当消费不振遇上低价乳制品进口冲击，国内奶牛养殖业正在遭遇新困局，致使部分奶农倒奶杀牛，就连规模养殖企业也未能幸免。

6月17日，天润乳业（600419.SH）发布公告称，控股子公司即新疆天润烽火台奶牛养殖有限公司（下称“天润烽火台”）已与北京牧华源国际贸易有限公司（下称“北京牧华源”）签订《委托代理进口协议书》，向北京牧华源购买610头荷斯坦奶牛。

在当下国内养殖业不容乐观的情况下，天润乳业逆势加码的举动，到底是福是祸，引发资本市场关注。

日前，中国奶业协会会长高鸿宾在第七届中国奶业大会暨2016中国奶业展览会上透露，据定点监测，今年3月，国内奶牛养殖亏损面已达到51%，比去年高了5.8%。更严重的是这种状况还在持续，在扩大蔓延。

据《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君了解，今年前三个月，即使作为规模养殖企业代表的西部牧业也赔了，归属于上市股东的净利润约为-1300万元，跌幅接近330%，备受业界关注。

高鸿宾指出，乳品进口低价冲击+国内消费不振是当前困难的最直接原因，农业部管这种情况叫“两碰头”。

西部牧业方面则直言，公司盈利水平大幅降低，主要就是受到国际进口奶粉大量的低价冲击所致。

一位乳企人士告诉五谷君，以进口大包粉为例，目前价格不到2万元/吨，而国内生鲜乳价格在3万元/吨左右，由于存在巨大的价格差，诱使企业青睐进口大包粉作为乳制品的生产原料，俗称复原乳（注：相较于生鲜乳，复原乳营养价值有比较大的流失），从企业角度来说，这种行为无可厚非；然而，如果这种情况长期持续下去，国内奶牛养殖业恐怕会遭遇更大风险。

1进口大包粉价格更低

天润乳业控股资子公司即天润烽火台，本次购买交易标的为610头荷斯坦奶牛，其中20头奶牛为外商免费赠送，董事会已批准此次交易。

作为其交易对手的北京牧华源是一家外商投资企业，具备独立进出口权，是从事活畜及农业产品进出口业务的专业公司。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，奶牛出中国隔离场，运至天润烽火台指定牧场大包单价如下：

8-14月龄青年荷斯坦奶牛的价格为1.49万元/头，交易数量为610头奶牛，粗略计算一下，合计879.1万元。

天润乳业董事会认为，上述交易符合天润烽火台和公司发展战略，有利于天润烽火台提升养殖规模，优化牛群结构，并有助于提高天润烽火台的经营效益及市场竞争力。

然而，也有投资者担心，在低价进口乳制品冲击下，天润乳业等规模养殖企业自产生鲜乳，是否有利可图？又是否有发展前途？

以西部牧业为例，今年5月，其自产生鲜乳的生产量为3129.73吨，相较于去年同期下滑5.47%。更让人揪心的是，今年第一季度，西部牧业已经陷入了亏损泥潭。

而据中国奶业协会会长高鸿宾透露，据定点监测，今年3月，国内奶牛养殖亏损面已达到51%，且情况仍在恶化中。

北京一个养殖场老板就无奈地说，只要帮我把牛奶卖出去，价格低点没关系，不能天天倒奶，关键是卖不出去。

不得不承认，除了消费不振，导致国内奶牛养殖业亏损的令一个重要原因就是低价进口乳制品的冲击。

据农业部对全国500个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测，今年4月第4周（采集日为4月27日），内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.46元/公斤。

然而，高鸿宾表示，近期进口奶粉到岸价1.8万元/吨，而国内生鲜乳价格接近3万元/吨，每吨差价在1万元左右，大量乳制品进口给中国奶业企业造成了巨大压力。

然而，用进口大包粉做成的产品即复原乳，与用生鲜乳做成的产品，有着不小的差别，特别是在营养价值上。

据《新华网》报道，中国奶业协会指出，牛奶中除蛋白质、钙等常规营养物质外，还有一些生物活性物质，它们含量虽较少却种类繁多、功能强大。因此，以生鲜乳和以复原乳为原料的产品品质存在一定差别。

2为了融资被迫卖身

中国奶业大会和展览会一年只有一次，除了展览，更重要的是各家乳企以及业界人士，能够在这里相互交流、相互切磋，研究形势、分析问题、找出办法。

高鸿宾就坦言，目前奶业形势相当严峻，也比较复杂，与2013年全线飘红、莺歌燕舞的时代比较，现在总的情况是市场低迷、困难重重，除了没人说形势一片大好之外，各种议论都有。

乐天派说，国内乳业即将触底反弹；中性派说，喜忧参半；悲观人士说，山穷水尽。但无论怎么议论，总的状况是整个行业充满焦虑、困惑，甚至绝望。

正如高鸿宾所言，绝望之极至者已经把奶牛当成肉牛卖，关闭牧场，挥泪而去。今年3月，全国奶站监测统计，奶牛存栏同比减少11.9%。

实际上，不仅仅是中小型养殖场受到了影响，即便是规模化养殖企业，也在一定程度上遭遇了窘境。

6月8日，中鼎牧业（834586.NEEQ）发布公告称，本公司及其全资子公司拟以七个牧场所有的生物类资产-奶牛作为融资标的物，采取售后回租方式向中关村科技租赁有限公司融资人民币3500 万元，期限为2 年。

无独有偶。不久前，辉山乳业（06863.HK）也对外表示，2016年4月29日，辽宁辉山集团作为出售人及承租人，与广东粤信作为购买人及出租人，签订融资租赁协议。

根据该融资租赁协议，租赁资产将进行融资租赁，租期为自融资租赁协议生效日起至2021年4月30日止。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，融资租赁协议的生效日，为辽宁辉山集团获得广东粤信购买租赁资产所支付的对价之日，即10亿元人民币。辽宁辉山基团是辉山乳业间接拥有的全资子公司，主营业务为乳制品生产。

上述乳企人士告诉五谷君，售后回租可以让乳企在保留资产使用权的前提下获得所需的资金，但过去乳业很少有企业会通过售后回租的方式进行融资，这也可见压下养殖企业确实遇到了比较大的困难，不得不尽量盘活资产为自己“输血”。

【作者：《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君：《财经啸侃》由资深财经媒体人董来孝康创办并担任主编】