文|一见财经

上周二，在某投资者交流群，散户A称，自己去年末以600多元/股的价格买了宁德时代，一股已经亏了50多元。

当天是虎年的第二个交易日，被称为“宁王”的宁德时代已经连续第二个交易日下跌，截止当日收盘，该股下跌6.66%。

之后的三个交易日，宁德时代跌势不改，截止2月11日收盘，该股下跌5.43%，跌破500元大关，收于489.99元/股。

自虎年春节开市以来，宁德时代在仅有的5个交易日中下跌了4天，股价累计下跌17%，市值蒸发2392亿元，几乎等于一个格力电器。

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对于宁德时代股价大跌的的原因，各种分析层出不穷，结论不一，但其中一个重要的原因是“谣言”。

近日，市场上有关宁德时代的传言一波接一波，比如“宁德时代可能遭遇美国调查”、“宁德时代和特斯拉合作出现问题”、“被剔除创业板权重指数”等。

2月13日，宁德时代对上述传言做出正面回应称，近期网络平台相继出现关于宁德时代被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列恶意谣言，引发市场误解曲解，影响企业声誉。

为维护企业正当权益，2022年2月12日，宁德时代已向公安机关报案，将对造谣者依法追究法律责任。

几乎在同一时间，特斯拉有关负责人也称，宁德时代和特斯拉谈崩，确实不属实。

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传言被称为“谣言”，这对宁德时代和投资者都是好消息，但宁德时代股价下跌似乎并没有这么简单。

1月28日，春节前的最后一个交易日，宁德时代发布业绩预告，预计2021年归母净利润140-165亿元，同比增长150.75%-195.52%，远超市场预期。

如此大幅度的净利润增长水平，是宁德时代2018年上市以来的最高水平。

另外，SNE发布的2021年全球动力电池装机量排行榜显示，宁德时代排名第一，全球装机量达到96.7GWh，市场占有率为32.6%，位列全球第一。

利润大增，市场占有率第一，宁德时代似乎迎来了高光时刻，但很多分析人士认为，其实其已经处在危机的边缘，而这几年的高速发展，掩盖了一切。

有媒体报道称，去年年中，宁德时代董事长曾毓群和小鹏汽车的创始人何小鹏在宁德时代总部大楼发生了一场争执，原因是何小鹏打算引入新的主力电池供应商中创新航，决定削减宁德时代的供货份额。

和宁德时代合作，是很多新能源汽车厂商的首要选择，小鹏为何又引入新的供应商？曾毓群此前的一个表态可以解释部分原因。

去年4月，在上海交大100年庆祝大会上，红杉资本的沈南鹏向曾毓群提出了一个疑问：那么多车企都要电池，你今年的量已经固定了，宁德时代要怎么分配电池？

曾毓群解释称，宁德时代具体的分配方式有两种：

一是中长期的“买产线或者包产线”，二是“锁量”，即如果车企的需求量在上下15%之间浮动，双方都能接受，但是如果需求量低于约定幅度，那么就要花钱把不足的量补上。

这句话何意？用曾毓群的话总结就是：“没有钱的承诺是不认真的”。

经过几年的快速发展，宁德时代已经成为新能源汽车行业的巨无霸，在电池领域几乎达到了垄断，在某种程度上，车企生产多少车辆，需要看“宁王”眼色。

有消息称，小鹏汽车创始人何小鹏，为了顺利拿到宁德时代的电池，不惜亲赴宁德时代工厂一线蹲守一周。

蔚来创始人李斌在2021年三季度财报电话会上表示，宁德时代独家供应蔚来的电池，尽管花了很多投资去增加产能，但电池供应仍决定了蔚来交付的天花板。

面对强势的电池供应商，很多车企开始在宁德时代之外引入新的供应商，以减少对宁德时代的过分依赖。

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尽管宁德时代依然强势，但新的挑战者也纷纷出现。

除了老牌劲旅比亚迪，被视为宁德时代最大的对手LG新能源，在春节前发行IPO，总融资规模达500多亿人民币。LG新能源放出豪言，要在2025年前向其在全球电池工厂投资8.85万亿韩元，将产能提高到400GWh。

在国际市场上市场占有率排名老三的松下，2月初也宣布，旗下研制的有望能改变动力电池格局的4680电池终于迎来量产。

据悉，4680电芯的单体能量提高5倍，整车续航里程增加16%，电力相比有极耳电池提升6倍，功率输出提升6倍。为量产，松下计划在日本投入约7亿美元年产量在10GWh左右，相当于每年可以为15万辆汽车提供动力电池。

除了国外巨头，国内的动力电池新力量也在崛起，比如中航锂电、欣旺达、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、瑞浦能源、蜂巢能源等。部分车企已经开始选择这些厂商的电池。

小鹏汽车在近期接受机构调研时就曾表示，宁德时代价格涨幅太大，为应对成本上涨带来的压力，未来会逐渐将宁德时代动力电池替换为中航锂电的电池，亿纬锂能的铁锂电池也会继续使用，主要匹配低配车型。

另据媒体报道，广汽也已经完成了供应商切换，宁德时代的角色被中航锂电取代。

此外，据中国证券报报道，1月20日，国家电投拥有自主知识产权的“容和一号”铁-铬液流电首条量产线建成投产，这一储能技术路线被有关方面认可。

铁-铬液流电池储能技术被称为储能时间最长、最安全的电化学储能技术之一，该技术的电解质溶液为水系溶液，不会发生爆炸，可实现功率和容量按需灵活定制，且具有循环寿命长、稳定性好、易回收、运行温度范围广、成本低廉等优势。

有分析人士认为，该技术生产的电池，可能对宁德时代是一种挑战。

可以看出，宁德时代依然被称为“宁王”，但其一家独大的地位正在受到车企和新电池势力的挑战。

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2月10日，宁德时代股价下跌5.32%。首创证券又给“宁王”泼了一盆冷水。

当日，该券商首席经济学家韦志超和其研究助理王蔚然发布一篇名为《宁德时代还能跌多久？一个定量分析视角》的看空研报。

研报认为，从短期市场情绪角度分析宁德时代未来涨跌，可以参考贵州茅台在2021年的股价走势。通过拟合可以判断宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间，建议卖出。

受此消息影响，宁德时代股价再次大幅回调。2月11日，报收489.99元，下跌了5.43％。

韦志超何许人也？

公开资料显示，其现任首创证券首席经济学家。曾在上海交通大学、北京大学和布朗大学分别获得金融学+数学双学士、经济学硕士和博士学位，曾在国泰君安、华夏基金、安信证券等机构任宏观研究负责人，曾获评2015年新财富等评选宏观第一名。

韦志超指出，宁德时代面临贵州茅台在2021年类似的市场环境——上涨逻辑已经受到挑战，美债收益率大幅上行，股价超涨，赛道高度拥挤，形成多杀多的负反馈等。

在韦志超看来，宁德时代由于各种利好导致市场追捧，严重脱离当前的合理估值，当上涨逻辑受到大挑战的时候，外部的一个催化剂引发下跌行情。

研报预测，宁德时代的调整整体尚未结束，未来可能仍有20%下跌空间。在调整的过程中可能有反弹，因此韦志超建议逢高出货。

不过，诡异的是，上述研报在韦志超个人公众号上被删除。

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有新能源产业分析人士指出，新能源行业估值被透支，宁德时代的泡沫本身不小。最近一段时间，包括车企、券商、投资者都来戳这个泡泡，所以就破了。

有人说，电动汽车行业的发展，本质上靠的还是靠国家的补贴，根本没有什么宁德时代，只不过是时代成就了“宁王”。

现在，行业格局变了，“宁王”也不会一直是王。