文|每日财报  吕明侠

金融变革时代，人员流动已经成为司空见惯的一件事。不过，在券商等领域，高管们的变动还是会受到整个行业和市场的特殊关注。

2021年12月23日晚，招商证券（600999.SH；06099.HK）公告称，12月22日收到副总裁吴光焰递交的书面辞职报告，吴光焰因个人原因，辞去副总裁职务，辞职自送达董事会之日起生效。

在此节点，招商证券管理层动荡的背后，伴随的是其近年来业绩增速的放缓，以及信用减值损失的上升。此外，招商证券业务合规方面也出现了一定问题。因此，核心高管的流失，似乎就意味着招商证券潜在的问题，接下来，其将如何应对与再发展成为了外界最为关注的话题之一。

高管频繁变动，留足悬念

公开资料显示，吴光焰于2018年7月起担任招商证券总裁助理，兼任招商证券国际有限公司董事长、招商证券资产管理有限公司总经理、国际业务部总经理，2019年2月起担任招商证券副总裁。2020年报显示，吴光焰当前的税前薪酬为375.18万元。

《每日财报》关注到，这已经是今年从招商证券辞职的第四位高管了。2021年11月2日，招商证券公告，副总裁邓晓力因年龄原因，辞去公司副总裁职务。

10月7日，招商证券公告，公司执行董事、总裁、首席信息官熊剑涛，因决定专注于个人其他事务，申请辞职。

5月21日，招商证券原分管投行业务的副总裁谢继军，也因个人原因，申请辞去公司副总裁职务，该职务随后由现任副总裁张庆接棒。对于上述高管离职，有知情人士表示，公司人员架构向来较为稳定，长时间来都未曾出现这样的变动。

随着多名高管离职，招商证券对于人才资源补足的问题也被推到了台前。吴光焰辞职后，谁将接替他的职位，成了一大悬念。事实上，除了2021年年初公开招聘投行业务的副总裁之外，到目前为止，公司两名副总裁和总裁尚未确定继任者。

此外，据Choice数据显示，近一个月左右时间以来，主力资金持续撤离招商证券，数额已接近10亿元。至此，外界投资者日渐敏感，相关舆论、思考也纷至沓来。

业绩增速放缓，信减上升

据天眼查数据显示，招商证券前身为成立于1991年7月的招商银行证券业务部，背靠具有百年历史的招商局集团。目前注册资本32.27亿元，公司总部位于深圳福田区，下设248家分支机构。在历届董事长的带领下，招商证券先后在A、H股上市。

对于向来是“看天吃饭”的券商行业而言，2007-2017年是行业发展的“黄金十年。”背靠大趋势，招商证券总资产从2007年的1.73万亿元发展至2017年末的6.1万元；十年累计营收2.7万亿元、净利润累计1万亿元；客户总人数从2007年的5.7万人发展至2018年3月1日的35万人。

2018年，券商行业寒冬来临。从财务数据看，2018年后的招商证券业绩增速明显出现放缓迹象。财报显示，2019年－2021年前三季度，招商证券营业收入和净利润增长放缓明显。

2021年前三季度，招商证券归属于上市公司股东的净利润为85.01亿元，同比增16.92%，但增速较2021年上半年的32.57%下降较多。其中，第三季度该公司归属于上市公司股东的净利润为27.56亿元，同比降6.18%。

就具体各业务分支看，在第三季度，公司投行、资管、自营和信用业务都出现了环比下降，仅经纪业务出现环比增长。像其投资银行业务手续费净收入和资产管理业务手续费净收入同比分别下滑了10.80%和4.12%，且投行业务手续费净收入为2019年以来的首次下滑。与此同时，前三季度招商证券的利息净收入、投资收益、公允价值变动收益的同比增速皆较上半年下降，并伴随信用减值损失同比增幅较2021年上半年扩大。

此外，在营业支出中，信用减值损失为3亿元，同比增134.86%，较今年上半年87.19%的增速扩大。

频触行业红线，任重道远

事实上，在招商证券信用减值损失上升的背后，其业务合规方面亦“暗藏玄机”。

2021年11月26日，证监会官网公布了对招商证券资产管理有限公司采取责令改正措施的决定。

公告显示，招商证券存在资产管理产品运作不规范，投资决策不审慎，投资对象尽职调查和风险评估不到位等问题，责令改正并于收到本决定之日起3个月内，向深圳证监局提交整改报告。

其实，相关问题在招商证券身上并不是头一次发生。像在2020年7月7日，中国裁判文书网公布了一则二审刑事裁定书，原招商证券资产管理总部理财投资部投资经理杜某某在职期间存在违规炒股、私下接受客户委托买卖股票，并涉嫌内幕交易，最终法院判决其犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑一年六个月。

还有2019年9月11日，招商证券北京朝外大街证券营业部因将融资融券账户错误关联；在代销产品过程中，向某客户进行风险提示的留痕缺失等两项问题，被北京证监局责令改正。

总体可见，招商证券在2022年面对的首要问题应该是及时组建新的管理团队，以改善业绩增长所面临的颓势。而力求提振业绩的同时，其也更应该做好风控、设好红线，防止粗放式问题式的短视激进发展。新的一年，招商证券真可谓“任重道远”。