文|斑马消费 徐霁

在传统连锁商超业务持续亏损长达7年之后，陈发树不得不主导新华都壮士断腕。

日前，公司决定以3.94亿元，将旗下11家商超子公司股权，全部转让给控股股东新华都实业，转型为电商运营企业。

从线下到线上，从重资产到轻资产，残酷的竞争仍然存在。

4亿脱手70余家商超

历时数月，新华都（002264.SZ）终于为旗下70余家商超找到了归宿。

在征集意向受让方的过程中，原有三家表达了受让意向，经进一步交流后，有两家退出，仅新华都控股股东新华都实业坚持到最后，成为唯一受让方。

新华都最新披露的《最大资产出售暨关联交易报告书》显示，本次交易涉及公司位于福建和江西的11家子公司。截至2021年10月末，标的公司门店数为76家，含70家超市和6家百货店。其中，73家位于福建省内、3家在省外。

经评估，标的公司全部权益账面值为2.58亿元，资产基础法下评估值为3.94亿元，增值率53.15%。

标的公司旗下最值钱的资产，为旗下的房屋建筑等固定资产。

报告书显示，标的公司共有42项房屋建筑，面积合计6.96万平方米，分布在福州、漳州、厦门、三明等地。账面原值2.27亿元，账面净值1.56亿元。标的公司资产评估得以增值，主要得益于这些房屋建筑资产的价值提升。

自断根本

新华都是福建前首富陈发树旗下资产，也是他起家的根本。

30多年前，陈发树还在当地开三轮拉货，他接手了厦门一家濒临倒闭的8平米杂货铺，开启了新华都的连锁商超王国。

经过数十年摸爬滚打，他将新华都打造成了福建省最大的连锁商超之一。并于2008年，将公司送上了深交所。

但是，在发展过程中，新华都始终偏安于福建，全国化的进程缓慢，仅试探性地将触角伸到江西，就此举步不前。

同样诞生于福建，起步更晚的永辉超市，充分借助上市公司的资本平台，在各地遍地开花，快速成长为全国最大的连锁超市，将老大哥新华都远远甩在了身后。

连锁超市的商业模式简单，批量购进商品卖给终端消费者，赚钱差价。

随着电商的快速崛起，门店以及人工等费用的增加，传统连锁超市的利润被无限压缩。

报告书显示，最近几年，新华都商超业务生存艰难，2019年、2020年及2021年1-10月，营业收入分别为46.99亿元、37.43亿元和26.90亿元，归母净利润分别为-1.71亿元、0.97亿元和-0.71亿元。

2017年和2018年，公司商超门店数量维持在143家。店开得越多亏得越多，这是一个恶性循环。公司不得不调整旗下门店规模，加大关闭亏损门店力度。仅在2019年，公司净关店56家，年末门店数量降至87家，当年仅关店损失就高达1.8亿元。

转型屡败屡战

新华都传统业务存在的问题并非一朝一夕所致。从2013年首次亏损起，公司就开始了长达多年的艰难保壳之路。此后7年间，归母净利润盈亏交替出现，扣非净利润持续亏损。

公司或已意识到传统商超业务崛起无望，于2015年发行股份+现金，合计耗资7.60亿元，将久爱致和、天津久爱、泸州致和3家公司100%股权收入囊中，在传统商超之外，新增电商运营和互联网全渠道销售业务。

2015年-2017年的业绩承诺期内，3家公司累计完成2.04亿元，踩线完成业绩对赌。即便如此，仍无法弥补商超业务落下的亏空。

山雨欲来风满楼。在度过了略微平静的2018年后，并购带来的巨额商誉在2019年瞬间爆炸。

这一年，久爱致和等3家公司，营收虽同比略有增长，但净利润大幅下滑。对此，公司解释称，受市场推广形式发生变化，广告成本增加，为保持并提高市场规模，标的公司加大推广促销力度，导致市场推广费用增加。同时，受互联网行业竞争加剧、客户预算减少等的影响，标的公司互联网运营服务业务利润同比下降近40%。

4.53亿元商誉减值，直接导致新华都2019年归母净利润亏损7.56亿元，创下了公司历年亏损之最。

新华都未雨绸缪筹划转型，但过程始终不顺。

早在2012年，公司就与全球最大的综合体育零售商合作，在中国开设INTERSPORT宜动体育用品卖场。但是，新华都旗下体育用品业务平台英特体育，从成立之日起就持续亏损，到2020年无奈注销清算。

在互联网电商巨头线下扫货之时，新华都实业将所持上市公司10%股权转让给阿里巴巴，成为阿里系一员。

2017年，双方开展合作，共同成立福建新盒，在福建当地运营盒马鲜生。然而，仅两年后，新华都就将所持合资公司股权全部转让。

在与阿里合作运作盒马鲜生的同时，新华都还投资成立“海物会”，与海马鲜生、超级物种等展开正面竞争。

新华都的传统商超业务，显然无法满足对新业务的持续投入。2019年，公司转让所持海物会股权，退出了新零售的竞争。

电商运营成为了新华都的华山一条路。为此，公司在2021年筹划非公开发行股份募集资金超过7亿元，拟投入到品牌营销服务一体化建设等3大项目中。

但是，随着电商运营行业竞争加剧，利润水平遭到压缩，宝尊电商、若羽臣等头部电商运营企业，业绩均出现大幅波动，新华都能否突出重围仍是未知数。