在广发证券尝到甜头的辽宁成大（600739.SH）这次又把触角伸向金融行业的另一个领域——保险。在斥资82亿元摘牌取得中华联合保险控股股份有限公司（下称中华控股）30亿股股份后，辽宁成大又于日前公布了一份不超过53.82亿元的定增募资预案，用于这项收购。

这笔交易得到了股东们的一致支持。公司前三大股东，公司实际控制人旗下辽宁省国资公司、史玉柱旗下巨人投资、富邦人寿均拟各自认购8000万股，此外中欧物流也认购了8000万股，认购方式均为现金，锁定期36个月。

公司自2015年7月8日开始停牌筹划重组，期间最早的重组方案是公司拟以发行股份方式向中国民生投资股份有限公司购买光伏领域的中民新能部分或全部资产（或股权）。之后不了了之，转而火速“看上了”中华控股。

2015年12月15日公告，公司以82亿元摘牌取得中华控股30亿股股份，并复牌。二级市场以4个涨停板认可辽宁成大的这次选择。

据介绍，中华控股是集产险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团。数据显示，中华控股2014年度实现营业收入305.04亿元，归属于母公司股东的净利润18.48亿元。

弃能源转金融，这一步棋与辽宁成大自身业务贡献情况有关。

辽宁成大自1996年上市后，通过20年时间，将公司主营业务由单一的外贸业务转而发展成为一家业务多元化的控股型上市公司，业务涉及商贸流通、生物制药、能源开发和金融服务等四大板块。然而，也正是因为多元化的发展导致辽宁成大主业的不清晰，再加上实业资产的盈利能力长期比不上参股广发证券获得的投资收益，辽宁成大在相当时期内是以券商概念股或影子股的形象活跃在资本市场。

而辽宁成大从商贸流通起家到1999年参股广发证券、再到2000年涉及医药零售连锁、2002年进入生物制药领域、2008年介入页岩油开发并不断加码投资，无论结局如何，都能切合当时市场的热点和主流概念，并由此带来股价的异动。

近年来受国内外经济环境影响，大宗商品贸易额下降，公司贸易子公司处于微利状态，而生物疫苗领域虽然稳步向上，但在广发证券及页岩油概念的对比下，并不值得市场注意。

辽宁成大上市以来最出彩的一笔莫过于对广发证券的投资。在2007年那一拨6124点券商股火爆的牛市中，辽宁成大因为参股广发证券而被反复提及，一度被归为券商股，至于其原有主业完全被市场所忽视，而其股价亦从3元附近一路高歌至77.42元。

近年公司业绩增长也多依赖于广发证券。辽宁成大至今仍为广发证券第一大股东，持股16.4%。2014年广发证券实现净利润50.23亿元，为辽宁成大贡献的投资收益已达到10.61亿元，同比大幅增长79%。广发证券的业绩预告显示，2015年度实现净利润在128.09亿-132.59亿元之间，同比增长在155.03%-163.99%。

但是业绩的贡献并不等同于股价的表现。2007年6012点之后，券商概念退潮，辽宁成大股价一年以后跌回10元一线。

2007年底2008年初，辽宁成大迅速切入当时火爆的页岩油领域，跻身于新能源概念股之列。由于国际油价的高企，新能源概念被挖掘，辽宁成大股价在2009年强势拉升至40元以上。在其后的漫漫熊途中，长期高居100美元以上的国际油价让辽宁成大页岩油项目不断追加投资。2013年2月公司斥资43.4亿投资新疆页岩油，该项目还因为史玉柱豪掷8.6亿元参与定增而备受关注。

除财务投资外，一家公司对自身业务的合理布局方式通常是，坚持主业，再围绕产业链做文章，各业务之间形成协同效应。很少有公司进行如此跨行业投资，尤其是对一个陌生的周期性行业在其行业周期高峰时进行投资，各业务之间无关联性，不相往来，没有形成1＋1>2的效应，除非这家企业规模已经足够大了。

时间证明了辽宁成大对页岩油投资的失误。

时过境迁，2014年下半年国际油价暴跌并维持低位，页岩油不仅卸下了光环，还被打入了谷底。目前国际油价已大幅击穿了页岩油的成本价。2014年公司能源开发营业收入仅有2亿元，新疆宝明和成大弘晟分别亏损3737万元和4.5亿元。

2015年5月，辽宁成大为避免亏损的进一步扩大，停止了成大弘晟的矿井和干馏厂生产运营活动。2016年1月公司再度决定长期停产，预计将计提资产减值准备约11亿元。

本想再造一个新能源版的广发证券概念，但页岩油注定沦为辽宁成大的心口之伤。

页岩油风光尽散，辽宁成大几经周折之后，再次瞄准了时下热门的保险领域，基于人口老龄化下的社会保障变革。

毫无疑问，随着国家政策导向的利好和人们保险意识的觉醒，保险行业已是当下金融行业中景气度最高的部分。

辽宁成大也表示，收购兼并是公司外延式发展的重要方式，保险行业面临重大发展机遇，投资新政驱动保险资产管理带来新机遇。

公告还特别提出，“在未来保险业快速发展的形势下，保险业务将成为公司又一重要利润增长点。”

辽宁成大对保险牌照的渴求从转让价格就可见一斑。中华控股30亿股份的转让成交价高于挂牌底价（1.72元/股）近1元/股。

中华控股本身资产质量优秀。重组前，中华控股股权高度集中，中国东方资产管理公司（下称东方资管）持股51%，中国保险保障基金有限责任公司持股45%。此次转让的是后者60亿股，约39%股权。重组后，东方资管仍为实际控制人。中华控股是东方资管唯一保险标的，对接东方资管丰富的金融资源和客户群。

截至2015年6月底，中华控股净资产132.85亿元，净利润23亿元，预计2015全年净利润可达35亿元，同比增长79%。

显然，辽宁成大这一次又成功地站在了风口。但以超过底价近六成的成交价格来看，如页岩油一样，仍然是在产业估值的高位阶段介入。

那么，除了依靠投资收益、迎合热点，辽宁成大的主业在哪？下一次又会站在怎样的风口？