记者 王玉

据国家统计局据初步核算，今年上半年，我国国内生产总值（GDP）按可比价格计算，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。其中，二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。

虽然二季度GDP表现低于市场普遍预期，但分析师认为，从趋势上看，中国经济已经形成稳中加固的恢复态势，结构性不平衡的情况也有所改善。比如，1-6月的制造业投资和6月的社会消费品零售总额两年平均增速环比均有所提高。

分析师预计，下半年中国经济将延续稳定增长态势。中信证券表示，从两年平均增速看，三季度GDP增速会高于二季度。浙江证券在二季度GDP数据发布后，上调了今年三、四季度GDP增速的预测值至6.1%、5.2%，此前预测值分别为6%和 4.8%。

中原银行首席经济学家王军认为，在财政支持下，基建投资有望温和反弹，消费和制造业增长潜力需继续挖掘。下半年宏观政策方面，重点需要兼顾稳增长、调结构和促转型。

以下是部分经济学家对GDP数据的解读

郭磊：第三产业恢复程度相对偏低

广发证券首席经济学家郭磊表示，二季度实际GDP两年平均增速为5.5%，较一季度的5.0%进一步恢复。其中第二产业（工业和建筑业）名义和实际GDP两年平均增速分别为9.3%、6.1%，快于一季度的7.2%和6.0%；第三产业名义和实际GDP两年平均增速分别为7.4%、5.1%，快于一季度的6.6%、4.7%。

疫情前（2016-2019），第三产业名义GDP增速一般在9-11%之间，实际GDP增速一般在7-8%之间。在防控常态化影响居民生活半径的背景下，第三产业恢复程度仍相对偏低，速度偏慢，和疫情前有明显差距，未来仍有空间。

国金证券：6月经济数据结构性好转

尽管二季度GDP增速低于预期， 但6月数据显示中国经济呈结构性好转。首先，地产投资累计同比涨幅收窄，且1-6 月累计同比两年平均增速回落；其次，虽然6月社会消费品零售总额受到多项外部因素扰动，但总量温和回升且结构改善；第三，在产能利用率和信贷数据支持下，下游制造业表现较强；第四，基建投资温和回升，但力度有限；最后，消费结构性改善、成本压力对于制造业的约束减弱以及出口超预期，意味着本轮降准更指向结构性调整。

王军：下半年警惕经济超预期回落的风险

中原银行首席经济学家王军认为，从上半年的数据包括前几个月的数据看，经济继续下行至潜在经济增速的可能性在加大，下半年要警惕经济超预期回落的风险。

下半年政策的重点需要兼顾稳增长、调结构和促转型，因为要防止经济超预期回落，这是一个很重要的目标。近期我们看到货币政策已经做出了一些主动的调整，财政政策应该更加积极和主动，保持必要扩张的力度和前瞻性。针对目前这种结构性复苏不均衡的局面，恐怕更多的需要财政发力，加快财政支出的结构和力度。

梁斯：消费和制造业等恢复态势仍然较弱

中国银行研究院研究员梁斯表示，一、二季度我国GDP增速分别为18.3%和7.9%，二季度的数值稍低于市场预期的8.1%，两个季度呈现前高后低走势，主要原因是去年基数较低所至。当前，我国工业生产基本已恢复至疫情前水平，在出口和房地产投资带动下，需求端呈现持续恢复态势，但消费和制造业等恢复态势仍然较弱。

近段时间以来，部分国际机构调高了我国经济增长预期，从最近公布的数据来看，也不乏亮点，例如结构继续改善，高附加值、新经济新动能贡献度稳步提升，出口呈现超预期增长等。

预计下半年中国经济将延续稳定增长态势。在财政支持下，基建投资有望温和反弹，但经济动能的切换仍然需要足够的时间，消费和制造业增长潜力需继续挖掘。另外，也要警惕疫情反复和大宗商品价格波动的风险。

中信证券：三季度GDP增速可能高于二季度

虽然二季度GDP增速低于市场预期，但从趋势上看，中国经济已经形成稳中加固的恢复态势，两年平均增速二季度高于一季度，预计三季度可能高于二季度。

从结构上看，比较能代表经济内生动能的制造业投资明显向好，即便受到了广深局部疫情的扰动，消费也维持了逐渐改善态势，这对经济后续的稳步恢复将起到较强的支撑作用。

从三次产业反映出来的趋势看，相比一季度，第二产业本身处于较高增速运行区间，改善了0.1个百分点；第三产业受到疫情冲击的持续时间相对比较长，二季度比一季度改善了0.4个百分点，是二季度相比一季度增速提高的主要贡献项；第一产业二季度比一季度增速提高了3.1个百分点，增速提高幅度最大。

从需求结构反映的趋势看，基建、地产投资小幅下行，出口继续维持高景气，制造业投资、消费继续向好，这一结果符合我们之前的判断，即制造业投资、消费和出口三重因素将支撑经济运行稳中加固。

浙江证券：上调今年三、四季度GDP增速的预测值

从生产法的角度来看，二季度GDP 低于预期的主因在于，在基数扰动较大的情况下，服务业生产指数在反映第三产业增加值时的虚高幅度较大，容易造成第三产业增加值的高估。考虑到政策放松，我们调高对今年三、四季度GDP增速的预测值至6.1%、5.2%，此前预测值分别为6%和 4.8%，全年维持 8.7%的判断。