记者 王玉

中国人民银行周五晚间发布2021年四季度货币政策执行报告，与三季度报告相比，央行提出加大金融对实体经济的支持力度，引导金融机构有力扩大贷款投放，推动企业贷款利率下行。

另外，央行在四季度报告中明显弱化了“以我为主”的基调，仅在谈到人民币汇率时用了该表述，而三季度报告中“以我为主”出现了四次。对于外部经济金融形势变化，央行这次表示要“密切关注”，并加强对主要经济体货币政策调整的监测分析。

央行指出，新冠肺炎疫情仍是影响全球经济金融运行的重要变量，主要发达经济体宏观政策转向的影响是2022年重要的外部不确定性，全球高通胀持续时长尚存争议，需防止通胀预期脱锚风险。

央行表示，在外部环境更趋复杂严峻和不确定叠加国内经济面临的三重压力情况下，将加大跨周期调节力度，注重充足发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。

以下是四季度货币政策执行报告和三季度报告的主要区别

经济形势研判：内部面临三重压力，外部更趋严峻和不确定

四季度：我国是具有强劲韧性的大型经济体，经济长期向好的基本面没有变，构建新发展格局的有利条件没有变。也要看到，当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，外部环境更趋严峻和不确定。

三季度：我国是具有强劲韧性的超大型经济体，经济长期向好的基本面没有变，发展潜力大、回旋空间广阔的特点明显，市场主体活力充足。也要看到，世界百年未有之大变局和新冠肺炎疫情全球大流行交织影响，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，保持经济平稳运行的难度加大。

目标（指导方针）：加大金融对实体经济的支持力度

四季度：坚持稳字当头、稳中求进，积极主动贯彻落实中央经济工作会议精神，加大金融对实体经济的支持力度，继续做好“六稳”、“六保”工作，为保持经济运行在合理区间营造适宜的货币金融环境。

三季度：加强国内外经济形势边际变化的研判分析，统筹做好今明两年宏观政策衔接，坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，保持货币政策稳定性，稳定市场预期，努力保持经济运行在合理区间。

政策基调：总量稳、结构优，删除“以我为主”

四季度：稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。

三季度：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。

信贷和社融：引导金融机构有力扩大贷款投放

四季度：完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，引导金融机构有力扩大贷款投放，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

三季度：完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

结构性支持工具：增加对“科技创新”的支持

四季度：保持信贷结构稳步优化。结构性货币政策工具积极做好“加法”，落实好支持小微企业的市场化政策工具，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，引导金融机构增加对信贷增长缓慢地区的信贷投放，精准发力加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度。

三季度：发挥好结构性货币政策工具作用，用好新增3000亿元支小再贷款额度，实施好两项直达实体经济货币政策工具的延期工作，用好 2000 亿元再贷款额度支持区域协调发展，落实好碳减排支持工具，设立 2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，引导金融机构继续加大对中小微企业、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持。

利率：引导企业贷款利率下行

四季度：促进降低企业综合融资成本。健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能，稳定银行负债成本，引导企业贷款利率下行。

三季度：健全市场化利率形成和传导机制，继续释放贷款市场报价利率改革效能，优化存款利率监管，推动小微企业综合融资成本稳中有降。

汇率：以我为主，增强人民币汇率弹性

四季度：保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。以我为主，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，以市场供求为基础，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期管理，引导市场主体树立“风险中性”理念。

三季度：深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，完善跨境融资宏观审慎管理，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

金融风险：内容和三季度基本一致

四季度：坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作。着力稳定宏观经济大盘，推动经济行稳致远，迎接党的二十大胜利召开。

三季度：坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作。推动经济稳定恢复，努力完成今年经济发展主要目标任务。