记者｜赵阳戈

春节前夕，观典防务（932317.BJ）脱颖而出，成为北交所转板公司中首家受审的标的，这无疑将成为标志性事件。另一方面，翰博高新（833994.BJ）、泰祥股份（833874.BJ）则紧随其后，目前备战转板创业板，进程也已完成问询。两者的受理时间与观典防务不相伯仲。

细看几家公司，各有各的“特色”。观典防务的应收帐款占比营业收入较高，而翰博高新和泰祥股份，一个依赖着京东方，一个依赖着大众且产品单一，未来发展如何，犹待观察。

观典防务应收账款高企，存货存减值风险

据上交所科创板上市委安排，2022年1月27日上午9时，将召开2022年第7次审议会议，审议的对象中就有观典防务。

资料显示，观典防务成立于2004年8月4日，2015年4月15日挂牌交易，主办券商是中信证券，2020年7月27日在精选层挂牌，2021年11月10日申请获得受理，当时北交所还没开市。也就是说，观典防务本身的心思就不在北交所，而是在转板，看上的则是科创板。而2022年1月份《中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》（25号文）的公布，搭好了转板机制的最后一块台阶，观典防务的出现无疑是个标志性事件。

说明书显示，观典防务是国内无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。该公司的主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。2020年和2021年上半年，观典防务的营业收入分别为17976.82万元和12730.66万元，归属于母公司股东净利润分别为5346.08万元和4745.98万元。

需要指出的是，公司的无人机禁毒服务收入占比较高，较大程度依赖政府部门在禁毒领域的财政投入。报告期内（以下均指2018年-2021年上半年），观典防务无人机禁毒服务业务收入分别为3386.11万元、5431.27万元、6225.29万元和2652.74万元，占无人机飞行服务与数据处理业务收入的比例较高，分别为81.4%、73.31%、67.86%和46.01%。另一方面，除禁毒领域外，公司其他服务包括资源调查、环境监测等业务则与禁毒领域略有不同，且市场竞争激烈，竞争对手较多。

值得一提的还有应收帐款，观典防务报告期各期末的应收账款余额分别为6423.64万元、6957.12万元、6633.72万元和9593.02万元，占各期末营业收入比例分别为61.43%、47.68%、36.9%、75.35%。

这与观典防务的客户有关，观典防务无人机服务类业务主要客户为各级禁毒部门，无人机产品业务主要客户为航天系企业，上述客户属于政府部门或国有企业，其付款审批流程较长，平均而言延长时间通常在6个月左右。虽说回款不是问题，但对公司的流动性构成压力。毕竟公司每期末，还有存货储备，尤其是2021年，公司存在暂未取得最终订单而进行提前生产的情况。部分极端情况下，甚至可能存在无法与相关军方签署合同而又不能向其他客户进行销售，最终提前生产的产品就存在计提减值的风险。2021年这部分的产品金额为1014.81万元。

翰博高新依赖京东方，两者存竞争关系

观典防务只是第一家，后续有来。

在创业板发行上市审核信息公开网站上看到，翰博高新、泰祥股份这两家公司也同样到了“已问询”的审核状态，两者获得受理的时间与观典防务也是前后脚，相信很快就能看到这两家步入审议环节。

资料显示，翰博高新的保荐机构为中信建投，公司主要产品包含背光显示模组、导光板、精密结构件、光学材料等相关零部件，广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示器、车载屏幕、手机、医疗显示器及工控显示器等终端产品。公司与京东方、群创光电、华星光电、深天马、惠科等境内外知名半导体显示面板制造商建立了合作关系，公司产品的终端客户覆盖华为、联想、惠普、戴尔、华硕及小米等境内外知名消费电子企业及一汽、比亚迪等整车厂。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月翰博高新的营业收入分别为27.6亿元、23.8亿元、24.66亿元、13.29亿元，归属于母公司所有者净利润分别为7627.1万元、1.22亿元、1.53亿元、6872.78万元。

不过翰博高新的客户集中度更高，该公司2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为95.36%、95.42%、95.58%和94.43%，向第一大客户京东方的销售占比分别为79.34%、86.97%、87.48%和85.05%。

值得注意的是，第一大客户京东方子公司京东方光科技与翰博高新的产品存在相同或者类似的情形。翰博高新称，虽然背光显示模组的供应商由终端客户与京东方共同决定，但如果未来京东方施加其在供应链中的影响力，加大对其子公司京东方光科技产品的采购比例，将相应降低对转板公司产品的采购比例。若不能及时拓展更多的替代客户，翰博高新相关产品的销售收入可能出现下滑。

泰祥股份产品单一，依赖大众

另一家泰祥股份的保荐机构为长江证券，该公司专注于汽车零部件的研发、制造与销售，产品主要为汽车发动机主轴承盖。其是大众汽车的全球供应商和A级供应商，产品主要用于大众集团旗下大众、奥迪、斯柯达等品牌，覆盖1.0-3.6排量发动机，为大众集团EA888系列、EA211系列、EA390系列汽油发动机以及EA288系列柴油发动机等提供配套主轴承盖。在大众集团旗下企业中，公司客户包括大众汽车及其控股的匈牙利奥迪、斯柯达公司、巴西大众、墨西哥大众、印度大众等海外企业，也包括大众汽车在国内的合资企业，如大众一汽发动机、上汽大众、上海大众动力总成等。

除大众品牌外，泰祥股份也成为了雷诺-日产-三菱联盟、宝马汽车、菲亚特、东风汽车、福田汽车和宝沃汽车等品牌的合格供应商，报告期内对东风雷诺(后续业务由东风日产承接)、东风动力、福田汽车和北京宝沃形成了销售收入。

由上可见，泰祥股份的产品单一，发动机主轴承盖销售金额甚至能占到总营业收入的99%，后续开发的差速器壳，已为宝马汽车开发了产品样件，目前公司正在参与宝马汽车的差速器壳产品报价，后续拓展有待观察。

另外，泰祥股份同样有“依赖症”，报告期内公司对大众汽车及其全球范围内控股或参股企业实现的销售收入金额分别为1.95亿元、1.75亿元、1.52亿元和8177.94万元，实现的销售收入占当期营业收入的比例分别为 98.95%、97.82%、98.17%和96.09%。

也有终止转板留下来的

从公开信息看，挂牌公司有不少都打算换个平台上市，但目前大多都是接受辅导“先下后上”，通过转板机制的较少。也有公司申请了转板，但中途发生变化的情况。

比如龙竹科技（831445.BJ），该公司在2021年年末作出终止创业板转板的决定。龙竹科技称，是因为新业务“以竹代塑”正在准备推向市场，竹吸管材料中心的生产产能建设处在关键期，如果放弃或暂缓建产能的时机，投放大量时间去做转创业板的工作，鉴于时间的不可逆性，损失的商业机会将影响公司的后续发展。龙竹科技还称，自己积极谋求上市公司身份的诉求已得到满足， 将借助北交所这一资本市场实现更快更好的发展。

新安洁（831370.BJ）也宣布了终止。根据公司公告，北交所是创新型中小企业主阵地，是“专精特新”中小企业的资本市场专业化发展平台。北交所的政策体系、制度体系、服务体系等能为公司的经营发展提供良好的环境，契合公司的经营发展战略。公司目前的体量更适合在北交所发展，特别是再融资、定向可转债等制度安排满足公司小步快跑的发展需求。管理层认为，随着上市这一阶段性目标的实现，公司不应再将主要精力放在转板上，而应回归主要精力至主业发展，进一步提高经营水平和能力，提升经营业绩，因此提请终止向深圳证券交易所创业板转板。