记者 | 李昊

纵观全年业绩，面板涨价令TCL科技（000100.SZ）赚得盆满钵满。

1月27日晚，TCL科技披露业绩预告，公司预计2021年实现营业收入1616亿元-1650亿元，同比最高增长115%；实现归属于上市公司股东的净利润100亿元-103亿元，同比最高增长135%。

TCL科技业绩增长主要来自于半导体显示面板（下称面板）产品的量价齐涨。面板下游为电视、显示器、手机等产品，2021年上半年面板下游需求爆发，TCL科技面板进入快速涨价周期，价格涨幅持续超过市场预期。

结合2021年三季报数据，以TCL科技业绩预告数据的中值计算，第四季度公司实现营收约423.71亿元，实现净利润10.48亿元。在营收环比未出现较大变化的前提下，公司连续两个季度净利润接近腰斩。

从全年业绩来看，TCL科技半导体显示（即面板）业务营业收入同比增长超过80%，净利润同比增长超过330%。面板业务净利润增长幅度远超营收增长幅度，为公司带来可观收益。

由于不同尺寸面板下游应用、生产厂商、生产工艺均不尽相同，其价格变动逻辑、为TCL科技带来的收益也不同。

TCL科技的大尺寸面板方面，2021年营业收入同比增长超过90%，净利润同比增长超过300%。t1、t2和t6保持满销满产，t7按计划量产，t10产线和产品加速整合，大尺寸出货面积同比增长36%。

不过受物流响应和部分区域需求调整的影响，大尺寸面板主要产品价格自三季度回调，但报告期内均价仍显著高于上年同期。

以55寸面板为例。iFind数据显示，2020年初以来55寸面板价格持续上涨，并于2021年6月末触及225美元/片的高点，为近六年新高。随后面板价格震荡下行。

TCL科技表示，TV和商显产品高端化的经营策略加速产品和客户结构优化，逐步推动大尺寸业务盈利的均衡稳定。

TCL科技的中小尺寸业务方面，2021年营业收入同比增长超30%。t3产线的产品和客户结构不断优化，盈利能力提升；t4柔性OLED产线二、三期产能建设稳步推进；定位于高附加值IT显示屏的t9和定位于车载、AR/VR等产品的t5按计划投建。

值得注意的是，TCL科技的中小尺寸面板业务或面临亏损。2021年前三季度，公司中小尺寸面板实现营业收入169.7亿元，同比增长41%，但净利润却为-7.8亿元，亏损幅度较2020年同期有所扩大。

在2021年第四季度中小尺寸面板价格未出现明显变动的背景下，TCL科技中小尺寸面板业务大概率延续亏损。

除了自身的面板业务，中环股份（002129.SZ）也为TCL科技业绩做出较大贡献。

中环股份于2020年第四季度与TCL科技并表，其主要产品为半导体硅片。2021年受益于光伏行业的高景气度，中环股份预计最高实现净利润42亿元，同比增长285%。

从TCL科技股价表现来看，市场对其业绩高增长可持续性有所担忧。自2021年3月公司股价触及10.24元/股的新高后便震荡下行，至今跌幅超40%，市值蒸发超650亿元。1月27日公司股价大跌3.8%，已跌到自2020年6月以来的新低。