文|郭施亮

8月18日晚间，中国电信发布了A股股票上市公告书，并决定于8月20日在上交所正式上市，发行价格为4.53元/股。在同一天，中国移动发布公告称，公司首次公开发行A股股票的申请材料已获得证监会受理，这预示着中国移动将会在不久的将来实现A股上市。

与中国电信相比，中国移动同样属于巨无霸企业。根据招股书显示，这一次中国移动拟公开发行不超过9.65亿股的A股股份，不超过本次发行后公司已发行股份总数的4.5%。

一个是募资544亿元，另一个拟募资约560亿元，这都不是一笔小数目，对A股市场来说，将会直接考验A股市场的资金面承受能力。但是，随着中国移动、中国电信以及中国联通的正式上市，将会意味着三大运营商巨头均完成了A+H股的上市目标，这有利于拓宽三大运营商的融资渠道，促进未来在5G业务上的深耕布局。

三大运营商加速实现A股上市，既有融资渠道拓宽的考虑，因为深耕布局5G网络建设仍需要充沛的资金支持，回归A股市场募资，也是一种比较有效的方式；同时又会考虑到之前美股市场政策监管收紧的压力，海外融资渠道受到影响，A股市场自然成为一个比较好的补充渠道。此外，对三大运营商来说，均实现A+H股的同步上市，这有利于定价权的长期稳定，降低不必要的风险。

此前，中国电信回归A股市场上市，募资用途在于5G产业互联网建设项目以及云网融合新型信息基础设施项目等。对中国移动的回归上市，其募资用途主要体现在5G精品网络建设项目以及新一代信息技术研发及数智生态建设项目等多个项目。从共同点来看，均有意深耕5G赛道，但此举可否打开运营商巨头新的盈利突破口，仍然存在一定的未知数。

继中国电信之后，又一家巨无霸企业中国移动宣布回归A股市场，对A股市场来说，确实带来了不少的影响压力。但是，如果A股市场可以持续保持日均万亿成交的活跃程度，那么面对中国电信及中国移动的上市压力应该是影响有限。不过，若市场日均成交量重返6、7000亿的水平，那么巨无霸企业的接连上市，无疑对市场形成更大的资金面分流风险，所以对A股市场来说，当务之急还是要持续保持高度活跃的市场氛围，只有这样，才可以抵御住巨无霸企业的抽血压力。

近年来，A股在IPO发行节奏上明显提速，并形成了新的常态化现象。对A股市场投资者来说，也已经逐渐适应了这一种IPO发行节奏，A股市场也没有表现出过度疲软的走势。

但是，因市场指数的失真意味比较明显，所以单纯观察上证指数等传统市场指数，参考价值却在不断下降。归根到底，对当前的A股市场，还是离不开存量资金的博弈环境，在这一种资金面环境下，很难会出现齐涨齐跌的走势，更可能上演不同行业板块的跷跷板行情，行业板块与个股的分化效应越来越明显。

因此，对当前的A股市场而言，可能逐渐适应了新时期下的IPO发行节奏，但如果市场频繁出现大盘股IPO发行的现象，那么很可能会影响到市场的投资信心，对本已处于存量资金博弈的市场来说，将会带来资金进一步分流的影响。

由此可见，在IPO发行常态化的背景下，巨无霸IPO的发行速度应该尽量减慢，巨无霸企业的发行上市应该要留有足够的间隔时间，不要扎堆发行，否则会直接影响到整个市场的资金面环境以及市场的投资信心。

既然未来A股市场要走向国际化、走向成熟化，那么A股长期以融资定位为主导的局面应该要有所改变，逐渐实现股市投融资功能的均衡发展，不要过度追求A股上市公司的数量或IPO发行规模，股票市值的提升更应该由上市公司股票价格的上涨来促进，而不是过多依赖于IPO融资与上市公司的再融资需求。