从各省市发布的“扩大有效投资”主要任务可以看出，以重大项目为依托开展基础设施建设是“稳增长”的主要抓手。据界面新闻统计，截止到2月16日，已有北京、上海、广东、河北等12个省市公布2022年重大项目投资清单，总投资额合计超过25万亿元。

值得注意的是，和去年相比，今年地方政府的重大项目开工时间更早、投资规模更大。以河北省石家庄市为例，2月12日，石家庄举行一季度重大项目开工仪式，共开工重大项目469个，总投资1001.7亿元。相比之下，2021年石家庄市重大项目集中开工仪式举办时间为3月1日，共开工293个项目，总投资额为893亿元。

在以交通、水利为代表的传统基建发力的同时，能源、新基建也成为地方政府扩大投资的关注点，新能源、数据中心，5G基站等频繁出现在地方政府投资项目名单之列。

在“双碳”大趋势下，各省积极提出加快构建以新能源为主题的新型电力系统。据兴业证券统计，31个省市中，有29个省市均提到“新能源”，提及频次合计达到107次，其中，约18个省市提到了光伏、风电建设。另外，内蒙古、上海及浙江等7个省份设立了2022年新能源装机目标，合计新增新能源和可再生能源发电装机约2330万千瓦。

在新基建方面，多地加快部署5G基站等新型基础设施建设。比如，上海市提出，2022年要全面完成新型基础设施建设三年行动方案，推进5G网络深度覆盖，建设超大规模开放算力平台等一批新型基础设施。安徽省表示，创建国家互联网骨干直联点、全国一体化算力网络国家枢纽节点集群，新建5G基站2.5万座以上。云南省提出，2022年新建5G基站2万个，推进5G融合创新应用。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对界面新闻表示，新基建之所以受到政府及社会各界的高度关注，一方面是从宏观视角看可以稳增长，另一方面也代表了未来经济发展的方向。

“新基建的带动面极广，能撬动广泛的上下游产业链环节，具有很强的乘数效应，比如，5G可以实现机器间大规模互联，将大大促进互联网经济发展。”他说，此外，新基建依托源源不断的技术创新和升级，在应用方面对各产业的传统基础设施进行数字化改造，可带动上下游相关产业结构优化升级，提高社会资源配置的效率。

基建“开门红”可期

在各地马不停蹄推动重大项目开工的同时，财政、货币当局也在积极给予资金支持。

作为稳投资最直接、也是最有效的工具之一，专项债发行明显前置。据财政部政府债务研究和评估中心公布的信息，1月份，累计发行新增地方政府专项债券4844亿元，这其中有67.4%的资金投向基建相关项目，具体包括市政及产业园区基础设施1653.55亿元，交通基础设施1055.18亿元，农林水利440.61亿元，能源、城乡冷链物流基础设施115.33亿元。

分析师指出，财政部在去年12月提前下达了2022年专项债额度14600亿元，按照1月发行情况来看，目前发行进度已完成33.2%。若按此发行节奏，一季度即可用完提前批额度。结合2021年11月至12月专项债投入金额，预计约有万亿元规模的专项债资金将在2022年一季度形成支出。

财政发力的同时，央行也释放了明显的宽松信号，以配合即将到来的基建高潮。中国人民银行数据显示，1月，新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增3944亿元；社会融资规模高达6.17万亿元，同比多增9842亿元，均超过市场预期且创下单月历史新高。

2021年，我国基建投资同比增速仅为0.4%，远低于新冠疫情前（2019年）的3.8%，甚至低于2020年的0.9%。不过，在上述积极因素带动下，一季度基建投资增速将明显反弹。

粤开证券首席经济学家罗志恒对界面新闻表示，一季度基建投资增速有望达到10%以上，原因有二。一是专项债发行进度明显加快，专项债提前批额度1.46万亿元有望在一季度基本发行完毕，资金到位可加快储备项目落地；二是中央提出的“适度超前开展基础设施投资”将推动一季度基建投资占全年基建投资比重明显上升。

罗志恒指出，过往一季度基建投资规模占全年比重较小，2019年前普遍不到15%，这与春节前后基建开工率较低有关。但今年1月以来，各地重点项目快马加鞭，叠加部分人员就地过年，开工进程一步加快。若今年一季度基建投资占全年比重提升1个百分点至16%，这将使得一季度基建投资增速达到10%以上。

苏宁金融研究院宏观经济中心主任、高级研究员陶金也表示，一季度是稳增长政策集中实施的阶段，当前既有资金支持，又有项目储备，发挥空间巨大。综合来看，一季度基建投资预计能够实现接近10%左右的增速。

在界面新闻采访的分析师中，财信证券首席经济学家伍超明最为保守，他表示，在资金和项目的支撑下，一季度基建投资增速有望在5%以上，但由于城投融资受限和土地出让金收入大幅减少，在地方财力紧张的背景下，增速超过10%的概率较小。

全年增速难大幅反弹

在政策红利支持下，基建投资实现“开门红”是大概率事件，但展望全年，分析师认为，由于面临一系列矛盾以及掣肘，基建投资难以大幅反弹，全年增速或呈前高后低走势。

罗志恒对一季度的基建表现极为乐观，但从全年来看，他认为面临两重矛盾。一是，银行信贷加大投放和严控地方隐性债务以及避免宏观杠杆率过快上升的矛盾；二是，专项债发行放量与专项债项目边际收益下行及财政可持续性的矛盾。他指出，2022年基建形势将从“资金等项目”转变为“项目等资金”。

“钱仍是重要变量，在经济下行压力背景下，财政要兜底民生、要落实‘六保’‘六稳’，一般公共预算支出向基建倾斜幅度仍有限，‘房住不炒’政策取向不会发生实质性变化，2022年政府性基金收入大概率会陷入负增长，隐性债务严监管背景下，城投平台相关资金也难言宽松。”罗志恒说。

鉴于此，他预计，2022年全年基建投资增速在4%-6%左右，高于2018年、2019年3.8%的增速水平，但远不及此前两位数的增长。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智也表示，今年基建投资增速难以达到两位数，大概率在5%左右。他指出，目前制约基建投资加速的因素比较多，例如基数规模已经较大，地方政府债券中用于新项目投资的比重较低，以及地方债务监管趋严等等。

红塔证券宏观分析师孙永乐表示，在政府多次强调基建提前发力的背景下，今年基建会是一个前高后低的走势，一季度会是一个高点，全年增速在6%左右。

“在基建投资的资金来源中，财政资金的占比一般在20%左右，配套资金才是主力，但是目前来看，监管层对地方隐性债务等的监管并未放松，后续需要关注配套资金的落地情况。”他说。

基建可能出现的后劲不足令外界对下半年中国经济增长表示担心。中金公司在近日发布的一份研究报告中称，一旦下半年政策发力以及财政支出放缓，基建投资增速可能也会再次放缓，而房地产的疲弱可能会继续拖累整体经济增长。

不过，也有分析师认为，即便基建投资增速在下半年逐渐回落，也不会给稳增长带来过大压力。

中国民生银行首席研究员温彬对界面新闻表示，二季度后房地产投资有可能会筑底企稳，目前来看，政策上还是要确保房地产行业平稳发展。“地产是在逐步企稳，同时在消费领域随着疫情防控成效显现，消费也会发挥作用，这都会确保经济在合理区间。”他说。

刘学智表示，目前大力推动的新基建项目是中长期投资需求，并不会对下半年或者明年的稳增长带来压力。此外，新冠肺炎疫情好转之后，户外消费和服务业会逐渐恢复，这将带动内需扩大，助力稳增长。