文|独角金融 丁一

编辑|付影

虎年一开年就从“医药女神”跌落到“葛大妈”，中欧基金公司的明星基金经理葛兰近期的评价出现反转。

此前，CRO（主要以临床研究为主）龙头企业美迪西（688202.SH）披露，拟通过定增募资不超过21.6亿元，用于医药研发创新产业基地、实验室扩建等项目建设，然而美迪西IPO募资的6.43亿，截至去年9月份仍有1.58亿元资金未用完。况且其项目推进缓慢，已逾期一年多。此时再度提出募资，难免让市场质疑其合理性和必要性。

与此同时，葛兰又一次被公众推到了风口浪尖，其在2021年高位增持美迪西，如今浮亏14亿元左右。

1医药女神葛兰又“踩坑”

近日，美迪西披露，拟通过定增募资不超过21.6亿元，用于医药研发创新产业基地、实验室扩建等项目建设。而在此之前的2019年11月，美迪西登陆上交所科创板IPO募资6.43亿元，截至2021年9月底，即使加上募资金永久性补充活动资金项，仍有1.58亿元资金未用完，且目前项目仍未完工。基于此，市场质疑本次美迪西募资是否合理。

二级市场上，股价调整幅度较大，从2021年9月24日最高价800.01元/股跌至2022年2月21日收盘价326.83元/股，跌幅达59.15%，对应的市值从496亿元锐减至205.42亿元，缩水了290.58亿元。

千亿顶流基金经理葛兰也踩坑美迪西。2021年一季度，葛兰通过“中欧医疗健康混合型”进入美迪西十大流通股，通过二级市场增持195.72万股。2021年第二季度，“中欧医疗健康混合型”继续增持，占美迪西流通股比例达11.58%，2021年第三季度持股比例略微下降至11.57%。

与此同时，葛兰管理的“中欧医疗创新股票”，占美迪西流通股比例由2021年二季度的1.83%增至2021年三季度的3.27%。

截图来源：东方财富网

截至目前，因美迪西暂未披露2021年度报告，尚不明确葛兰对美迪西持股比例是否与2021年三季度保持一致。假设其管理的基金“中欧医疗健康混合型”持股数不变，以2月21日美迪西收盘价计算，葛兰持股市值约为9.92亿元，较2021年三季度最高持股市值浮亏14.35亿元。

37岁的葛兰，绝对称得上中欧基金的“台柱子”。截至2021年末，葛兰共管理的基金产品规模达1103.39亿元，反超易方达基金经理张坤，成为在管主动权益类基金规模最大的基金经理。

截至2021年四季度末，葛兰的基金中欧医疗健康混合A、C前十大重仓股分别为药明康德（603259.SH）、爱尔眼科（300015.SZ）、凯莱英（002821.SZ）、泰格医药（300347.SZ）、康龙化成（300759.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）、片仔癀（600436.SH）、通策医疗（600763.SH)、博腾股份（300363.SZ）、九洲药业（303456.SH），合计持股市值439.32亿元。

图片来源：中欧医疗健康混合型证券投资基金2021年第四季度报告

最近半年来，基金散户严重套牢，为挽回损失，葛兰也通过医药股高位加仓中夺冠。或许是时运不济，或许是深受行业回调影响，葛兰接连踩坑重仓的医药股。

继贵州茅台和宁德时代后，最受基金经理关注的股票，药明康德算是其中之一。截至2021年三季度，共有120余家基金机构、千只基金重仓药明康德。中欧医疗健康A算得上药明康德的“头号粉丝”，持股4090.94万股，占基金资产净值比例为9.85%，持股市值高达62.51亿元。

然而，2019年至今药明康德“过山车”式股价反复上演。截至2月21日，药明康德收盘价96.8元/股，葛兰持仓市值浮亏22.9亿元。

在葛兰的10十大重仓股中，与CRO行业相关的公司包括6家：除了药明康德外，还包括凯莱英、泰格医药、康龙化成、博腾医药和九州药业，大部分股价跌幅超过6%。

过去一年的凄惨业绩，再次曝光在投资者面前。葛兰管理的基金业绩普遍出现浮亏，且跌幅都在10%以上。中欧医疗健康混合A跌幅最高，近一年回撤30.94%。

进入 2022年以来，有不少主动权益基金业绩表现也不如人意，不少基民都出现亏损，从亏损幅度看，持有葛兰产品的基民最“受伤”，如此亏损又如何让基民淡定？

截至2021年6月末，中欧医疗健康混合C的持有人数约406.02万人，中欧医疗健康混合A的持有人数为289万户，总计695.02万户，个人投资者占比99.39%。这也意味着， 仅这两只基金至少有690万名散户投资人 。

2被支付宝“除名”冤不冤？

葛兰的医药股票基金“跌跌不休”，曾在高位一拥而上的基民最后留下一地鸡毛。

有不少基民是通过代销平台支付宝金选推荐购买了葛兰管理的基金，当持有的基金大亏后，基民除了对葛兰个人投资能力表示怀疑外，还对支付宝表示不满，并纷纷投诉。近期，支付宝基金“周销量榜单”中，葛兰的基金消失在这一榜单中。

从葛兰自身来看，此次除名或也有个人原因。有投资人在支付宝平台留言，中欧阿尔法基金赚了30%没走，结果直接变负数。私行经理告知葛兰去生孩子了，行情不好正好解决私人问题。

去年下半年开始，葛兰怀孕待产的消息并不是什么秘密，“葛兰生子”还曾一度登上热搜，截至目前，葛兰本人对此质疑也未做出任何说明。

对此，业内人士称，如果正值产假期间，一般基金公司会增聘基金经理，尤其是在医药股大幅下跌时，中欧基金有必要采取措施，但结果却相反，显然中欧基金也有相应责任。

回到葛兰基金从支付宝榜单除名的事件上，接下来天天基金等基金代销机构是否会效仿尚待观察，而葛兰管理的基金算得上中欧基金的顶梁柱，给中欧基金带来的业绩更是不容忽视，一旦遭遇更多基金代销机构下架处理，将对葛兰管理的基金，尤其是中欧医疗健康规模的进一步扩大有一定的抑制作用。

突然被除名，都是葛兰的基金业绩差导致的过错吗？葛兰成为千亿顶流基金，与支付宝基金金选推荐不无关系。

众所周知，金选榜单由支付宝理财智库和中国证券报联合挑选，被选中的基金不仅会有亮闪闪的金标还会被重点推荐，极大程度影响着投资者的选择。

对于金选榜单的调整，蚂蚁财富的回应是，近期市场波动，投资者开始较多配置稳健的固收及“固收+”产品。

但对此解释基民似乎并不买账。面对质疑，蚂蚁财富回应称，为完善榜单的排名逻辑，修改了排名规则，从原来单一以申购人数为主的基础上，增加了产品同期的“周净申购金额"为负值 （即净赎回）的变动指标，最终确定了新的基金销量周排行榜规则。

3谁是最大的受益者？

事实上，“固收+”并不属于严格意义上的基金类别，而是一种营销概念。以固收为打底获得固定收益，再以“+”的部分投资权益类资产，来实现收益的增厚。

耐人寻味的是，当葛兰基金被除名的当周，在支付宝的基金周排行榜中，排名首位基金为天弘永利债B，这是一只二级债基，该基金近一年上涨11.37%，近一周超10万人购买。该基金的管理人为天弘基金，其大股东为蚂蚁集团。

截图来源：支付宝

支付宝摘牌中欧医疗健康，是否存有私心还尚待观察。这也让人不由联想到几年前基金淘宝店易手蚂蚁金服的事情。

2015年8月18日，蚂蚁聚宝（2017年6月14日更名为蚂蚁财富）正式上线。此前基金淘宝店的日均销售额都在千万左右，但在蚂蚁聚宝上线后，淘宝便不给各基金店推流量，造成日销大幅下滑，从千万下降到百万，到2016年更是下降至几万元。此后各基金店便被通知全线关停，基金业务将转移至“蚂蚁聚宝”移动投资理财APP上。

作为蚂蚁集团旗下理财平台，这一操作对蚂蚁集团估值的好处显而易见，不仅能优化模式，客观上也扩大了蚂蚁集团的资产规模，增加基金代销的利润，有利于进一步提升估值。

至此，再结合中欧医疗健康被摘牌之后的金选榜单排名，支付宝此番操作似乎就顺理成章了。就在事件发生没多久，“财新网”报道了此事，称“支付宝涉嫌操纵销售榜单”。

蚂蚁财富作为5亿多活跃用户的代销机构，百亿以上基金产品榜单突然被摘牌，是否应提前、及时告知投资者？对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，保护投资人利益是重中之重，投资者也要明白，投资人的利益不仅仅是靠别人保护，更重要是靠自己保护。

被摘牌之后，一直“跌跌不休”的中欧医疗有过短暂的涨幅。2月15日收盘，中欧医疗健康混合A和中欧医药创新股票A估算涨幅分别达5.2%、6.43%。

从盘面上看，2月15日收盘，CXO（医药研发及生产外包企业）板块反弹，药明生物（2269.HK）涨超10%，药明康德、昭衍新药（603127.SH）、凯莱英均已涨停。但这种利好更大程度上像是“昙花一现”。

2021年年中至今，绝大部分的医药医疗产业巨头股价从高位腰斩，种种迹象都在表明赛道的成长逻辑正在发生变化。外部，当下医疗行业带量采购范围持续扩大，带来了极大的不确定性，市场无法确定现在的行为能否从根本上解决医保压力，长期来看医药基金的涨势并不能持久。

就目前而言，葛兰被除名并不会引起系统性的风险。反倒是之前支付宝和中欧基金把葛兰当网红一样的宣传，最终谁又会是最大的受害者呢？欢迎留言讨论。