文 | 蓝鲸教育 一晖

2020年在线教育火爆，疫情下clubhouse横空出世，作为技术供应方的声网一时风头无两。上市首日一度大涨152%。

到了2021年，学科类培训面临转型，clubhouse也如昙花一现。

行业大环境逆转，声网受到影响了吗？

连涨10个季度

上周，声网发布了2021年第四季度及全年财报。虽然在线教育受到了影响，但声网依然保持上涨态势。

主要的财务数据中，声网均保持增长。第四季度声网营收4039万美元，同比增长21.5%，已连续10个季度增长。毛利为2542.7万美元，较2020年同比增长27%。毛利率为63.0%，较2020年同期增长了2.6个百分点。

客户规模方面，截至2021年12月31日，声网全球注册应用超40.5万，同比增长48.9%；全球活跃客户数量达2670个，同比增长27.4%。

现阶段，不同于其他教育概念股，声网不但没有压缩成本转型，还在扩大投入。三费开支上，各项费用的增速甚至超过了营收增速。并且费用增长的原因，都是扩建团队增加成本。

其中，声网方面表示，2021年第四季度声网的研发费用为2880万美元，比2020年同期的1440万美元增长了99.3%。主要因继续构建研发团队，人员成本增加。销售和营销费用为1380万美元，比去年同期的740万美元增长了85.5%，主要因继续构建销售和营销团队，增加了人员成本。2021年第四季度，一般和行政费用为930万美元，比去年同期的670万美元增长了40%。主要因继续建设管理团队，增加了人力成本。

费用开支中有一项关键信息：三费开支合计已超过营收，这导致声网的亏损在所难免。2021年第四季度声网净亏损为2117.5万美元，比2020年同期的618.2万美元扩大了243%。

实际上查阅声网官网，目前仍然能够看到一些教育机构合作方，比如新东方、好未来。在业绩展望中，声网也提到K12的政策变化可能会给2022年度带来不确定性。但整体而言，这些变动并没有给声网带来太多干扰。

这不禁让人疑问，当初K12在线教育让声网坐上了风口。如今，教育机构的经营出现大规模波动，为何没有影响到声网？

搭上元宇宙快车

财报中的措辞变化，或许为我们提供了一些线索。

在2020年的招股书中，声网多处提及了教育。彼时声网表示，“2018、2019、截至2020年3月31日的三个月，视频产品增长迅速，这主要得益于教育案例上的驱动。教育案例中，大多数使用的视频以及部分特定情况下需要的高清晰度，我们得以收取更高的价格。”

不过显然，该模式接下来很难持续，声网本季度的关键词已经从教育转到“元宇宙”。财报中，声网创始人兼CEO赵斌表示，“我们持续为元宇宙场景打造创新解决方案和技术，如MetaKTV、MetaChat和3D空间音频。通过它们赋能开发者在虚拟世界中创建无边界的实时互动体验，并加强我们作为元宇宙首要基础设施服务商的地位。”

也就是说，声网已经从教育风口调到了元宇宙风口。2021年号称是“元宇宙元年”，从国外的Facebook到国内的腾讯、网易、百度，大厂纷纷入局元宇宙，声网似乎也想分一杯羹。

只是，为何声网能左右横跳，从一个风口迅速切换到另一个风口？

这主要与声网的模式有关。本质上，声网是一个技术服务商，提供实时视频、实时音频、实时消息、实时录制等多个API。早在招股书中，声网就提到其涉及民生、政务、医疗、金融、物联网、教育等10余个行业、100余种场景。作为提供“空气和水”的平台，声网自然容易踩到风口。

根据第三方报道，声网也具有一定的技术优势。IDC发布的《中国视频云市场跟踪（2021上半年）》报告，声网2021上半年在音视频通信（RTC）赛道的市场占有率达43.4%，稳居市场第一，且份额超过了第2-8位的总和。同时，2021全年声网提供的RTE服务（可简单理解为“构建实时互动应用场景所需要用到的产品和技术组合”）分钟数已超6000亿分钟。

因此，对于声网来说，真正使其立足的是技术而非“风口”。与其说不停切换风口，不如说是其技术应用面广，可适配更多产业。虽然在线教育的风口过去了，但元宇宙的风口又及时地弥补了缺失。

吃肉还是喝汤？

从投入看，声网非常重视技术的积累。

研发费用一直是声网最大的开支。2021全年，声网的研发费用达1.11亿美元，研发费用比高达65.9%。因此从长久来看，声网大概率都会坚持技术路线，这在一定程度上能够保证其增长的平稳推进。

当然，在此模式下，声网也不可避免地面临着一系列问题。声网的赛道非常垂直，其面临的对手又是腾讯云、阿里云、TokBox、美国的Twilio等财力更为雄厚的企业，声网需要不断投入才能实现技术精进。这也导致其营收连续上涨了10个季度，但亏损也呈常态化。

与此同时，由于所选赛道更垂直，导致声网即便站上风口，也顶多是享受到特定一部分红利，处于“别人吃肉我喝汤”的状态。可以看到，无论是疫情下的在线教育还是当下的元宇宙，即使在这些爆发的行业催化下，声网年收入依然只有1.68亿美元，规模并不算大。

技术路线也是声网最理性的选择。回看其上市前的发展脉络，到2018年6月完成B+轮融资后，声网的融资总额仅在5500万美金左右。并非巨头全力孵化，也没有大规模的资金注入。选择差异化赛道、逐渐筑牢护城河，的确是行稳致远的思路。