文｜来咖智库

最近一段时间，游戏行业的合众连横此起彼伏。农历春节期间，全球第二大游戏厂商索尼宣布以36亿美元将Bungie工作室收入囊中。Bungie可是微软Xbox最知名IP《光环》的缔造者，市场认为，索尼的这一举动是对此前微软大手笔收购暴雪的应对措施。

即便是对于市值2.3万亿美元的微软公司，690亿美元也是一笔巨款。1月18日，微软宣布将以现金收购视频游戏开发商暴雪公司。这不仅是视频游戏行业历史上最大的一笔收购，而且是微软有史以来最大的收购。交易金额比微软2016年收购社交网络LinkedIn的两倍还多。该举动出乎行业关注者的意料之外，推动暴雪公司的股价上涨25%。这代表着对于娱乐业未来的一次豪赌，但也许并非疯狂之举。

即使在疫情发生前，游戏已经是一个快速增长的大型行业。无论是对于可支配时间变多的硬核玩家，还是无聊时打酱油的业余菜鸟，疫情封锁都使得游戏的吸引力更强了。据分析公司NewZoo统计，2020年游戏行业总收入近1800亿美元，同比增长了23%。这样的高增速吸引了苹果、网飞和亚马逊等科技巨头的关注，近年来纷纷进入该市场试水。

微软已经进入该行业20年了。该公司每年从游戏中赚150亿美元，主要归功于其Xbox主机。在2014年Satya Nadella就任总裁以来，微软在游戏领域已经开展了一连串的收购。若不被正紧盯大科技公司的监管者阻挠，本次交易将奠定微软的行业地位。到2023年交易完成后，微软将成为全球第三大视频游戏公司，收入仅次于腾讯和主机方面的老对手索尼。

大型收购总是风险性很高。与多数公司一样，微软的历史记录有好有坏。由于受到性骚扰丑闻影响，从去年2月高点到此次交易宣布，暴雪股价下跌了40%。暴雪游戏玩家数量从2015年的每月5.3亿人降到3.9亿人，人们对于其最近发布的一些游戏也是毁誉参半。悲观主义者可能会认为该公司估值过高。乐观主义者看到微软80亿美元的年收入和约30%的净利润率，可能还反而认为股价很便宜。

更重要的是，暴雪有很多内容。研究公司Ampere Analysis的Piers Harding-Rolls认为，与所有媒体一样，视频游戏也是内容为王。在电影行业里，星球大战这样的电影（包括其中糟糕的几部）都是可靠的赚钱机器。视频游戏也日益依赖于特许经营权，即能够定期变现的受欢迎的游戏设定或品牌。暴雪有最畅销的军事题材射击游戏“使命召唤”，流行的图形消除手机游戏“糖果传奇”，还有奇幻设定的“魔兽世界”。

据NewZoo的Julianne Harty分析，该收购交易也许能帮助微软扩展至主机以外的业务领域。暴雪主要关注移动端的King部门宣称其每月有2.45亿游戏玩家客户，其中大多数人都在使劲戳“糖果传奇”。这也构成对索尼公司的一次打击，索尼股价在消息宣布后下跌了10%。如果微软控制了“使命召唤”等的版权，将能够决定这些游戏是否兼容索尼的PS游戏主机。当微软于2020年购买另一家游戏公司ZeniMax Media时，就曾宣布将遵守ZeniMax与索尼已有的游戏发布条款，但是新游戏是否兼容索尼主机将“一事一议”。

微软希望游戏市场仍有足够的增长空间，长期目标是成为其中的头号玩家。微软正在对内容打包，力推名为“Game Pass”的游戏订阅服务，让主机和PC机用户能够以每月10元的价格从持续更新的目录中选择游戏，这些游戏的原价一般是每个40-60美元。如果能够把暴雪的游戏加入其目录中，将能够显著增强该服务的吸引力。

长期来看，微软希望利用其Azure云计算板块来加持视频游戏，复制Netflix在电影和电视领域的做法。2020年，微软为“Game Pass”发布了游戏流媒体插件，通过互联网把高端游戏推送到手机、电视或电脑桌面上，游戏代码在云上运行，用户不必购买强大、昂贵的主机或PC。目前这种方式还是有些棘手，但微软仍希望随着该科技的成熟，吸引更多中等收入国家的游戏玩家，他们中的很多人有手机但没有游戏主机。尽管索尼、亚马逊和Nvidia也提供类似服务，但似乎竞争力还不够。微软作为软件巨头，既有强大的内容库和多年的游戏行业经验支撑，也有仅次于亚马逊的世界第二大云服务平台，两者能够有机结合。

微软的豪赌可能会使对手们坚信，他们也必须要尽快强化内容。游戏行业中已经有不少购并行为了。去年就出现了5笔超过10亿美元的交易。1月10日，游戏开发商Take-Two Interactive以130亿美元购买了手游厂商Zynga。索尼也对微软的收购深感不安。苹果或Netflix也许会判断现在是显示其参与游戏行业决心的时候了。有一款举世瞩目的游戏即将发布，名字就叫并购大战。