文|35斗

我国是全球鸡蛋第一生产国和消费国，但蛋鸡种源技术长期把控在美国、法国、荷兰、加拿大、德国、匈牙利等发达国家手里，我国从美国进口祖代蛋种鸡的占比曾一度高达60%以上，长久依赖引种，我国面临着蛋鸡种源的风险，一旦国外种源爆发禽流感疫情等疾病，就会严重威胁到我国粮食安全。

2021年5月，农业农村部正式发布《全国蛋鸡遗传改良计划（2021—2035）》，提出到2035年建成完善的商业化育种体系和国家蛋鸡良种扩繁体系，现代种业提升工程等项目优先支持国家蛋鸡核心育种场、良种扩繁推广基地建设。

随着国家对种业发展的关注与大力支持，未来二十年，中国将迎来新一轮蛋鸡发展的黄金期。

北农大科技股份有限公司（以下简称“北农大”）是国内少数掌握蛋鸡核心育种技术，具有蛋鸡品种培育能力，拥有从纯系选育、祖代及父母代扩繁到商品代生产、推广及自有蛋鸡品种专用饲料完整体系的育繁推一体化企业，也拥有从蛋鸡品种、蛋鸡饲料到鸡蛋销售全产业链服务的能力。

近期，北农大在深交所更新了IPO招股说明书，拟募资约5.9亿元，中天国富证券为其保荐机构。据悉，北农大IPO在2020年9月30日获受理，截至目前已被问询三轮。

IPO问询三轮，拟募资5.9亿扩建蛋鸡生产及饲料项目

图01 北农大IPO详情

图源：深圳证券交易所

北农大成立于1995年4月，总部位于北京，由农大实验饲料厂和张庆才、呙于明、丁角立、周毓平、潘世文、朱玉琴等人联合创立，注册资金为50万元。2018年1月，北农大完成股权变更，现有19家全资子公司、2家控股子公司及1家分公司。

根据招股书，本次所募资金将用于建设蛋鸡产业基地、鸡饲料生产及研发中心项目，剩余资金将用于补充流动资金。

表2：募集资金用途，数据来源：北农大招股书

聚焦节粮型蛋鸡产业，饲料产品占总收入超60%

北农大自成立以来，一直聚焦于蛋鸡产业中高附加值的饲料营养和育种环节，已成为拥有先进营养技术和自主技术蛋鸡品种的科技型企业。主营业务布局位于蛋鸡产业链中上游，为蛋鸡饲料、蛋鸡育种两大业务。

蛋鸡饲料产品以蛋鸡预混料为主，蛋鸡配合料及蛋鸡浓缩料为辅，除此之外还生产销售少量的猪饲料、其他禽类饲料等，采取“母公司统筹管理，子公司属地经营”的业务经营模式。多年来，北农大通过研发节粮蛋鸡专用料、蛋鸡产蛋后期专用料等特色产品，满足经销商、养殖场、散养户等用户的不同需求，提升产品附加值。

蛋鸡育种是一个以纵向血缘关系为纽带的代际畜禽产业，从纯系、祖代、父母代到商品代是一个完整、系统的代次繁育流程，且扩繁阶段必须按固定的配套方式向下逐代次进行繁育，即祖代只能生产父母代，而父母代只能生产商品代。公司主要产品为蛋鸡商品代母雏，主要包括拥有自主技术的农大3号和农大5号小型蛋鸡。

图2：公司农大系列小型蛋鸡，图源：北农大招股书

农大系列小型蛋鸡具有鲜明的节粮特色，是农业农村部重点推广的蛋鸡品种，相对于其他的商业品种，更加契合国家粮食安全战略、创新驱动战略和乡村振兴战略，有助于提高蛋鸡养殖业的经济效益。

除蛋鸡外，公司还生产经营淘汰鸡、鸡蛋、公雏等副产品，这类产品主要面对经销商、屠宰场及食品加工商等客户群体进行售卖。

北农大在2018年度、2019年度、2020年度、2021年1—6月营业收入分别为4.57亿、5.13亿、5.48亿、2.97亿，营收情况整体稳中向好。

表3：北农大营业收入，数据来源：北农大招股书

经过上图我们可以发现，2018年度—2021上半年饲料收入占总营收分别为61.46%、62.30%、68.81%、63.28%，各期占比均在60%以上。

专注蛋鸡营养领域20余年，核心技术竞争优势明显

目前，北农大拥有5个饲料生产基地—北农大股份、泰州饲料、丹棱生物、黑龙江农牧和湖北生物，生产供应链完整,饲料产品均为自主生产，且同时具备销售职能。

北农大专注于蛋鸡营养领域20余年，拥有四大核心技术优势。首先，在蛋鸡不同生长阶段和节粮蛋鸡品种的营养需求方面都有较多技术储备和深入研究，具备持续创新能力。多年来，不断引进新的生物技术成果，在酶菌合剂、植物精油和植物提取物等技术成果的应用方面大胆尝试，实现产品与技术的更新迭代。

其次，拥有“育繁推”全产业能力，培育的农大3号、农大5号、农金1号实现进口替代，打破了国外蛋鸡育种企业的技术封锁。

再次，北农大培育出的节粮型蛋鸡品种是我国蛋鸡中的节粮型特色品种，就有突出的节粮优势。按2019年全国蛋鸡平均料蛋比计算，以农大3号节粮蛋鸡为例，同样生产100吨鸡蛋可以节约饲料约37吨。节粮就意味着增收，农大系列产品有利于提高养殖户的经济效益和抗风险能力。

最后，北农大实现鸡、料联动，拥有从蛋鸡品种、蛋鸡饲料到蛋鸡销售的全产业链服务的能力，提升了自身服务客户的能力和竞争壁垒，且鸡、料互补的业务结构能在一定程度上增强抵御行业周期性波动的能力。

行业市场竞争不足，未来发展前景广阔

我国饲料行业市场容量巨大，蛋鸡饲料在其中体量相对较小。当前我国以蛋鸡饲料为主要产品的饲料公司较少，且尚未出现以蛋鸡预混料为主要产品的上市公司，行业竞争并不激烈，企业上升空间较大。

公司在饲料业务方面的竞争对手主要是生产多种饲料且禽类饲料具有一定规模的饲料公司，大致包括以下两类：

其一为国际大型饲料生产企业，如荷兰皇家帝斯曼集团、正大集团。

其二为国内大型饲料生产企业，如新希望、大北农、海大集团等。这类企业主要以猪饲料为主，生产的禽类饲料产品，主要是肉鸡和蛋鸡配合料，蛋鸡预混料产品较少。

在蛋鸡育种业务方面，与公司具有竞争关系的企业主要有三类：一是国际蛋鸡育种行业龙头企业；二是国内其他拥有自主培育蛋鸡品种的育繁推一体化企业；三是在国内从事国外蛋鸡品种引进的引繁推一体化企业。

表4：北农大蛋鸡育种业务竞争企业情况，数据来源：北农大招股书

北农大的最大业务为蛋鸡饲料产品，蛋鸡预混料是蛋鸡饲料的核心。从以上北农大所对应的行业竞争对手情况来看，无论海内外，几乎没有专注于以蛋鸡预混料为主要核心产品的企业，行业竞争较小，其市场开发潜力较大。

而蛋鸡育种业务，其巨头企业主要分布在海外国家地区，国内具有一定竞争力的企业数量不多，市场发展前景广阔。

现阶段，我国蛋鸡养殖行业规模化程度较低、产业集中度不高，但随着绿色养殖理念的深入以及制造业的不断发展，蛋鸡养殖已逐渐呈现集约化、规模化的发展趋势。

华中农业大学教授、中国畜产品加工研究会副会长马美湖在《我国禽蛋产业高质量发展变革与趋势》报告中提出“蛋鸡规模化是必然趋势，传统蛋品产业必将迈向规模化、机械化、智能化”。

而随着蛋鸡养殖规模化的程度不断提高，蛋鸡预混料的市场增长空间也会随之扩大。

北农大结合蛋鸡养殖行业规模化发展趋势，将进一步强化“中国蛋鸡产业链优质供应商和服务商的”企业定位，秉承“畜牧富民”的企业使命，加快从产业链上游蛋鸡育种、饲料营养到综合配套服务的全产业链布局。

未来三年，北农大将从以下6个方面规划践行其发展战略：

1.产能扩充方面，将计划完成覆盖华北、华东、华中蛋鸡主产区的节粮蛋鸡父母代种鸡养殖基地布局，完善蛋鸡饲料产品线。

2.技术开发及创新方面，将以蛋鸡育种和营养技术为核心，加大科研投入，提升创新能力，研发具有明显技术优势的产品。

3.渠道升级方面，将推进“服务升级”策略，帮助饲料和母雏经销商顺应养殖规模化带来的服务升级需求，由单一的饲料或母雏经销向“平台型经销商”转型，提升服务规模养殖客户的能力。

4.人才发展战略和人员扩充方面，将加大人才引进力度，计划增加本地销售人员和驻场技术服务人员500人，研发中心增加硕士以上人员120人。

5.筹资方面，将合理选择直接融资或间接融资渠道，扩大生产销售规模，提高市场竞争力。

6. 收购兼并及对外扩张方面，将继续增加在全国范围内的父母代养殖基地以完成蛋鸡育种板块的全国布局。

近几年来，随着疫情的爆发，我国更加意识到种业的重要性，国家多次强调“中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中”。保证种源安全早已成为国家重大战略性问题，在国家大力度支持的宏观有利环境下，蛋鸡养殖行业的前途无疑是一片光明。

参考资料：北农大招股书