记者 | 蒋悦

曾有研究发现，过去100年内，美国股市的实际年平均收益率为8%，风险较低的证券回报率为1%。尽管如此，投资者还是偏好回报率低的低风险证券。

传统经济学认为，这是由于大多数人都是风险厌恶者。诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼和行为科学家阿莫斯·特沃斯基曾表示，一个人对损失的在乎程度要远远超过相同数量的收益所带来的满足。损失所引起的心理痛苦甚至需要2-2.5倍的收益才能弥补（Gintis，2009）。

事实上，当人们目睹别人损失巨大时，他们反倒更有可能去冒险。

耶鲁大学管理学院市场营销系教授 Nathan Novemsky和博士生Guy Voichek在近期的发表的论文中把这一现象称作“非对称愉悦感对比”（Asymmetric Hedonic Contrast）。通常来说，作为一个“理性人”，厌恶风险和损失会使其主动规避风险。但当人们身处高参考点（Reference Point）时，损失带来的消极情绪会被抵消，原本毫无吸引力的“赌博”会在突然之间变得诱人。

一边厌恶损失、规避风险，却又总被利益吸引、不断冒险，为什么人们的行为如此自相矛盾？