记者 | 黄昱

物管行业到底还是不是未来？

近期万科的业务交流会上，万物云CEO朱保全感慨称，前两年物管业务被地产商视作“未来”，现在开发商遇到困难，一些已上市的物管公司却被卖掉。

在朱保全看来，现在物管行业动辄几十上百亿的收并购背后存在着一定行业隐忧。首先，资金并没有真正投入到物业管理之中；其次，如果客户关系不够牢固，则可能会遇到现金流问题。

万物云提出要把住宅服务视为民生服务，要避免为资本所催动，一定要静下心来做品质服务，控制增速不可以超过30%。

在物管行业发展的黄金时代，规模仍是各家追逐的重点，万物云显然不能以这一增速稳住头部地位，它把规模增长的压力交给了商企服务和城市服务两块业务，增速分别为30%-60%、60%以上。

物管行业的整合已然加速，若并表蓝光嘉宝服务、富力物业以及彩生活旗下核心资产，行业龙头碧桂园服务的在管面积将从6月底的4.29亿平方米，跃升至约8亿平方米，超过曾经规模第一的万物云。

平安证券指出，对于主流物企而言，行业阶段性调整过程危中藏机，有望抓住整合机遇进一步提升实力。

静对资本市场

万物云是如今为数不多的未上市大型物企之一。从2019年物业行业掀起上市潮开始，万物云就一直被追问何时上市，万科主席郁亮给出的回复是：上市会面临业绩压力，万物云还是要先做好基本功。

郁亮的态度，让执掌万物云的朱保全也能轻松一些。他称，要感谢万科集团对万物云的耐心，在面向资本市场时有“静”的心态，让万物云有足够的时间去思考如何做好城市服务。

对待收并购，万物云同样保持谨慎的态度。朱保全指出，现在物管行业收并购十分火热，但这些资金从某种意义上来说并没有流去业主那，而是在股东之间流转。因此，一个高金额收并购案例的背后，往往也会带来隐忧。

朱保全认为，首先，在有资本对赌的情况下，买方一定会要求该公司未来几年达到一定的经营、利润目标，这个时候赚钱往往是第一位的，而对“看不见的地方”的投入则是能省则省，然而这恰恰是对整体资产价值最严重的损伤。

物管行业这两年被看好的一大因素，是因为被认可是一门现金流稳定的生意。但朱保全算了一笔账，如果一家企业一年收取400亿元的物业费，每季度有100亿的物业费现金流，但按照第一季度65%的平均收缴率计算，将会有35亿的现金回收不到位。