文|猎云网 王非

港交所“运动科技第一股”即将诞生！

2月25日晚间，国产运动科技公司Keep正式向香港联交所递交招股书，高盛和中金公司为联席保荐人。

招股书显示，Keep此次募资将用于技术及产品创新、健身内容的创新与开发、营销及宣传等。

值得一提的是，2021年4月曾有报道称，Keep计划最早在4月底向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，申请在美国上市。如果一切顺利，上市时间最早将在当年7月，或被推迟到11月。

也就是说，Keep成为2022年，继途虎养车后，又一家加入“由美转港”大军的企业。

180斤胖子因减肥创业，105天收获百万用户

Keep隶属于北京卡路里科技有限公司，该公司成立于2014年9月，法定代表人为王宁。王宁2014年毕业于北京信息科技大学，作为一个曾经180斤的胖子，为了找份体面的工作，也为了找个漂亮的女朋友，王宁下定决心开始减肥。

为了减肥，王宁开始上网检索大量关于减肥和健身的资料，经过互联网学习，他掌握了一整套健身减肥方法，很快从180斤瘦到了130斤，几乎每个人见到他都会问一句，“你是如何减肥的”。王宁开始琢磨，何不做一个APP，把这些健身资料和训练视频整合进来，让更多人看到呢？2014年，Keep以公众号形式横空出世。王宁很看重内容质量，有时一篇文章甚至要打磨10天，而也正是凭着这样的优质，Keep迅速积累起一批粉丝。

2015年，Keep正式上线。凭借优质的内容，Keep获取的第一个100万用户，只用了105天。

成立至今，Keep已经形成了以线上内容、运动产品与线下场景的服务闭环，主要为用户提供全面的健身解决方案，通过人工智能辅助的个性化训练计划（涵盖互动直播课及录播课），提供广泛、专业及一流的健身内容。Keep的内容辅之以各种智能健身设备、健身装备、服饰及食品，能够无缝连接物理与数字领域，创造沉浸式、软硬件交互及一站式的健身体验。

来源：Keep招股书

据灼识咨询调查，中国70.1%的健身人群知道Keep移动应用。于2020年及2021年，Keep平台的平均月活跃用户分别为2970万及3440万。于2021年，Keeper积极参与锻练，在Keep平台总共记录约17亿次锻炼次数。根据灼识咨询报告，于2021年，按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep是中国及全球最大的线上健身平台。

灼识咨询报告还显示，2021年中国的健身人群为3.0亿，为世界之最，预期到2026年将达到4.2亿。2021年中国健身人群的平均年支出为每人人民币2596元，远低于美国的人民币14268 元，显示出强大的增长潜力。

9个月营收近12亿，同比增长41.3%

截至2021年12月31日，Keep平台上的录制健身课程超过10000个，直播课程超13000个。按累计单车销售的商品交易总量计，Keep智能单车的销量排名中国第一；按商品交易总额计算，Keep也是2021年中国最大的瑜伽垫品牌，市场份额为14.9%。

于是在收入组成中，Keep的自有品牌健身产品于2019-2020年及2021年前三季度分别实现营收3.96亿元、6.37亿元、6.39亿元；会员订阅及线上付费内容则分别为1.51亿元、3.38亿元、3.80亿元（较上年同期的2.49亿元增长32.8%）。其余部分则为广告和其它服务，稳定在1.16-1.40亿元左右。

值得一提的是，招股书显示，2021年，Keep平均月度订阅会员数由2020年的190万增长至330万，会员渗透率由2020年的6.4%增长至2021年的9.5%。

来源：Keep招股书

招股书显示，Keep在2019年、2020年营收分别为6.63亿、11.07亿，年增长66.9%；Keep在2021年前三季度营收为11.59亿元，较上年同期的8.2亿元增长41.3%。2019-2020年及2021年前三季度录得毛利分别为人民币2.73亿元、4.99亿元及4.94亿元。

来源：Keep招股书

Keep在2020年经调整亏损为1.06亿，较2019年的3.66亿元出现明显收窄。由于对长期盈利能力的信心增强，Keep于截至2021年前三季度增加流量获取和品牌推广方面的投入，以进一步获取、激活和留住用户。因此，2021年前三季度经调整亏损净额扩大至6.96亿元（2020年同期为0.16亿元）。

8年8轮融资总额超6亿美元，GGV持股16.14%为最大机构投资方

公开资料显示，Keep在成立至今的7年半内，完成了8轮融资，累计融资额超6亿美元。

2020年5月，Keep获得了时代资本领投，GGV纪源资本、腾讯、五源资本原晨兴资本）、贝塔斯曼亚洲投资基金等跟投的8000万美元E轮融资，当时Keep估值为10亿美元。

仅仅半年多以后，2021年1月，Keep完成3.6亿美元F轮融资，由软银愿景基金领投，高瓴资本、高都资本跟投，GGV纪源资本、腾讯、五源资本（原晨兴资本）、时代资本以及BAI资本等老股东继续追加投资。此时，Keep的估值也已经翻了一倍，达到20亿美元。

来源：烯牛数据

值得一提的是，据Keep内部人士透露，Keep在完成B轮融时，内部期权价格在5-8美元之间，在C轮融资时价格已经到了15-20美元的区间。“如果成功上市后，按照Keep 创始人、CEO王宁的设想，持有期权的员工在公开市场有四年的解禁期，上市半年之后员工才能在内部进行期权交易”。

招股书显示，IPO前，Keep创始人兼CEO王宁持股18.61%，联合创始人彭唯、刘冬、文春鹏分别持股2.26%、1.18%、1.16%；GGV纪源资本作为最大的机构投资方，持股16.14%，软银紧随其后持股10.39%，其他投资者持股50.25%。

来源：Keep招股书

Keep能否复制Peloton前两年创造的神话，自然是现阶段投资人最关心的事情。

Peloton是美国一家专注于家庭健身的创业公司，于2019年登陆纳斯达克上市。疫情前，Peloton市值一度跌到只有数十亿美元。2020年疫情掀起了居家潮，Peloton股价一飞冲天，最高撑到了500亿美元市值。然而进入2022年，随着欧美疫情躺平，居家减少，Peloton公司终于开始大裁员，CEO被辞退，股价跌到了谷底较巅峰时蒸发近400亿美元，甚至希望寻求变卖。

即将登陆港交所的Keep，显然需要创始人王宁多下一些功夫来未雨绸缪。