记者 | 卢奕贝

编辑 | 牙韩翔

据港交所披露，乡村基快餐连锁控股有限公司（以下简称“乡村基集团”）于1月25日正式递交招股说明书，高盛和招银国际担任联席保荐人。

创立于1996年的乡村基原名“乡村鸡”，早期只是以鸡为主打原料的川菜小馆。26年过去，采取标准化、连锁化经营模式的乡村基集团已成为旗下拥有乡村基、大米先生两个知名连锁快餐品牌，门店数量达1145家的中式快餐巨头。其招股书引用弗若斯特沙利文的报告称，按2020年连锁餐厅数量和所得收入计算，乡村基是中国最大的直营中式快餐集团。

招股书显示，乡村基2019年、2020年及截至2021年9月30日止九个月，收入分别为人民币32.57亿元、31.61亿元及人民币34.24亿元，其中大部分的收入源于餐厅经营，包括餐厅业务和外卖业务；净利润方面，截至2021年9月30日止的9个月，乡村基净利润达1.63亿元，2020年同期为亏损，达1380万元。

无论乡村基还是大米先生，都走经济实惠的城市饭堂路线。

主打川菜菜系的乡村基餐厅，产品SKU一直保持在25至30个，其中既有已卖了20年的王牌产品如功夫鸡腿饭、卤肉饭、酸菜肉丝米线等，也有每个月会推出的新品。在定价上，乡村基主打高性价比，人均二三十元就能吃到一组包含主食、小菜、饮料的套餐。

在标准化运营方面，乡村基的中央厨房每天统一制作酱料，配送到各个门店，剩下的炒制环节全部交由门店来完成。其店面设计简洁明快，有标准化的出餐模式，门店选址也更倾向于选择百货商场周边、或社区等人流较大的位置。

其招股书显示，2019年、2020年以及2021年前三季度，乡村基餐厅的单店日均销售额分别为13711元、11873元和12116元；客单价分别为26.6元、25.6元和25.9元；翻座率分别为2.8、2.2和2.8；单店日均坪效分别为53.0元、49.7元和56.4元。

截至2021年9月，乡村基共有602家门店，绝大部分均集中于重庆及四川，分别拥有343、222家门店，其他地区门店仅有37家，区域性较强。

相比之下，乡村基集团旗下另一品牌大米先生则以差异化的运营方式覆盖了更广的市场。

大米先生于2011年创办，主要提供湖南、江浙、广东等不同地区菜系的现炒菜品。其特色在于，采取了秤菜（而非按菜品收费）及小碗菜（相对于整份主食）模式。对打工人来说，这类模式能在有限的预算下提供更多选择。

在门店方面，大米先生主要布局在大都市的中央商务区，并且因其相对乡村基较为清淡、多样的菜品口味。

截至2021年9月30日，大米先生餐厅共有543家门店。其业绩表现为，2019年、2020年以及2021年前三季度，大米先生餐厅的单店日均销售额分别为10207元、9882元和12268元；客单价分别为22.7元、21.5元和22.0元；翻座率分别为3.3、3.4和4.2；单店日均坪效分别为45.9元、49.0元和65.5元。

眼下，乡村基和大米先生对集团整体营收的贡献已较为接近，2021年前三季度，两者占比分别为54.1%和45.9%。

事实上，早在2010年9月，乡村基就曾于纽交所挂牌上市。资本推助下的迅速扩张是乡村基这一轮上市的重点。

2007年，乡村基获得了红杉中国、海纳亚洲1300万美元的A轮投资。三方共同注资2000万美金(约合人民币1.5亿元)，计划把乡村基打造成中式快餐第一品牌，并于3年内在海外上市。 

在2008年金融危机之时“抄底”迅速扩张，为乡村基的首次上市铺平了道路。

2007年，乡村基在内地的门店为45家，到2010年上半年已扩张至101家。据彼时的招股书，其2010年上半年营收为3.26亿元，同比增长53.75%，净利润2772万元，同比增长36.75%。同年9月，乡村基正式在纽交所敲钟，成为国内第一个在美国上市的中式快餐品牌。

资本的助推让乡村基的发展进入了快车道。截至2015年三季度末，其门店总数达到355个（包括后期创立的大米先生品牌82家门店）。经营区域也冲出西南，覆盖了包括北京、上海等在内的全国30个城市。

只是好景不长，过快的扩张速度带来了负面影响，从2013年起，乡村基的业绩连续遭遇利润下滑。到2016年，乡村基启动私有化，黯然退市。

如今，乡村基历经波折后，再度选择于疫情之时加快开店速度“抄底”。其门店总数由2019年1月的638家增加至2021年9月30日的1145家。在这期间，2020年6月，乡村基再度获得红杉资本的数亿元人民币投资。

并且乡村基还将继续拓店。招股书中称，IPO募集所得资金净额将主要用于扩展餐厅网络、深化市场渗透并按需要翻新现有餐厅；加强供应链能力，以及通过为对温度变化敏感的食材租赁配备冷冻和冷藏储存空间的额外区域仓库；加强技术能力以进一步提升运营效率；以及用作一般企业用途。

乡村基两次上市尝试的相似背景，或许反应了中式连锁快餐的抗压性，但此次上市之路会不会重蹈覆辙仍待时间证明。乡村基也在招股风险因素中提到，其所从事的中式快餐店行业竞争较为激烈，市场份额可能会收到食品质量和安全、口味、价格等因素的影响。而竞争对手来自各个细分市场及地域市场。