文｜雷达财经 张凯旌

编辑 | 深海

字节跳动距离完全剥离证券业务又近了一步。

2月21日，华林证券公告称，拟以2000万元受让海豚股票App运营主体、江苏今日头条信息科技有限公司（下称“江苏今日头条”）控股的北京文星在线科技有限公司（下称“文星在线”）100%股权。

对此，市场并不意外。早在2021年9月，就有消息称字节跳动拟出售旗下证券业务，并明确未来不会再从事证券业务。另据新华财经，字节跳动相关人士透露，除了海豚股票App和文星在线，公司证券业务其他主体也均在与潜在交易方接触或者内部关停过程中。

雷达财经注意到，字节跳动主动进行战略收缩背后，金融证券这条路对于大厂来说并不好走。无论是阿里、京东还是百度，都曾尝试染指证券业务，但此后均杳无音讯。

分析人士认为，随着监管收紧，互联网资本从事重资产类金融持牌业务的难度将持续上升。

证券成字节跳动“弃子”

从公开信息来看，此前字节跳动曾频繁在证券领域布局。

2017年，字节跳动注册成立文星在线，并孵化出纳镁股票App。七麦数据显示，2018年5月开始，纳镁股票的下载量开始增加，一度成为部分股民的首选App。

或许是看到了股票业务的前景，字节跳动又于2018年收购了北京金美林投资顾问有限公司，为纳镁股票提供股票咨询推荐服务。该公司具有证券投资与咨询执业资格，也在此次出售范围之内。

2019年，张一鸣甚至亲自将钠镁股票重新定名为海豚股票，后续还衍生出海豚财富以及模拟炒股等金融产品。

不过，限于牌照问题，一直以来海豚股票都是一个基于头条机器学习模型，量化股票大数据，为用户提供股票行情和海量数据分析的技术平台，用户并不能在其上进行交易。

2020年4月，外界曾传出海豚股票可以开户、已有多家券商入驻的消息，但很快被字节方面否认。“海豚股票仅提供信息发布、链接跳转等技术服务，且展示的页面均由券商提供，相关开户、交易功能均需跳转到由券商提供的服务页面完成。”

值得一提的是，自此之后，海豚股票几乎再未在市场上传出任何消息。只是在2021年9月传出字节跳动将出售证券业务时，有报道称其“上线四年，目前日活跃用户数为13.39万”。

“字节跳动在证券业务中的流量优势被高估了”，有分析师指出。但在一位接近字节跳动人士看来，公司内部一直没有太多决心和预算投入到这款产品中。

从华林证券披露的文星在线近两年财务指标中，也能看出海豚股票母公司经营状况的萎靡。

数据显示，截至2021年底，文星在线资产总额为941.08万元，负债总额8892.95万元，净资产-7951.87万元，年内公司净亏损164.28万元。2022年1月，文星在线依然净亏44.47万元。

为清理相关债务，出售前江苏今日头条曾向文星在线进行增资。天眼查显示，一周前，文星在线注册资本从1000万升至2000万。此外，原文星在线旗下的子公司北京未来视界科技有限公司（下称 “视界科技”）被转至江苏今日头条公司旗下。

视界科技是字节旗下助贷产品“放心借”App主体，市场推测，字节跳动未同时打包出让助贷业务。

除了海豚股票外，字节跳动的证券业务还包括港美股的松鼠证券、恒星证券。前者是公司2020年于香港注册，报道称，其已取得香港证监会的股票经纪、证券投资顾问、期货投顾、机构融资顾问及资产管理牌照，基本覆盖了传统券商的业务。

而恒星证券则是由1996年成立的香港本土券商亚洲太平证券更名而来，2021年，字节跳动刚完成对其的收购。

但从目前的情况来看，剥离这些业务对字节跳动来说，或只是时间问题。

为何花落华林证券？

据晚点LatePost报道，字节跳动对证券业务的出售始于2021年上半年，其曾先后与中金公司、中信、复星集团、牛股王、东方财富等进行过沟通，其中两家公司给了投资意向书。

在此背景下，最终海豚股票却是被华林证券收入囊中。有行业人士认为，这或与后者2021年来在行业中较为突出的科技金融转型战略有关。

作为国内中小型券商中的“绩优生”，华林证券于2019年初在深交所上市。2021年4月，华林证券董事长林立公开提及，已聘请国际知名咨询机构，启动科技金融战略转型。

为此，年内公司裁撤了25家分支机构，为2021年上市券商中之最，并引入了具有互联网金融科技、银行背景的赵卫星担任CEO兼执委会主任委员。

资料显示，赵卫星曾先后参与筹建浙江网商银行、担任新网银行创始行长。来到华林证券前，其是小米金融（天星数科）副总裁。

财报显示，2021年前三季度，华林证券业务及管理费同比上升32.52%，其中电子设备运转费达到1.06亿元，较2020年全年的3182万元大幅提升。同期，华林证券信息技术投入较2020年同期增加约1.6亿元，其中仅2021年第三季度的信息技术投入就达9491万元。

华林证券称，相关现象是公司为更好推进科技金融战略转型，持续加大信息技术投入和科技人才引进，信息技术相关费用同比大幅增加所致。

或也正是对科技金融转型的迫切追求，让华林证券选择了溢价收购。根据开元资产评估有限公司出具的资产评估报告，本次评估以成本法（资产基础法）确定的股东全部权益为2076.73万元，较所有者（股东）权益账面价值评估增值率为47.95%。

华林证券相关人士表示，收购海豚股票App是因其与华林证券理想的股票行情软件具有较高匹配度，以购代建可提升华林科技转型战略落地的速度。

该人士透露：“截至2021年9月，海豚股票证券App平台用户数据为1246万户，月活数约为32万户。”

据了解，在拿下海豚股票App后，华林证券还将对其进行迭代升级，新App预计将在4月正式上线。

另据媒体报道，除股权收购外，华林证券与字节跳动的全面合作金额或超5亿元，涵盖软件购买、技术服务、商业广告等多个领域。

值得一提的是，2021年12月有消息称华林证券将收购某互联网巨头的证券板块，华林证券的股票也一度在4天内涨超42%。但此后，华林证券曾进行辟谣，称公司不存在收购某互联网巨头的证券板块事项，也不存在筹划该项收购的行为。

放弃证券业务后，字节金融版图依旧庞大

雷达财经梳理发现，从时间上来看，与腾讯、京东、阿里等相比，字节跳动在金融业务方面的布局较晚，但进展却十分迅速。

2018年初，字节跳动将金融业务正式独立为一个业务分支，并请来了时任宜信大数据创新中心副总经理的谷文栋，在其帮助下构建了金融业务的地基。

同年6月，字节跳动就通过全资控股华夏保险经纪有限公司，拿下了自己的第一张金融牌照，开始进军保险经纪领域。

一个月后，今日头条又上线了消费信贷产品“放心借”，并在2020年3月入主中融小贷后，从为金融机构资金方纯导流的平台切入联合放贷领域。参考阿里在金融领域的打法，字节跳动在抖音内测了“放心花”，上线了“Dou分期”，还成立了“字跳商业保理”（保付代理），向To B进军。

2020年8月，字节跳动全资收购第三方支付机构合众易宝，拿到梦寐以求的支付牌照，为2021年春晚抢红包活动中的抖音支付打下基础的同时，也宣告在金融牌照领域再下一城。

至此，字节跳动历时三年获得保险经纪、证券投顾（金美林投顾）、网络小贷、支付四张牌照，已悄然编织起了一张自己的金融业务版图。

特别是在获得支付牌照后，市场认为，其将更有利于字节跳动在流量场景中嵌入支付业务，打造电商等业务到金融的闭环，进而提高抖音等产品的用户粘性。

此外，业内还有字节跳动正在筹划信用服务业务的讨论，一位接近字节跳动的内部人士称，该部分业务或名为“字信”，将对标支付宝的“芝麻信用”或“微信支付分”。不过，该消息后被字节方面否决。

监管高压下，大厂金融梦止于证券

事实上，除字节跳动外，阿里、美团、京东、腾讯等大厂都拥有多张金融牌照，且将该部分业务视为公司总战略中的重要一环。其中阿里、京东还曾尝试将金融业务拆分后独立上市。

但无论是哪家公司，在涉足证券领域时都是有心无力。

以阿里为例，马云曾在2015年通过云峰基金入股瑞东集团（后更名为云峰金融）；2016年2月，瑞东集团公告称与巨人投资、江苏鱼跃科技合伙成立云峰证券，总部设在上海，注册资本10亿元，瑞东金融持有43%股份。

2016年4月22日，证监会还一度受理了云峰证券的设立申请，并在6天后进行了材料补正。但是此后至今，该事项再无任何进展。

几乎是在创立云峰证券的同时，蚂蚁金服还曾在其官微表示将与复星集团旗下德邦证券达成资本层面的合作，正在等待监管部门的批准。然而2017年5月，该收购宣布失败。

百度也曾对此做过尝试。2015年2月，百度宣布开放“百度股市通”App公测。时任百度战略副总裁的金宇表示，“百度的大数据和技术优势给我们进军互联网证券行业提供了有力的支持，相比较传统的股票软件，‘百度股市通’第一次有效解决了股民最基础、最迫切的‘信息不对称’问题。”

但2017年，网络中就传出了百度股市通停止更新的消息，而目前搜索针对该产品的报道，更是多数还停留在2015年。

不过，经历多次失败后，大厂们对证券领域的热情并未完全褪去。转变思路后的阿里，选择在2018年参与华泰证券的定向增发，成为传统券商的股东。2021年三季报显示，目前阿里仍持有华泰证券2.95%的股份，为其第五大股东。

与阿里类似的是，腾讯入股了中金公司，持股比例为4.48%，为其第四大股东。

“互联网平台控股持牌机构如果监管措施和监管政策不到位，很有可能带来新的监管盲区、积聚无先例的金融风险。”有接近监管层的投行人士指出，“例如2013年开启的余额宝，虽然满足了更多个人投资者的现金管理需求，但是数千亿的资金进出同一货币基金，实际上对同业市场带来了一定程度的不稳定性。”

雷达财经注意到，按照今年1月证监会发布的《重要货币市场基金监管暂行规定（征求意见稿）》，截至去年三季度末规模达到7645.78亿的余额宝将被列为“重要货币市场基金”。依照规定，此类基金及其管理人、托管人、销售机构等主体除遵守法律法规关于基金的一般性要求外，还应当遵守更为审慎的附加监管要求和风险处置要求。

因此，市场有观点认为，字节跳动对证券业务的“抛弃”是顺应监管趋势所为，面对技术和资金壁垒都很高的券商行业，现在的减法也有助于公司专注于一些更具成长性的赛道。

“证券业的核心永远都是风控，没有风控就无从谈发展，对监管要求的领会及对业务流程金融风险的把握需要持续配套的IT和人才建设，这些互联网公司并不能快速改善。”涌津投资研究员徐伟楠表示。