文|深眸财经 叶蓁

八零后、九零后们小时候应该都看过一部动画片——《海尔兄弟》。

这部动画片是1995年开始播放的，由海尔集团和一家叫做北京东方红叶动画集团公司共同投资的。在相当长一段时间，这对“海尔兄弟”不仅霸屏了90年代的电视，更是站上了海尔各个产品，成为了海尔的品牌标签。

但实际上，海尔这么做并不是独创，它的老师是另一家电器巨头——东芝。

早在1969年10月5日，日本富士电视台播出了一部动画片，叫做《海螺小姐》，其独家赞助商叫东芝。 

这部动画片在日本非常受欢迎，动画片中的插播广告“闪耀的东芝”，也是当时人人都能唱出来的广告“神曲”。

在整个20世纪，东芝是日本的国民品牌，更是日本的经济支柱之一，在全球家电、半导体、电脑等多个领域也都是数一数二的。 

然而，时移世易，百年东芝，一朝云散。 

今年2月，东芝集团（6502.T）宣布拆分为东芝/基础设施服务公司和设备公司两家公司，这是继东芝集团在接连卖出家电、医疗器械、电视、半导体、个人电脑等一系列业务之后的又一次拆分。 

东芝何以走到如今分崩离析、白茫茫一片真干净的地步的呢？

百年东芝，行业大佬

东芝的历史可以追溯到1875年。 

最早的东芝主要由两个公司合并而成，一个是田中久重创建的芝浦制作所，一个是藤冈市助创建的东京电气。 

芝浦制作所主要生产重型机电设备，在20世纪初期，芝浦制作所是世界级的工业大厂。 

东京电气则可以和大家耳熟能详的大发明家爱迪生扯上关系。创始人藤冈曾作为国家使节去到美国，在费城世博会上，他第一次见到了爱迪生电灯公司生产的白炽灯泡。在他回国后，他亲笔写信给爱迪生，请求爱迪生给日本的工科大学寄送36枚灯泡，此后便有了东京电气。 

1939年，芝浦制作所和东京电气合并，叫做东京芝浦电气，到了1984年，改名叫做东芝。 

二战期间，东芝为日本生产了大量中型坦克，重机枪和各类山炮，是日本当时五大军工企业之一。

1945年日本战败，战争结束，东芝开始全面转向民用领域。 

战后的日本经济在短暂的停滞之后，从1952年开始，进入了高速增长期。1967年日本提前完成翻一番的目标，国民收入增加了一倍。1968年，日本成为资本主义阵营仅次于美国的第2大经济强国，1973年国民收入比1961年增加了2倍。 

在这个时期，日本的汽车行业、电子家电行业、半导体行业都有极大的增长。 

和东芝有关的主要是电子家电行业和半导体行业。

日本的半导体行业有多强悍呢？ 

1979年日本优先于美国掌握了集成电路记忆芯片技术，随后日本在64k、1M、4M、16M、64M集成电路生产中相继获得成功，在国际市场占领先机。1985年日本半导体的全球市场占有率由1975年的20%上升到50%以上。到80年代后半期，在世界十大集成电路制造厂商名单中，日本6家远超美国的3家和韩国的1家。

日本的电子家电行业也处于爆发期，1991年，日本生产的电器出口可以比肩日本汽车业，二者构成日本对外出口的两大支柱之一。1991年，以电视机、DVD播放器、录像机和电子照相机为代表，日本电器企业出口处于全盛期，行业总体贸易顺差约为9.2万亿日元。

东芝乘着国家整体上升的东风，也成长为多个领域的霸主。至20世纪80年代，东芝的业务主要分成四大板块：第一大板块是电力设备，第二大板块是半导体业务，第三大板块是通信设备，第四大板块是家电、电视、医疗器械、笔记本电脑等。

从东芝领导者在日本政界的地位，就能看出东芝的地位。成立于1946年的日本经济团联会，一直以来被誉为日本“财界总理”，在日本经济产业界地位举足轻重。这个团联会的第二代和第四代会长都出自东芝，另外，第一代和第十一代评议员议长，也就是二把手，也是出自东芝。

收购西屋，潘多拉魔盒打开

智者早就教导我们，一个人的命运，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的进程。 

对于一个企业也同样如此。

东芝的命运，既有自我“作死”，也有历史的进程。 

我们先来说历史进程。 

大家都知道，20世纪80年代，美国意识到日本全行业的威胁，就有了1985年的《广场协议》。之后，美国又对日本半导体出口发起301调查，于1986年7月达成《日美半导体贸易协定》。此时又冒出一个“东芝事件”，让美日贸易战火上浇油。上世纪80年代初，东芝卖了4台潜艇数控螺旋桨铣床给苏联，苏联用于制造潜艇螺旋桨。在“冷战”背景下，这个事件非常严重。1987年，美国发现了这件事情，于是借日本东芝公司向苏联出售违禁机床产品事件，禁止日本东芝机械公司的产品对美出口长达三年，里根政府对日本3亿美元的半导体及相关产品征收100%惩罚性关税。

这是日本半导体行业整体衰落的大背景。 

东芝的半导体行业也深受影响，直到智能手机成为新一代科技产品，才缓过劲来。东芝的NAND型闪存是智能手机的核心部件，手机企业对东芝的闪存“有多少收多少”，所以东芝在半导体行业仍然跻身全球前10。 

东芝真正的命运转折点是自我“作死”。

在《东芝解体》一书中，作者大西康之不无惋惜地说：“曾作为人气动画片《海螺小姐》的赞助商深受国民喜爱电器名门东芝，其全面崩坏之路从2015年春天开始。”

这一年，东芝被爆出其从2008年-2015年的八年间虚报近1562亿日元（约12.7亿美元)利润，随时有可能被摘牌下市。

正是从此刻开始，东芝走向了解体之路。

要知道，东芝是一家百年名企，为什么会走到财务造假这一步呢？

时间需要拨回到2000年初。

在2000年初，各国对核能普遍持正面态度，认为其是绿色清洁能源。当时的美国也有新建核能发电设施的计划。还有专家预测说：“2030年以前，全世界范围内有可能新建150个核电站，市场规模将达到30万亿日元。”

当时核能业界的三巨头分别是美国通用电气、法国阿海珐、美国西屋。美国西屋正是东芝转折的焦点。西屋不仅给美国航母提供核动力技术，还是世界核标准的制定者。谁能获得西屋公司的股权，就意味着掌握了先进技术。 

但西屋并不能算个好标的，从20世纪90年代开始，它就经营非常困难了。于是在1999年，西屋被卖给了英国核燃料公司，价格大概是2000亿日元左右。一直到2006年，英国核燃料公司不仅没能盘活西屋公司，自己也陷入窘境，于是只好再度谋求出手。 

日本多家企业都对西屋虎视眈眈，东芝正是其中之一。

西屋公司此时值多少钱呢？曾经参与竞争的三菱重工透了底。其负责人说，西屋的市值在2000亿日元上下，即使乐观估计，也不超过3000亿日元。

但东芝出手阔气，出价54亿美元（约合6600亿日元），大概是西屋市值的三倍。

这一价格自然无人能敌，东芝成功收购西屋。 

东芝对西屋的前景非常乐观，时任东芝CEO佐佐木放下豪言：“在2015年以前，东芝计划接受全球范围内39台核能发电机组的订单。”

39台机组值多少钱呢？按照市场行情，每台价值5000亿日元，39台的总额就超过了20万亿日元。 

所以6000亿日元贵吗？不过只是九牛一毛而已。 

然而，再次梳理历史，业界普遍认为，收购西屋是东芝最大的一记昏招。《东芝解体》作者大西康之称：“黑洞的中心就是东芝收购西屋公司，也是东芝选择财务造假的原因。” 

如果一切顺利，东芝购买的原子能发电机机组能够正常转起来，这一溢价显然不是问题。但随后，接二连三出现了“黑天鹅”事件。

首先是雷曼事件导致2008年金融危机，全球企业都受到影响；接着是2011年东日本大地震，导致福岛第一核电站爆炸。从爆炸开始，世界范围内一大半的核电站建设项目都被迫中止、冻结，所以东芝的39台原子能发电机组的预计订单也就泡汤了。

一方面花了巨款，另一方面未来的订单基本泡汤，东芝的账面立时就会非常难看。但是东芝的CEO为了保住眼下的账面数字，选择了财务造假。

造假暴露，甩卖开始

纸终究包不住火。 

2015年，日本证券交易监督委员会收到了一封举报信，信中揭露东芝财务造假2300亿日元。

漫长的调查之后，东芝承认了财务造假，他们还承认，截止到2016年12月末，东芝的总资本实际上是-1912亿日元，也就是说，东芝已经资不抵债了。

如果再不采取措施，银行很快就会判定其为“不良债权”，紧跟着的就是资金链断裂，东芝立时破产。

于是，东芝开启了大甩卖。

2016年3月，东芝集团将医疗器械部门以6655亿日元出售给佳能。 

2016年6月，东芝正式签署协议，将白色家电业务以537亿日元卖给中国美的集团，一同出售的还有包括东芝品牌40年全球授权和超过5000项技术专利，及其日本、中国、东南亚的市场、渠道和制造基地。

如前所述，投资《海螺小姐》的东芝，曾经将白色家电作为其“门面”，但实际上，其白色家电早就衰落了。2014年度东芝的白色家电销售额是2254亿日元，但同年美的的白色家电业务是27600亿日元。美的的销售规模已经是东芝的十倍了。 

2017年3月，东芝向纽约联邦破产法院申请西屋核电破产保护，一年后宣告破产。

2017年11月，东芝将持续亏损的电视业务子公司东芝映像解决方案95%股份，以169亿日元（1.2亿美元）卖给中国海信。这一年，在日本被称为“电器战败之年”。

2018年6月，东芝半导体子公司TOSHIBA Memory Corporation被出售给贝恩资本为首的财团。半导体公司是东芝唯一盈利的模块，据Gartner数据，位列世界第八的东芝2017年半导体业务营收为124亿美元，年增长率为25.1%，占全球市场份额的3%。

2018年11月，东芝集团将美国LNG（液化天然气）业务出售给中国企业新奥能源。

2020年8月，东芝集团的个人电脑业务股权全部转让给夏普。

结语

如今，东芝旗下的业务还将继续被转卖。 

东芝集团在公告中称，已与开利（Carrier）集团达成协议，以约1000亿日元的价格出售其在空调公司Toshiba Carrier Corporation的股份。

东芝还在推进东芝电梯和建筑系统公司以及东芝照明技术公司的剥离计划。 

百足之虫，死而不僵，在这次东芝宣布的拆分业务来看，或许东芝还有希望再次做强。

东芝集团一分为二的方案，是将整个集团拆分成基础设施服务公司和设备公司两家公司。其中，设备公司的业务也很大的成长性，其产品将包括功率半导体、光学半导体、模拟集成电路、数据中心的大容量硬盘驱动器（HDD）和半导体制造设备。

或许，在全球科技浪潮之下，东芝公司能够再杀个回马枪。