记者 | 黄昱

提前一周做了盈利预警后，恒大的中期业绩终于出炉。

8月31日，中国恒大（03333.HK）发布的2021年中期业绩报告显示，上半年，恒大收入2226.9亿元，毛利为288.4亿元，净利润为105亿元，同比去年有所下降。

恒大净利润的下降主要与房地产业务及新能源汽车业务亏损相关。其中恒大地产集团和恒大童世界集团的房地产业务录得亏损约41亿元，新能源汽车业务亏损约49亿元。

在业绩报告中，恒大对当前所遇困境并不遮掩。恒大方面称，截至目前，一些与房地产相关的应付款项逾期未付，导致本集团部分项目停工。

据悉，恒大正与供应商及建筑承包商洽谈，通过延期支付或者以物业抵扣欠款，争取项目复工。恒大方面表示：“将尽最大努力持续运营，争取按时交楼。”

为解决当前所面临的流动性问题，恒大提出了一套解决方案，包括调整项目开发时间表、严格控制成本、大力促进销售及回款、争取借款续贷和展期、出售股权和资产（包括但不限于投资物业、酒店及其他物业）引入投资者增加集团及其附属公司的股本。

与此同时，恒大管理层还表示，称在考虑有关经营现金流、资本开支及融资需求的假设，以及未来十二个月的预计现金流后，认为如上述措施得到有效落实，本集团将拥有足够运营资金以履行未来十二个月内到期的财务责任。

还处于前期投入阶段的新能源汽车业务出现亏损并不意外，但上半年恒大的地产业务也出现亏损，还是有些意外。

上半年恒大房地产业务亏损41亿元，这首先与物业发展收入下降18.8%至2119.5亿元有关。为加大销售的力度，恒大过去进行了全国促销活动，销售均价下降，这在今年上半年的交楼均价中凸显，同比下降11.2%，回款难度也加大，交楼面积同比减少8.5%。

与此同时，恒大房地产业务亏损也与地产行业毛利率整体呈现下滑趋势相关，随着2017年-2018年的高价地陆续进入结算期，毛利率承压。

恒大上半年几项核心指标的下滑，也是当下房企的普遍现状。随着近年来房地产业整体下行，“房住不炒”下房价提升空间有限，加上“三道红线”要求，房企为求去化降负债，不得不以价换量，势必对利润产生一定影响。

恒大以价换量的背后有一个众所周知的原因，那就是要降负债。

恒大从2020年开始全面实施“高增长、控规模、降负债”发展战略，受“三条红线”影响，恒大的降负债压力在今年变得更为紧迫，目标是有息负债到2021年6月30日降至5900亿元以下，2022年6月30日降至4500亿元以下，2023年6月30日降至3500亿元以下。

从“三条红线”来看，恒大要在2021年6月30日将净负债率降至100%以下，2021年12月31日现金短债比达到1以上，2022年12月31日将资产负债率降至70%以下，全面达到监管要求。

财报显示，截至今年上半年底，恒大的有息负债约为5717.75亿元，比去年底的7165.32亿元减少20.2%。同期银行存款为1616.27亿元，其中748.55亿元为受限制现金。目前，恒大的净负债率已降至100%以下，实现一条红线变绿。

在半年内减少超1400亿有息负债，恒大除了通过销售回款来实现外，还主要依靠出售资产、引入战投来实现。

数据显示，今年上半年恒大其他收益净额为229亿元，比如去年同期增加217亿元，主要来自出售附属公司股权的收益，其中出售恒腾网络8%股权和嘉凯城29.9%股权的收益分别为34.9亿元、14.8亿元。

另外，上半年，恒大还通过出售房车宝和恒大汽车部分股权分别筹资约163.5亿港元、106亿港元。

尽管降负债目标初步达成，但恒大仍面临流动性风险。

8月19日，央行、银保监会指出，恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定；依法依规做好重大事项真实信息披露，不传播并及时澄清不实信息。

恒大随后回应称，将全面落实约谈要求，坚定不移贯彻落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，切实履行企业主体责任，全力以赴、想尽一切办法确保工程建设，保质保量完成楼盘交付；坚决依法依规做好重大事项信息披露，绝不传播并及时澄清不实信息；以最大决心、最大力度保持。

恒大有部分应付款项逾期未付，虽然具体数据并未在此次中期业绩报告中体现，但依然可以从相关数据中感受到其承受的压力。

数据显示，截至今年上半年底，恒大非流动负债中的其他应付款项为117.7亿元，比去年末增长26.9%；流动负债中的应付贸易账款及其他应付款项为9511.3亿元，比去年末增长14.7%。

恒大管理层表示，今年下半年来，市场流传的一些关于恒大的负面报道对集团的流动性造成一定的不利影响，进而在恒大的房地产开发业务中，造成延迟支付供货商和工程款的情况，导致部分相关项目停工。

据透露，目前在政府的协调支持下，恒大正在积极与供应商及建筑承包商洽谈争取该等项目复工。但假如有关项目未能复工，可能存在对项目减值及影响恒大流动性的风险。

为改善现金流情况、应对流动性风险，今年下半年至8月27日，恒大首先解决了部分供应商及承包商的欠款，主要通过物业单位来抵扣，总金额约为251.7亿元；同时，陆续出售相关权益资产。

具体售出的资产包括恒腾网络11%股份，回收现金约11.8亿港元；盛京银行1.9%股份，总金额10亿元；出售深圳市高新投7.08%股权，总金额约10.4亿元；出售恒大冰泉49%股权，总金额约20亿元；出售5个地产项目股权及非核心资产，总代价约92.7亿元。

除此之外，恒大也正在考虑出售持有的恒大汽车及恒大物业的部分股权。

在地产主业的土地储备方面，截至6月30日，恒大共有土储项目778个，总规划建筑面积2.14亿平方米，还拥有146个旧改项目，其中在大湾区有131个，62个位于深圳。