记者 | 黄华

编辑 | 谢欣

11月23日晚间，九洲药业公告称，与泰华投资签署《股权转让协议》，拟以预估3400万美元的交易价格（约人民币2.17亿元）收购泰华投资持有的泰华杭州100%的股权。前述消息影响下，11月24日，九洲药业盘中涨超7%。

泰华杭州全称“泰华医药化工（杭州）有限公司”，位于杭州市钱塘新区，占地115亩，现有员工210名左右，管理团队拥有10年以上的行业经验。该公司主要负责向仿制药巨头梯瓦（Teva）集团供应其业务所需产品，是梯瓦集团在中国投资的一家原料药生产的工厂。

九洲药业认为，泰华杭州作为国际知名药企下属的全资运营附属工厂，在生产管理模式、质控体系保障、绿色创新技术等方面达到国际水准，收购有利于提升其整体运营管理和多区域产能布局，继而持续推动CDMO（一种创新性的工艺研发及生产服务）业务发展，加强与国内外客户合作。

近年来，九洲药业“买买买”举措不少。2019年，该公司以自筹资金7.9亿元收购苏州诺华100%股权，被认为是公司发展CDMO业务发展的重要布局。同年，九洲药业全资子公司瑞博制药拟通过在美国特拉华州设立的瑞博美国子公司，以1600万美元自筹资金收购PharmAgra Labs, Inc.和PharmAgra Holding Company, LLC.两家公司100%股权，进一步加码其海外业务的服务能力。

由此，随着产能和交付能力提升，九洲药业的盈利能力在快速增长。2017年-2018年，该公司的归母净利润增长速度（与同期数据相比）均在30%，但在2019年，这一数据突破50%；2020年，这一数据突破60%。2021年前三季度，公司实现营收30.04亿元，较同期增长72.08%；归母净利润4.73亿元，较同期增长97.65%。

九洲药业在今年10月底与投资机构交流时提及，公司单季毛利率的提升与产品结构改善、高毛利产品增加、成本控制效果显著有较大关系。而在11月初的交流时又介绍，九洲药业将持续以“产能拓展与业务订单匹配”为原则推动产能扩张，目前CDMO生产基地主要为瑞博苏州、浙江瑞博和瑞博台州。

其中，瑞博苏州已启动中试车间建设，预计2022年完成并投入使用，另外2个商业化车间预计2022年开始建设；浙江瑞博通过单元化、自动化改造，运营效率明显提升，产能进一步释放，另外逐步对部分车间的仿制药原料药产能进行外移，进一步释放产能给CDMO业务；瑞博台州购买了287亩土地，预计2023年建成4栋车间，2024年初投入使用。

无论是2年前收购诺华苏州工厂还是如今收购梯瓦旗下的泰华杭州，九洲药业不仅可以进一步加强自身的产能建设，提振其药物委托加工的能力，而且可以促进与大厂的深度合作，赢得国际大客户背书，继而拓展更多客户。

从跨国药企这方面看，在研发回报下降和行业竞争加剧的局面下，这些大型制药公司正临削减开支的压力。由此，剥离非核心资产、保障现金流、聚焦核心业务成为风潮。

例如，武田制药将其在华非核心处方药业务转让给国内企业海森公司；礼来宣布向亿腾医药出售旗下抗生素产品希刻劳和稳可信在中国大陆的权利以及位于苏州的希刻劳生产工厂；罗氏宣布将旗下两大肿瘤药产品希罗达(卡培他滨片)和特罗凯(盐酸厄洛替尼片)在中国大陆地区的市场推广权授予了百洋医药等等。

而在此过程中，以九洲药业为代表的CDMO企业通过收购跨国药企剥离出来的在华工厂迅速扩张。

此外，近期又有消息显示，诺华在全行业范围内推动剥离其仿制药和消费业务的过程中，可能将剥离旗下仿制药部门山德士。据德国报纸Handelsblatt报道，总部位于瑞典殷拓集团和德国的Struengmann家族正在考虑联合行动，以216亿美元的价格收购这家仿制药公司。