文｜深潜atom

据称，小红书已开始新一轮的融资，并且估值将超过100亿美元。

目前为止，小红书完成5轮融资，其中最近的一轮发是2018年6月由阿里巴巴领投的3亿美元D轮融资。如果这一轮融资到位，这将是小红书3年来的又一轮融资。 只是，这一轮融资比起之前的5轮，显得间隔有点长。一方面是因为D轮对外披露的融资额超过3亿美金，那么新一轮的融资金额肯定得是数倍之多；其次，小红书的发展，想必给不了资本太多的信心。

2018年6月的D轮，大概率是因为考虑到当时电商行业整体的格局有利于小红书的起势，所以天使轮投资人真格基金又出现在了投资者名单中。

01、小红书走不出，蘑菇街大众点评的宿命

小红书定义了“种草”，但小红书又不想自己被“种草”定义，这是一对无可调和的矛盾。如果仅仅只是“种草”，那就是蘑菇街和美丽说，和电商平台的每一次合作，都会撩拨小红书的心弦——为什么要把流量导出去，为什么不自己做，更何况在小红书之前，这个团队已经具备了海淘的经验和供应链的能力。

但正是这种能力和方向取舍上的首鼠两端，让小红书的发展拖泥带水。投资人肯定是想估值越高越好，这样自己可以以一个好的价格退出和变现，这都是人之常情。但是，正如深潜atom屡次强调过的产品方法论，决定互联网产品生命周期和发展节奏的核心要素是纯粹性，往往单点突破比多点堆积更有价值，也更凑效。反观小红书，核心问题就在于，当它要按照风口的逻辑把估值做大时，它追过“海淘精品”、“女性经济”、“社交电商”等各种热词。

其实在小红书之前，什么值得买已经给出了这条赛道上的榜样和答案——这是一个内容生产的活计和生意。通过优质评论的生产和策展，给用户提供有价值的消费决策信息和连接。但小红书显然不满足于这种命运的预设和安排，但这也就是小红书一直处于战略游移的核心原因。

正如大众点评，只有被纳入美团旗下，才能和美团化合出1+1 > 2 的效果。如果大众点评还独立存在，那么它也避免不了腹地被入侵的趋势。收购，对于美团而言，无非就是用资本换时间而已。

但小红书不甘心只是做信息中介，它想做全链路的事情。所以在C轮中腾讯投资跟投了，D轮阿里巴巴也跟投了，看到巨头跟进，真格也在D轮中跟进了。但从2015年开启淘宝头条，到2016年开始试水直播，到了2019年淘宝的内容战略已经基本实现了。京东也一直在进行着内容电商的升级和迭代。也就是说，在这个过程中，伴随着大型电商平台内容电商战略的完成，小红书原来的内容互补优势，已经很弱了，而在电商的主线上，小红书对于电商平台根本没有竞争优势，因为交易信用体系的建设，是一个更漫长的过程。所以，从这个时期，小红书开始显得尴尬起来了，很多新品牌，在小红书上很叫好，但集中火力的营销却是在短视频平台进行的，销量又是在电商平台实现的。

02、成为视频平台曾是小红书的机会，但现在只能做MCN

抖音是2016年9月才上线的。这时候，快手已经出现5年了。抖音的快速发展，足以证明短视频的市场需求有多么旺盛。小红书大概率成为不了抖音，因为抖音的迅速发展得益于头条的技术积累和强商业运营能力，但就像微博可以大而全，但依旧可以有虎扑、雪球这样垂直专业社区的存在一样。甚至，成为不了抖音，也可以跟B站一较高下。小红书肯定也想到了这一点，所以也上过信息流和加大过视频权重。

但这些都只是一种假设。拼多多的兴起和势如破竹，也让整个内容和电商的格局发生了改变。在属性驳杂，目标游移的状态下，小红书收到的外部干扰被放大了。和短视频平台共生的头部MCN机构，大多也是在这个阶段萌发和崛起的。

也就是说，小红书沿着自己“种草”的核心属性，曾经有各种突围的可能，但它却在“拔草”这件事上越陷越深。以至于到现在还在昏聩的封堵外链。

在深潜atom之前的文章《除了转型MCN，小红书还有其他的路可走吗？》中 ，我们就已经指出，营销和广告赋能是内容产品收益最高的路径选择，小红书的最优解是升级转型为MCN平台。

有媒体预测，小红书新一轮的融资额会在10亿美金的体量。在深潜atom看来，这或许是一种高估。

今年4月，小红书曾传出计划在年中前后在美国进行IPO，筹资约5亿至10亿美元。一家PE基金在看过小红书项目后，最终决定放弃入股，主要原因有二：收入来源单一；估值太贵。

这家PE认为，80%收入靠广告的小红书目前本质上就是一家广告公司；其广告加载率约为10%，也就是用户刷10个视频，就能看到一条广告，远超B站的5%。广告已经到顶，但小红书下一步的增长动能在哪儿？

广告遍地的小红书，相比起淘宝拼多多丰富的商品库、抖音快手超高频的创作内容，出现了一种种草内容的滞后性。兴于小红书的“种草”逐渐变成一种普遍又普通营销形式，小红书的独特性不断降低。

在流量红利见顶的环境里，没有找到一条商业化成功变现模式的小红书，已不是当年那个投资机构趋之若鹜的好标的了。