通货膨胀、债务上升……拜登的1.9万亿美元刺激是多此一举吗？|界面新闻

记者聂琳

上周六，美国政府新一轮规模达1.9万亿美元的经济救济方案获参议院批准，接下来将送呈总统拜登签字生效。该计划的落地使得投资者进一步加强对美国经济复苏以及通胀升温的预期。但有经济学家认为，美国政府试图刺激已经开始强劲复苏的经济可能是得不偿失。

首先是通胀担忧。美国10年期国债收益率已经从年初的0.9%附近升至目前的1.5%左右，不断走高的美债收益率就反映了投资者对未来通胀的预期。

摩根士丹利最新预计显示，租金、医疗和必需品价格的上涨将在今年4月和5月将美国通胀率推高至2.6%，年底可能会回落至2.3%。摩根士丹利认为，到2022年底前，通胀率都将保持在较高水平。

在全球货币宽松，经济复苏的背景之下，大宗商品价格率先出现大涨。国际油价突破60美元/桶，年初迄今已累计涨幅逾30%；铜价创2012年4月以来的高位；2月23日，彭博大宗商品现货指数创2013年以来新高。

也有观点认为，短期内美国通胀压力可控。工银国际首席经济学家程实近日撰文指出，2020年新冠肺炎疫情之后，在前所未有的“货币+财政”双宽松刺激下，发达经济体通胀水平触底反弹的进程可能会加快，但考虑到产出缺口尚未完全弥合，短期的全面通胀压力相对可控。

无论最终通胀与否，美国政府债务占国内生产总值（GDP）的比重势必会将进一步走高。根据美国国会预算办公室（CBO）今年2月的预测，2021年，美国联邦预算赤字将达到2.3万亿美元，联邦债务占GDP的比重将达到102%。

抛开债务和通胀，1.9万亿美元刺激措施到底会对美国经济产生多大的拉动作用，经济学家对此有不同的看法。

海通国际首席经济学家孙明春日前指出，考虑到今年以来新冠疫苗的逐步接种，美国疫情将逐渐好转，且在去年低基数的基础上，2021年美国经济会有相当不错的增长。在这一情况下再出台1.9万亿美元的财政刺激计划，达到相当于GDP的9%左右的规模，完全是没有必要的。

经济合作与发展组织（OECD）在本周二公布的报告中将2021年美国经济增速预期从去年12月的3.2%上调至6.5%。“美国规模巨大的财政刺激，再加上疫苗的更快普及会让美国经济今年多增长3个多百分点。”报告称。

据布鲁金斯学会预计，到2021年底，拜登政府的1.9万亿美元财政刺激会使美国实际GDP较没有刺激措施的情况多增长约4%，到2022年底会多增长约2%。

欧洲政策研究中心（Centre for European Policy Studies）主任丹尼尔·格罗斯（Daniel Gros）认为，美国经济眼下面临的问题是某些部门的供给端产出缺口，因此，拜登政府这1.9万亿美元主要针对需求端的刺激对美国经济的作用有限，反倒会让欧洲和中国的制造商受益。

据布鲁金斯学会统计，在1.9万亿美元刺激计划中，用于新冠疫苗、新冠检测等疫情相关的资金规模为4000亿美元，对地方、州政府的支持以及联邦政府开支约为3500亿美元，另有1500亿美元是针对企业的资助，剩余的1万亿美元是对家庭和经济上困难家庭的补助。

格罗斯在报业辛迪加（Project Syndicate）撰文指出，去年美国政府共出台了近4万亿美元的财政刺激措施，即便如此，美国国内消费支出依然疲软。因为在疫情期间经济封锁之下，许多经济部门的生产或销售被迫中断，导致个人消费“被动”减少。

美国经济分析局（U.S. Bureau of Economic Analysis）数据显示，2020年12月，美国个人消费支出（PCE）较2020年1月下降2.6%，服务消费支出更是大幅下降5.9%。

与此同时，圣路易斯联储数据显示，美国个人储蓄率（个人储蓄占个人可支配收入的比重）从2020年的7.6%上升至2021年1月的20.5%。2020年4月甚至达到了33.7%的高位，因为去年3月底，美国出台了总额约为2万亿美元的财政刺激计划。