文|鳌头财经 晓敏 约克

近几年，消费升级和外卖的流行让方便食品逐渐被冷落。

随着疫情叠加宅经济的流行，方便食品又再度受到消费市场热捧，更多细分赛道的产品不断涌现，让背后的食品企业站上风口。

日前，“红油面皮”四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称“阿宽食品”）正式递交招股说明书，拟深交所挂牌上市。

阿宽食品是三只松鼠（300783.SZ）、百草味、李子柒、网易严选等知名品牌的代工厂，如今“不甘寂寞”走向台前，与今麦郎成为争夺A股“方便面第一股”的主要竞争对手。

新消费浪潮下，类似阿宽食品这样的新兴品牌非常受资本青睐，不过，相比于行业巨头康师傅（00322.HK）、统一（00220.HK）和今麦郎等，阿宽食品的体量仍有一定的差距，加上对细分方便食品赛道还不具备垄断性的优势，如何摆脱产品同质化、保证持续的业绩增长也是阿宽食品面临的巨大挑战。

营利下滑

阿宽食品由公司创始人陈朝晖在2001年建立，当时名为四川白家食品公司，此后正式进入方便粉丝行业。

虽然经过不断发展，阿宽食品的销售额达到上亿，但囿于品类单一，业绩低迷。直到2015年，公司研发新品阿宽红油面皮上市，得以打破瓶颈，迎来高速增长。

招股书显示，2018年至2021上半年，阿宽食品的营业收入分别为4.22亿元、6.31亿元、11.10亿元和5.93亿元；归母净利润分别为608.48万元、2364.85万元、7626.49万元和2192.94万元。

阿宽食品快速增长又陡然下滑的业绩让市场对其能否保持业绩快速增长的能力出现质疑。毕竟当下方便面市场早已有三巨头占领：康师傅、统一、今麦郎等占据了超八成的市场份额，阿宽食品市场基数相对较小。

据中国食品科学技术学会数据，2020年我国方便面行业主营业务收入合计约813.8亿元。

而在2020年，阿宽食品年营业收入为11.1亿元，以此计算，市场份额占比仅为1.36%。不过，阿宽食品的产品种类遍布方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等品类，总计拥有超过200个单品。

阿宽食品迅速增长的主要单品为代表产品“红油面皮”系列，其主打“宽面皮，更有劲儿” “四川特色” “非油炸”等特点，与传统方便面在形态、口味、工艺等方面均存在显著不同，与市场上其他方便食品形成差异化竞争，一时得到消费市场的追捧。

抓住消费趋势的阿宽食品也获得了资本的青睐。

在刚刚过去的2021年，白家阿宽食品曾于2月和6月完成两轮融资，融资金额分别为1.1亿元及2亿元。

融资方包括高瓴创投、茅台建信基金、壹叁资本等。招股书显示，白家食品创始人陈朝晖持股比例为52%，高瓴资本持股6.2%。此外，茅台建信对白家阿宽持股比例约1.19%。

陈朝晖曾在接受采访时表示，“高瓴创投在消费品行业非常专业，尤其对方便食品行业有非常深度的研究，对公司未来上市有很大帮助。茅台（600519.SH）可以在经营层面提供助力，比如全国重要销售渠道的触达等，茅台品牌还能在二级市场为企业带来背书效果。”

细分赛道拥挤

阿宽食品原名“白家食品”，由于商标争议与白象食品多次对簿公堂。

为规避后续纠纷和IPO前后带来的不良影响，2021年，“四川白家食品产业股份有限公司”正式更名为“四川白家阿宽食品产业股份有限公司”，简称为“阿宽食品”。

“宅经济”的发展让方便速食产品再次受到关注，新老品牌的活跃也让方便食品赛道愈发拥挤，任何一家企业上市都可能会加速改变方便面市场现有梯队。

与此同时，从行业发展趋势来看，自2016年起，方便面行业形成了多元化和中高端化两大特征，对于阿宽食品等新兴品牌来说，上市面临着多重挑战。

目前，国内方便面行业主要上市公司有康师傅控股、统一企业、中国食品（00506.HK）、中粮控股（00606.HK）等。

年营收达200亿元、与统一终于平起平坐的今麦郎，也在2020年底重新寻求上市。

这些传统巨头，以及嗨吃家等新品牌近年来都在逐步加快产品创新研发节奏，布局中高端方便面市场。

在招股书中，阿宽食品将今麦郎视为自己的主要竞争对手之一。

不过，今麦郎已经完成全国化的布局，而阿宽食品作为一家轻量级的细分赛道企业，总体实力差距较大，扩张成长都需要资金投入，传统的方便食品仍是市场主流。

在2016年前，阿宽食品从线下转向线上销售。

较早布局线上渠道，让阿宽食品吃到了时代红利。

旗下品牌“白家陈记”和“阿宽”迅速崛起，成为最早进入直播带货领域的“网红产品”。近年来，线上更是成为企业的主要营收来源。

招股书显示，阿宽食品重要的销售渠道是依靠淘宝、京东、拼多多等第三方电商平台。报告期内，公司线上销售渠道营收占比分别为47.53%、50.46%、61.34%和63.58%。

除了线上，其线下渠道商多是订单小于50万的小商家。

值得注意的是，阿宽食品招股书上称，公司比较依赖线上，如果上述第三方电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，有可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。

阿宽食品从诸多巨头竞争的方便速食市场中另辟蹊径，开拓出一种新的商业生态模式。

业内人士指出，对于传统品牌来说，在原料成本上升、消费力不足的背景下，不走上市路，可能无法突破发展瓶颈；对于阿宽食品这样的新品牌来说，上市才有可能摆脱网红身份，实现长红。

不过，企业研发创新能力仍是核心，加强对市场消费需求与偏好的判断是长久稳定发展的关键。