记者 | 郑小琳

2022年，中国家居企业上市潮仍在延续。

据证监会官网显示，玛格家居股份有限公司（下称“玛格家居”）近期递交了招股书，拟登陆深交所主板市场，国泰君安证券担任主承销商。

本次IPO，玛格家居拟募资7亿元，用于投资玛格家居重庆工厂智能改扩建项目、智能柜体车间生产线建设、广东玛格车间智能改扩建等项目。

资料显示，玛格家居成立于2013年，总部位于重庆，是一家全屋定制家居企业，玛格家居的品牌定位为中高端消费人群，现有产品包括定制衣柜、厨柜、木门、护墙、卫浴、配套宅品及智能家居等七大品类。

玛格家居的创始人、董事长为唐斌，截至日前，唐斌直接及间接合计持有玛格家居55.04%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。玛格家居的股东名单里，有陶瓷行业头部企业帝欧家居，持有玛格家居4.82%股份。

从业绩来看，玛格家居的体量较小。招股书显示，2018年-2020年及2021年上半年，玛格家居营收分别为7.62亿元、8.24亿元、8.39亿元和 4.16亿元，净利润分别为7044.74万元、1亿元、9853.27万元、2966.29万元。

与已上市的九大定制家居同行相比，玛格家居的营收规模与排在末位的顶固集创相当。截至2021年上半年，顶固集创实现营收5.22亿元，净利润4116万元。

和行业大多数定企类似，玛格也主要以定制衣柜为主要收入来源。财报显示，玛格家居的定制衣柜收入分别为7.08亿元、7.25亿元、7.22亿元和3.61亿元，占比均在87%以上。

同时，玛格家居销售主阵地主要在川渝地区，另外就是华东长三角地区，这些地区销售收入占公司总营收的比重近60%。

对比同行，玛格家居的门店规模也比较小。截至2021年6月底，玛格家居在全国范围内拥有685家经销商，728家经销门店。而行业品牌企业欧派家居合计各类门店数量为7257家；索菲亚定制产品专卖店2770家，司米橱柜专卖店1081家；尚品宅配全国门店2662家。

志邦家居的整体厨柜门店1676家、定制衣柜1528家、木门门店260家；好莱客门店数量2049家，顶固集创门店数量614家。

显然，从门店规模来看，玛格家居与顶固集创相近；如果与排名靠前的定企相比，玛格家居整体优势并不突出，换言之，公司总门店数仅是定制企业头部品牌的单品类的门店总数。

不仅如此，玛格家居的劣势还体现在债务方面。招股书显示，2018年-2020年及2021年1-6月，玛格家居合并口径资产负债率分别为71.69%、56.9%、52.7%和59.49%，高于行业42%~45%均值。

同时从偿债能力指标来看，公司流动比率、速动比率有所下降，意味着公司偿债能力有所下滑。同期内，玛格家居的流动比率分别为0.85倍、1.12倍、0.94倍和0.9倍，速动比率分别为0.63倍、0.87倍、0.77倍和0.68倍。

玛格家居的融资渠道单一的劣势，是许多未上市的企业“通病”。目前，玛格家居主要融资渠道仍以银行贷款为主。

截至2021年12月30日，创始人唐斌控股的天玛咨询持有的玛格家居6.86%的股份处于质押状态，系为天玛咨询向银行申请贷款提供的质押担保。

“如若未来天玛咨询无法按照约定如期偿还债务，将可能导致上述质押股份出现权属变更的风险，玛格家居控股股东实际控制人唐斌直接及间接持有公司的股份将从55.04%下降至 51.54%。”玛格家居在招股书中直言。

在规模、融资劣势面前，玛格家居选择冲刺A股来增强整体核心竞争力。

业内人士认为，在市场需求巨大但竞争也愈发激烈的背景下，借助上市来实现扩张、资金无疑是比较好的选择，从品牌知名度、融资渠道、成本方面都能体现。

不过，需要指出的是，在家居企业扎堆上市的热潮下，伴随IPO监管审核日益严苛，企业想要成功过会并不容易。尤其对于竞争力仍不突出的玛格家居来说，从递表到成功上市，显然还有很长一段路要走。