文｜消金界

刚开年，就已有约40家银行披露了2022年同业存单发行计划。从发行额度来看，较2021年同比呈现上升态势，中小银行表现得较为明显。这反映出负债端面临压力。

近年来，监管压缩结构性存款，同时强化互联网存款合规要求，银行揽储难度加大，发行同业存单成为补充负债的重要渠道。

而从信贷业务方面来讲，简单点说，就是便宜的资金偏紧，进而资金成本端有上涨的趋势。

对于行业而言，信贷利率是老生常谈的话题，但谁也绕不开，毕竟是资产生息的依据、利润来源的根本。而在经营中，资金成本占据大头。甚至能否拿到机构资金已成为生存关键。因此，资金与利率问题值得持续关注。今天就聊一下，如何应对成本端利率上行与产品端利息下降的问题。

01、监管

谈起放贷利率，不得不提的是“4倍LPR”。这一概念最早出现是2020年8月，最高人民法院发布《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定（2020年8月修订）》，简简单单一句“总计超过合同成立时一年期贷款市场报价利率四倍的部分，人民法院不予支持”，使贷款利率的司法支持标准创了新低。

一经颁布，便引起业内哗然，如果真的适用，则大部分消费金融机构的利息收入将被腰斩。

虽然金融科技机构通常都有银行、信托、消费金融公司等持牌金融机构作为合作的放款主体，并非该司法解释所规制的“民间借贷”的范围，不应受其影响，但理想和现实终究有差距。虽然有白纸黑字的“经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用本规定”，但不同地区法院在裁判时标准不一，个别法院在审理金融机构借款合同的案件中会援引该司法解释。

在这种情况下，哪个金融机构的合规也不敢痛痛快快地批项目，于是就有了一群被反复折磨的消金人。

说句题外话，这几年，这个团队真不轻松，工作中要不厌其烦地解释息费合规性，对内反复强调要调低利率、对外经常要改合同……

在2021年的第一天，最高人民法院于2020年12月发布的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定（2020年12月修订）》正式生效，其虽然延续了8月修订稿的计算标准，但本次修订稿仍坚持“因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用本规定”不做修订。本无关紧要，却因其在2020年11月温州中院改判“平安银行温州分行与洪某金融借款合同纠纷一案”、支持金融机构借款合同纠纷不适用司法解释后颁布，不得不说是监管态度的低调官宣。

而8个月后，最高法通过在（2020）最高法民终1323号判决中对司法解释的适用范围进行了高调且明确的释明，判决中一句云淡风轻的“对于金融机构的金融借款，利率的司法保护上限为年利率24%”，给迷惘已久的消金人一剂强心针（详见《最新案例分析｜最高法确认金融机构借款利率司法保护上限》）。

与此同时，2021年监管持续加强了信贷利率的管控，明确要求金融机构须如实披露利率信息。随后金融机构踏踏实实地用IRR口径展示了年化利率，并举一反三地对单利复利、计算基数进行标准化管理。

02、展望

2021年12月20日，央行下调了1年期LPR利率到3.80%，而1年期LPR已经保持了20个月没有调整。所以，行业内有声音说，本次下调，对于消费金融来说是一个利率下行的讯号。

不能说LPR对于消金行业没有指导意义，但考虑到央行是从更宏观的角度对金融行业的整体调控，而消金在行业内所占比重十分有限，因此解读该调整是针对行业未免过分紧张。

因此，无论是从目前保守态度，还是从司法机关对金融机构适用24%利率的明示，对于后续利率上限的调整，从现在这个时点来看，未来短期内总体还是较为乐观。

但长期来看，消金人还是应当做好利率上限进一步下调的准备。此前，已有媒体报道称，一些地区对辖区内金融机构发布指导意见，要求将年化贷款利率压降到20%以内。

生于忧患，蚂蚁等头部机构早已开始跑马圈地，提前布局18%以下优质客群的培养。所以，想要继续吃消金这碗饭，降利率这事儿还真的得早做打算，主动调整或许有阵痛，但长痛不如短痛。

如果自诩客户抢得过头部机构、资金拿的比市场价格低，那加快速度或许还能赶得上他们的步伐，但获客成本、渠道费用、客户维护都是一笔不小的支出，必须提前做好现金流测算，别忙活半天为他人做嫁衣。

就按照18%利率为前提，简单测算收益分配比：

当资金成本低到4-6%，资产损失率控制在3-5%左右的时候，留给平台的实际收益还有7-11%，但这仅仅是毛利率，还要覆盖自身的获客成本、风控支出、人力成本、系统成本等。这样一看，后续的发展思路比较清晰：

1、降低资金成本，找更便宜的钱。

从资金成本来讲，关联公司拆借＜标准化市场＜银行资金＜非标市场，换句话来讲，先薅股东和兄弟公司的羊毛，搞到无息借款；再去资产证券化，搞到低成本资金，同时赚一波名声；发不了ABS就去找银行合作，按资金实际使用期限计息，资金灵活、量大还便宜；实在不行就找信托、小贷，有钱放款总归是好的。

2、降低运营成本及资产损失，提升客单利润。

获客成本、运营成本、风控成本都是必须花的钱，省是省不下来的，只能修炼“内功”，通过提升客户管理能力、运营能力，降低单客的基础支出以变相提升单客利润率，在相同利率下获取更多利润。

笔者认为，利率短期内或不会有大的调整，而且“斩立决”或不会发生，消金人大可不用太悲观，踏踏实实过好2022年；但话又说回来，不论是行业竞争还是宏观引导，开发信贷利率更低的产品，才能保持竞争力。开年金融机构同业存单发行计划规模持续上升，已发出抬升成本信号。因此，2022年须提前布局低利率客群，开源节流、内外兼修，方可安身立命。