文化公告，公司来源于《流浪地球》的营收约6亿-6.5亿元，收益约为2.4亿-2.8亿元。

但北京文化近两年的业绩表现并不佳。即便2019年《流浪地球》成了春节档年度爆款，但因为接下来的《跳舞吧！大象》《被光抓走的人》等项目票房都不理想，北京文化2019年度财报显示当年达亏损24亿，比上年同期下降698.49%-851.95%。

更加雪上加霜的是，整个2020年受疫情影响，电影产业遭受致命打击，北京文化仅有三部影片上映，即国庆档的《我和我的家乡》《金刚川》和贺岁档的《沐浴之王》，但从市场反应看都跟之前的“爆款”有不小差距。其中《我和我的家乡》票房最高，为28亿，但也没能拯救北京文化一直以前呈下跌趋势的股价。10月9日，北京文化股价开盘后大涨7.55%，随后开始大幅下跌，截止当日收盘，北京文化下跌4.31%，报收7.99元/股。

另一部电影《沐浴之王》也完全不能指望。截至发稿前，该片已上映快一个月，票房为4亿，但身陷抄袭和院线临时“撤片风波”。如果传闻属实，《沐浴之王》的票房恐停在4亿。北京文化2020年的第三季度财报显示，公司在前三季度实现营业收入1308.11万元，同比下降98.15%；归属于上市公司股东的净亏损1.17亿元，同比减少192.37%。

北京文化承受着沉重的现实压力，亟需一部或者多部爆款电影来输血。

2021之后电影市场难测，北京文化手上还有什么牌？

北京文化给行业内印象最深的就是《战狼2》和《流浪地球》。《战狼2》是大爆款，至今是中国电影票房榜最高的影片，让北京文化在业内地位直线上升。到了《流浪地球》，北京文化的股票只短暂上涨。

爆款影视项目会在短时期内推高估价，但长期来看，行业环境、公司的可持续性发展情况、影视项目产品计划都在市场和股市通盘考虑中。

电影行业的变化极大，一两个爆款就让一个公司行业地位直线上升，一些媒体缺乏理性的追捧会让一个刚刚有一两个成功项目的公司大谈项目经验、投资经验以及各种成功学输出，形成了一种假象。中国电影市场回收渠道单一、过分依赖票房、投资发行与开发制作的土壤和机制都不利于良性产品产出，所以没有绝对或者垄断性优势，很难说一个影视公司能持续获得市场以及股市的追捧。

自从2013年收购摩天轮进入行业以来，《战狼2》《我不是药神》《流浪地球》的成功，让这个公司成了所谓的“爆款制造机”，但其实它投资失败的案例并不少，只不过连续三年有爆款，行业、资本和媒体追捧，让其成为了电影行业内的超级一线公司，并且选择性忽视了其他，直至去年的造假事件。

此外，北京文化在影视项目的投资上一直非常高调，其中最高调的就是被寄予厚望的乌尔善导演的《封神三部曲》系列电影。这可能是一个未来北京文化翻身的决定性项目。

该项目于2017年5月举办启动仪式，号称投资30亿打造三部曲，由乌尔善导演，江志强监制，《指环王》三部曲的制片人巴里·M·奥斯本作为制片顾问，《画皮Ⅱ》的著名编剧冉平、冉甲男作为编剧，资深编剧芦苇和曾与李安导演有过多次合作的著名编剧、制片人詹姆士·沙姆斯任该片剧本顾问，美术指导是著名的叶锦添。

这是乌尔善《寻龙诀》成功之后，向华语大片的巅峰发起的冲刺，经过《战狼2》的成功，北文将《封神三部曲》打造成了一个中国电影市场空前的神话，全球海选演员以及训练、组织业内人士探班、偶尔发布一些物料种种欲擒故纵的宣传方式一直在吊观众胃口。

但第一个爆款的封神题材影片却是2019年上映的动画片《哪吒之魔童降世》。《封神三部曲》在2019年底首次发布的预告片评价褒贬不一，能看出影片野心，但影片在中国古典美学的演绎和呈现上遭到了一些质疑。

之后，同样改编自封神故事的动画电影《姜子牙》出于市场策略，与《哪吒之魔童降世》关联打出“封神宇宙”的概念，这让投资更大、市场预期更高的《封神三部曲》处境略显尴尬。“封神宇宙”都出来了，三部曲却一部也没露面。

《封神》是三部连拍，首部原定档期是2020年暑期，因为疫情而延后。当业内都预测《封神三部曲》的首部将成为2021年春节档头号种子选手时，这部片子的档期又成了谜，至今未公布。而另外两部的进展也没有进一步的消息确认。

在市场上，中国神话改编的真人奇幻大片之前一直是西游题材占据主流。由星皓投资出品、郑宝瑞导演的《西游记》系列在《西游记之女儿国》之后基本暂停。目前西游题材票房最高的还是周星驰的《西游降魔篇》，票房12亿。《封神三部曲》如果以平均每部10亿的预算，再加上宣发，每部票房都要在30亿以上才能保本，那就必须打破类型原有的市场定位，从影片本身到宣发覆盖面都要打造现象级。但目前北文的处境，还能否满足《封神三部曲》启动时的野心所需要的后续包括宣发投入？

陆川导演作品《749局》也是北京文化占据主要投资份额的一部重要作品。

《749局》是陆川把科幻作为自己创作重要方向的重要一步。在上一部电影《九层妖塔》里，陆川植入了一个概念，就是“749局”，一个研究神秘未知和特异功能的秘密机构，故事灵感来源于陆川的亲身经历。这部影片集合了怪兽、生物入侵、灾难等热门类型元素，是一个极具商业潜力的项目，而且很有可能打破中国电影拍不了超级英雄的现状，因此也备受瞩目。但这部影片的档期也一直在跳票，最新消息是将会在2021年上映。有传闻称，北京文化对《749局》的投资目前并未完全到位。

在《封神三部曲》和《749局》这两个项目上，北京文化都是采取“投资+宣发”的模式，即主投主控，这是保障投资回款最有效的方式。但随着北京文化麻烦不断市值大幅缩水，其资金链已断的传闻也不时传出，这两部影片的主控权是否还能安稳握在手中，要打上一个问号了。

除了这两个最有希望拯救北京文化于水火但上映遥遥无期的项目之外，离得最近的还有一部《你好，李焕英》，已经定档2021年大年初一。由于开心麻花厂牌的加持，该片也被寄予期待。但是上一部《跳舞吧！大象》尽管同样有开心麻花加持也只卖了不到四千万。

开心麻花此前的作品《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》和《西虹市首富》在市场上已经拿下了不错的成绩。但2021春节档竞争激烈，目前确定定档大年初一的8部影片包括《唐人街探案3》《熊出没·狂野大陆》《新神榜：哪吒重生》《刺杀小说家》《侍神令》《人潮汹涌》《你好，李焕英》《开国将帅授勋1955》。在大IP《唐人街探案3》和同类喜剧题材《人潮汹涌》的挤压下，《你好，李焕英》表现如何还是未知。

此外，根据第三季度财报，北京文化还有一些大导演的、大IP的项目在手，例如宁浩监制、温仕培导演的《热带往事》和张一白监制的《来都来了》《让我留在你身边》，以及管虎监制的《东极岛》等。其中《热带往事》和《东极岛》曾经有新闻报道，目前进展不明。还有动漫IP《不良人》系列。如果全部都能正常推进，这些项目会成为北京文化在深入市场、打造可持续性项目产出时的重要成长经历。

《封神三部曲》和《749局》这两张牌应该是其“翻身”的关键。但爆款是可遇不可求的，随着北京文化深陷危机，所有项目的未来都充满变数。