文｜游戏产业报告

近日，伽马数据发布《2021中国游戏市场投融资调查报告》，对于整个游戏产业的投资市场（包括二级市场）进行了详细分析。

报告内容主要包括三大部分：

游戏市场投融资环境分析

游戏市场企业投融资情况

游戏市场投资趋势变化及影响

报告研究显示：

2021年，中国游戏领域共发生投资209起，总金额约258.8亿元人民币。近两年来，游戏市场投资的活跃度明显加强。

投资数量TOP10企业的投资行为占市场投资总数比例超过六成，其中腾讯在游戏市场的投资金额和活跃程度遥遥领先

二级市场投资更为慎重，与之相对的，接近半数被投企业成立时间短于三年

投资方近期多以战略投资的方式参与企业融资，纯财务投资较少

部分有融资需求的企业状况不容乐观

游戏市场投资趋势：四大特点

市场环境：投资向专业化发展，二级市场更为慎重

伽马数据（CNG）对2016年至2021年游戏市场投资方业务类型分布的统计数据显示，投资方为游戏相关企业的投资事件数量占比逐年增高。

与过去相比，游戏产业进入了规模化、规范化和高质量发展的新阶段，民间游资纷纷离场，具有一定专业能力的企业已经成为投资的主要力量。

同时，二级市场对游戏的投资也更为谨慎，据伽马数据（CNG）统计，从2020年12月至2021年8月，国内市值TOP10的游戏企业市值之和出现变化，下降超过7000亿元。

数据来源：伽马数据（CNG）

一方面，虽然游戏产业整体发展向好，2021年中国游戏市场实际销售收入达到2965.13亿元，但许多因素仍可能极大影响整个产业。另一方面，游戏市场收入经过多年增长，外部投资者无法确定未来的增长空间。

数据来源：伽马数据（CNG）

经济环境：国内GDP稳定增长，居民在游戏方面的消费进一步增加

虽然二级市场对游戏投资出现疑虑，但经济环境显示，国家GDP保持稳健发展，居民收入增加支撑包括游戏在内的娱乐产业发展，有利于游戏市场收入持续增长。

数据来源：国家统计局

根据国家统计局公布的中国居民消费结构数据，中国居民的人均消费支出在教育、文化、娱乐方面的占比增加。居民对于教育、文化、娱乐等方面的需求逐渐加强，在其中的资金投入势必会进一步增加。游戏作为现阶段居民娱乐生活的重要组成部分，意味着居民在游戏方面的消费支出也将增加。

数据来源：国家统计局

政策环境和社会环境：强监管保证游戏产业稳定健康发展

为全力以赴抓好防沉迷工作，不折不扣落实好各项管理规定，坚决保护青少年健康成长，国家层面的防沉迷实名认证平台已建成，接入企业5000多家、游戏超万款，初步达成了防沉迷工作的基础性目标。下一步，中宣部出版局将始终把防沉迷工作作为重中之重。

2021年，中国已经搭建完成了官方自有的网络游戏防沉迷实名认证系统，并于6月1日前完成了在运营游戏的接入。未成年人防沉迷是近年来政策监管的主要任务之一，其目的在于坚决保护中国青少年的健康成长。

数据来源：伽马数据（CNG）

游戏企业社会责任指数旨在反映企业社会责任履行情况，该指数近三年来持续增长。

数据来源：伽马数据（CNG）

近两年游戏领域投资明显加强，投资最看好的关键词：三年以下、研发

根据伽马数据（CNG）对2016年至2021年游戏市场投资事件数量的统计，2021年，中国游戏领域共发生投资209起，总金额约258.8亿元人民币。近两年来，游戏市场投资的活跃度明显加强。

数据来源：伽马数据（CNG）

从伽马数据（CNG）对2016年至2021年国内游戏市场融资企业的成立时间统计来看，成立时间在四年到七年的游戏企业受到的关注度提升。虽然被投资时成立时间在三年以下的企业数量占比在下降，但是占比仍在半数以上，投资方对于成立三年以下的初创游戏企业仍然有着较高的关注度。

数据来源：伽马数据（CNG）

从伽马数据（CNG）对2020年至2021年游戏市场融资企业的成立时间以及投资方获取的股权比例统计来看，在近两年的游戏市场投资事件中，成立时间在三年以下的企业占比接近半数，通过投资成立时间短的游戏企业是投资方加大游戏市场布局的重要方式。投资方在近两年获取的股权比例多集中在10%-30%。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

从被投资的企业业务类型来看，游戏研发型的企业长期受到投资方的重视，在每年游戏市场的投资事件中，均有六成以上的投资是针对于游戏研发企业。除此之外，围绕VR/AR技术的投资事件占比在近两年有所提升，围绕游戏直播/媒体的投资事件数量占比明显下降。

数据来源：伽马数据（CNG）

从伽马数据（CNG）对2020年至2021年游戏市场融资企业业务类型统计来看，在近两年，研发型的游戏企业依旧是投资方关注的重点，超七成的投资事件涉及到具备游戏研发能力的企业。

数据来源：伽马数据（CNG）

投资方近期多以战略投资的方式参与企业融资，持股比例大多在30%以下

从伽马数据（CNG）对2020年至2021年游戏投资事件中投资方参与企业融资轮次的统计来看，在近两年，投资方更多的是通过战略投资的方式参与游戏相关企业的融资，现阶段游戏市场的投资方更看重战略协同效应，重点关注对自身业务的优化和拓展，更加强调与融资企业的合作关系。

数据来源：伽马数据（CNG）

国内游戏市场投资活跃企业情况：腾讯遥遥领先，近两年活跃度增加

根据伽马数据（CNG）对2016年至2021年已披露的游戏市场投资金额的统计（不包括游戏企业对海外市场投资行为），投资金额TOP10的投资事件合计产生投资金额超过六百亿元，其中腾讯参与的投资事件数量占据六成。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

根据伽马数据（CNG）对2020年至2021年游戏市场投资事件数量的统计，2020年以来，腾讯在游戏市场的投资活跃程度从数量和频率上来看明显高于其他游戏企业。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

根据伽马数据（CNG）对2020-2021年投资数量TOP10企业中已披露的投资金额统计，腾讯在游戏投资市场的资金投入超过400亿元，远高于其他游戏企业。

数据来源：伽马数据（CNG）

注：2020年以来，小米的投资事件均未披露具体金额，因此图中没有显示

典型投资企业分析：腾讯

从腾讯公开发布的企业财报来看，投资成为腾讯主要的利润来源，在腾讯2020年q4的其他收益净额最高，达到329亿元，达到毛利的一半以上。在游戏领域的相关投资方面，腾讯所投资的游戏相关企业涉及到多种产品品类，包括卡牌、MMORPG、策略、射击等主流游戏类型。进入2020年后，腾讯在游戏市场的投资活跃度明显增强，参与的投资事件数量进一步增加，在2021年就投资约92家海内外游戏企业，平均每个月就有超7家游戏企业得到腾讯的投资。

数据来源：伽马数据（CNG）企业财报

数据来源：伽马数据（CNG）企业财报

从近五年腾讯投资所参与的企业融资轮次来看，进入2020年后，腾讯主要是通过战略投资的方式布局各游戏细分赛道。所投资的游戏企业产品信息显示，二次元成为腾讯重点投资的游戏领域，根据伽马数据（CNG）对市场公开信息的统计，腾讯在2020年至2021年期间，投资超过20家有二次元相关游戏产品研发业务的企业，二次元是头部游戏企业重点关注的游戏领域。

数据来源：伽马数据（CNG）

伽马数据（CNG）对2016年至2021年腾讯参与的投资事件数量以及已披露的投资金额进行统计，结果显示，进入2020年后腾讯针对于游戏市场的投资力度从数量和金额方面均有所加强，2021年腾讯参与的投资事件数量占整个游戏市场的44%，已披露的投资金额中腾讯占比接近80%，腾讯是近期游戏市场投资事件的重要推动者。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

典型投资企业分析：字节跳动

字节跳动凭借自己短视频以及网络资讯方面的优势，以休闲游戏为切入点，积累游戏研发发行经验，并通过投资并购、自组自建的方式扩大游戏团队，逐步发力中重度游戏领域。

2019年，作为字节跳动旗下游戏业务确认品牌名为“朝夕光年”，聚焦中重度游戏的研发与发行。截止至2021年上半年，字节跳动在游戏市场的投资数目达到18件，其中多以战略投资及并购的方式参与企业融资。2021年上半年，朝夕光年接连收购有爱互娱、沐瞳科技等多家游戏企业，通过并购拥有成熟产品研发体系的游戏企业，提升自身游戏研发竞争力。另一方面，朝夕光年与海内外多家游戏厂商展开合作，通过代理产品的方式，加快自身在游戏市场业务的开展。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

典型投资企业分析：哔哩哔哩

作为弹幕视频网站以及二次元内容社区的哔哩哔哩，游戏产品带来的收入一直是其主要的收入来源之一，哔哩哔哩游戏收入占总营收比例一度超过六成。进入2020年后，哔哩哔哩游戏方面的收入占总营收的比例有着明显下滑。或是游戏收入占比下滑以及2021年游戏收入同比明显下降带来的影响，哔哩哔哩在进入2020年后，在游戏市场的投资动作明显加快。2021年投资游戏企业数量已超前五年全年总和。哔哩哔哩吸引了大量二次元用户，在投资策略上哔哩哔哩也更倾向于进一步跟进二次元及泛二次元用户的兴趣需求。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

融资需求企业分析：12.7%的受调查企业资金困难，近6成融资目标不到400万

在伽马数据（CNG）调查的中小游戏企业中，有50.9%的企业表示资金周转情况良好，有12.7%的企业表示资金周转有困难。从融资情况来看有54.5%的企业进行过融资，有45.5%的企业未进行过融资。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

根据伽马数据（CNG）的调查，中小游戏企业融资主要用于业务扩张、战略调整及资金周转三个方面，其中83.3%的企业融资后用于业务扩张，除此之外融资后用于战略调整的企业占比为43.3%，用于自身资金周转的企业占比为30.0%。在伽马数据（CNG）调查有融资需求的样本企业中，超过三成的企业所需的融资金额在100万元以内。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

国内游戏市场企业投资趋势：细分市场、研发、元宇宙和VR

随着游戏市场用户需求逐渐多元化，同时成熟游戏类型的市场容量趋于饱和，细分游戏领域得以迅速发展，以“二次元”“超休闲”为代表的部分细分领域市场规模超百亿元。游戏市场的投资资源将进一步向拥有细分优势的游戏团队聚集，一方面投资方投资细分游戏领域可规避成熟游戏市场中日趋激烈的竞争；另一方面，细分游戏领域未来发展空间大，投资细分游戏领域的企业能够完善投资方的产品矩阵，以较低的成本在多领域进行尝试。未来，在细分领域取得成果的游戏企业会更受到投资方的重视。

数据来源：伽马数据（CNG）

数据来源：伽马数据（CNG）

元宇宙概念兴起， VR等核心技术赛道将成为游戏企业重点发力的方向。

根据伽马数据（CNG）的统计，2019年至2021年各年TOP150移动游戏产品研发商中，有46.2%在近五年有过融资行为，活跃的投资行为有助于游戏市场游戏产品发展。目前的游戏市场中，投资方除了为融资方提供资金支持外，还会为游戏团队提供其他产出游戏产品所欠缺的资源，如获客引流、技术支持、开发经验等，助力企业快速成长，促进优质游戏产品得以产出，有助于推动游戏产业整体向好发展。