文|满投财经

2022年冬奥会北京的申办成功，获得社会各界的极大关注。与其息息相关的体育业、文化旅游、冰雪制造产业，迎来了较大的发展机遇。部分有幸参与冬奥会项目的相关企业更是趁势火了一把。

雪人股份是一家涉足制冰设备制造和氢能源领域的公司，该公司于2021年12月30日在投资者平台表示，公司已有产品应用于北京冬奥会延庆赛区国家雪车雪橇中心的氨制冷系统，目前为历届雪车雪橇同类项目最大的氨系统用气液分离器，并且参与了国家雪车雪橇中心等2022年北京冬奥会相关场馆赛道的项目工程，后续还将为冬奥会前期冰雪运动训练教育基地的建设提供服务。

乘着冬奥之风，雪人股份站上了市场风口，股价冉冉升起。2021年12月22日至2022年1月6日之间，十一个交易日里实现六日涨停。2021年12月29日，雪人股份出现“地天板”，Wind数据显示，当日主力资金净买入高达4.25亿元，相隔不到一周，2022年1月5日，“地天板”行情再度出现。对于股价异常波动的情况，雪人股份在公告中称不存在违反信息公平披露的情形。

可惜，这份风光非常短暂，雪人股份的股票在触及18.45元/股的高点后，就深陷接连回调，截至2022年1月23日，雪人股份的股价为11.99元/股，总市值92亿人民币。雪人股份的回调让市场触手不及，冬奥之风还吹得起来吗？我国的冰雪产业发展如何？

（数据来源：wind）

01中国冰雪产业潜力巨大

事实上，我国的冰雪产业具有非常大的发展潜力。为了达成申奥时提出的“三亿人上冰雪”的目标以及备战冬奥会，我国从冰雪旅游业、冰雪器材产业、冰雪运动、冰雪文化、冰雪场地设施建设、冰雪体育人才的培养等多方面均出台了政策支持。

（数据来源：头豹研究院整理）

其中，为促进中国冰雪运动繁荣健康发展，国家体育总局于2016年颁布了《2016-2025年冰雪运动发展规划》。规划中提到，到2025年，形成产业体系较为完备的冰雪运动发展格局；冰雪运动普及度大幅提高，直接参加冰雪运动的人数超过5000万，并“带动3亿人参与冰雪运动”；2020年我国冰雪产业总规模将达到6000亿元，到2025年这一规模增长至10000亿元。

规划中还提到，要发挥引领带动作用，以筹办2022年冬奥会为契机，积极普及冰雪运动项目，大力发展冰雪健身休闲业、高水平竞赛表演业和冰雪旅游业，带动全国冰雪运动发展。根据头豹研究院的统计数据，在政策助力下，2019年至2025年，中国冰雪产业的市场规模复合增速将从1.1%跨越至23.1%；2019年中国滑雪场馆已达到770个，预计2022年超过800个。长期来看，我国的冰雪产业拥有广阔的发展前景。

（数据来源：头豹研究院）

02冬奥之风下的雪人股份为何突然熄火？

中国的冰雪产业的发展才初现雏形，但行业的参与者众多，雪人股份就是其中之一。从雪人股份2021年上半年的财报来看，其当前的主营业务结构以压缩机业务为核心，收入占比达到43%，其次是制冰设备为24%，油气技术服务和中央空调系统占23%和10%。

雪人股份的制冰机品牌“SNOWKEY”和压缩机品牌“SRM”、“Refcomp”有一定的市场份额，也是雪人股份重要的收入贡献。2021年上半年，雪人股份实现收入8.20亿元，同比增长36.98%，其中制冷设备生产制造同比增长43.02%，是雪人股份收入增长的主要助力。

但2020年是疫情影响最为严重的一年，若考虑疫情基数较低的因素，雪人股份2021年上半年的同比大幅增长有了合理解释。但从净利润来看，雪人股份已经连续两年净利润亏损，即便是在营收大幅增长的2021年上半年，雪人股份仍然亏损3263.9万元，出现增收不增利的情况。

观察其财务数据，雪人股份亏损的重要原因之一，在于营业成本的攀升。2021年上半年雪人股份的营业成本同比增长48%至7.09亿元，高于营收增速。产品的毛利率出现不同程度的下跌，其中制冰设备毛利率下降11.05%，压缩机下降6.74%。压缩机是雪人股份的核心产品，2021年上半年的毛利率降至11.5%的水平，已经是公司的微利产品。

据悉，除了冰雪产业，雪人股份还布局氢能领域。但由于我国氢能领域的产业化尚未形成，报告期内公司氢能相关产品尚未实现商业化和规模化，收入占比微小。

冬奥会在即，雪人股份手持制冰设备和氢能源两大热门产业，站上市场风口，因此爆火了一把。但分析雪人股份的基本面并不算优秀，规模也较小，由此撑起热门概念显得有点单薄，这或许是雪人股份虽然暴涨但风光短暂的主要原因。冬奥会只是投资和行业发展的契机，公司本身基本面才是凸显投资价值的关键。

但中国冰雪行业的巨大潜力毋庸置疑，相信在政策的推动下，进入发展的快车道只是时间问题。在实现“双碳”目标的能源深刻变革的大背景下，大力发展氢能尤其是氢燃料电池等绿色能源也将会有广阔的发展空间，这些都利好雪人股份长期的发展。