文|新经济e线

新经济e线注意到，随着基金公司纷纷入局指数增强基金领域，市场分化也已显现。2月28日，红土创新基金披露关于红土创新沪深300 指数增强型发起式证券投资基金基金合同终止及基金财产清算的公告称，根据有关规定，红土创新沪深300指数增强出现了基金合同终止事由。红土创新基金应当在上述事由出现后终止基金合同并依法履行基金财产清算程序，此事项不需召开基金份额持有人大会。

根据“《基金合同》中终止事由”的约定，作为发起式基金，基金合同生效之日起三年后的对应自然日（2022年2月25日），红土创新沪深300指数增强的基金资产净值低于2亿元，已出现触发基金合同终止的上述情形。自2022年2月28日起，该基金进入清算程序。

据悉，红土创新沪深300指数增强也成为了今年来首只宣告退市的沪深300指数增强基金，也是年内第二只宣告清盘的指数增强基金。就在2月24日，国金基金也发布了国金标普中国A 股低波红利指数增强证券投资基金（LOF）终止上市的提示性公告，基金终止上市日为2022年2月25日。

实际上，近年来基金公司布局指数基金的热情高涨，像中大型基金公司基本都有布局宽基指数增强产品。如2021年发行指数增强基金的基金公司已增加至69家，较2020年大幅增加11家。根据wind指数增强基金分类，包含指数增强ETF在内，截至2021年底，这一品类数量达到164只，规模超过1600亿元。

产品大浪淘沙

“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳。”作为今年来首只宣告退市的沪深300指数增强基金，红土创新沪深300指数增强也是自2019年10月来第二只终止上市的同类主流宽基指数增强产品。最早的安信沪深300指数增强已于2019年10月24日结束清盘。

来源：基金2021年四季报

公开资料表明，红土创新沪深300指数增强成立于2019年2月25日。作为发起式基金，包括公司以自有资金认购的1000万元在内，该基金发行募集额仅1275.9万元。根据基金投资策略，基金采取定量方法进行组合管理，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.5%的基础上，追求获得超越标的指数的回报。

自成立至今，红土创新沪深300指数增强前后共计有三位基金经理，从最早于2019年2月15日上任的储荞到同年4月19日增聘的庞世恩，再到2021年8月10日接棒上任的李大玮。前两位基金经理分别于去年8月10日和7月7日离任。而李大玮的任期仅半年多时间。

不过，从红土创新沪深300指数增强的业绩表现来看，基金却并没有取得超越标的指数的回报。基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×95%＋一年期人民币定期存款利率（税后）×5%。据红土创新沪深300指数增强去年四季报披露，截至报告期末沪深300增强A的基金份额净值为1.3970元，报告期基金份额净值增长率为-3.50%；截至报告期末沪深300增强C的基金份额净值为1.3821元，报告期基金份额净值增长率为-3.57%。同期业绩比较基准收益率为1.47%。

截至去年四季度末，基金总份额和基金资产净值分别仅录得2335.68万份和2403.9万元。可见，经过三年的管理运作之作，基金较最低2亿元的存续规模门槛仍相距甚远。

同样，因业绩不佳，国金红利增强也惨遭投资者用脚投票。据国金红利增强今年1月20日发布的清算报告表明，该基金于2019年6月5日正式运作。根据基金基金份额持有人大会通过的议案及方案说明，自2021年12月8日起，基金进入清算期，前后运作仅两年半时间。截至国金红利增强最后运作日的2021年12月7日，基金总份额仅剩下228.16万份，较基金成立时的2.04亿份，大幅缩水近99%。按基金单位净值为1.0385元计，截至清算前的基金资产净值仅录得236.94万元。

来源：基金2021年三季报

另据国金红利增强三季报披露，就基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较而言，该基金过去三个月、过去六个月、过去一年、自基金合同生效起至今，基金业绩表现均不及标的指数表现，分别落后业绩比较基准0.97%、1.13%、8.03%、13.66%。

相比之下，国金红利增强自成立以来一直由宫雪出任基金经理。从宫雪的过往履历来看，其2008年7月至2011年11月在博时基金股票投资部工作，任产业分析师。2012年2月加盟国金基金。截至目前，宫雪在管基金由最多时的10只减少至4只，现在管规模累计不足亿元，仅约7800万元。

据新经济e线了解，除了宣告清盘的国金红利增强外，宫雪还在管的两只指数增强基金分别为国金沪深300指数增强和国金上证50指数指数增强。两只基金均为原国金沪深300指数分级基金和国金上证50指数分级基金变更注册而来。截至去年四季度末，以上两只指数基金规模分别也仅有4200万元和3400万元，双双跌破5000万元的清盘红线。

赛道竞争激烈

值得关注的是，在指数增强基金中，无论从数量还是规模的角度看，追踪宽基指数的基金占据绝对主导。特别是跟踪沪深300和中证500指数为标的指数的两大赛道竞争最为激烈。余下热门赛道还包括中证1000、创业板指和上证50等三大宽基指数。

就指数增强基金追踪的指数类别来说，分别有宽基指数、风格策略指数、行业主题指数等。统计表明，截至2021年四季度末，宽基指数增强基金的数量占比和规模占比遥遥领先于其他类别，对应共计分别为134只和1413亿元，占比分别高达82%和91%。与此同时，行业主题和风格策略指数增强基金各有24和6只，规模分别约71亿元和65亿元，规模占比分别仅4.6%和4.2%。

其中，沪深300和中证500指数增强基金的数量最多，均为49只，两者总占比达到60%。2021年Q4基金规模数据也显示，包括沪深300、中证500以及上证50指数增强基金在内三大类的规模占比位居前三位，三者总规模占比超过八成，高达82%。

截至2021年Q4已成立的指数增强基金中，期末规模超百亿元的仅有1只，为易方达上证50增强，期末规模高达243.86亿元，占比接近两成。规模在50-100亿区间的基金6只，规模占比超过26%。从集中度来看，规模最大的3只基金规模占比达到26.43%，而规模前十基金规模占比超过50%。与此同时，多达111只基金的规模则不足5亿元，且他们的总规模占比也只有一成左右，约11.08%。

新经济e线获悉，从去年新成立的指数增强基金来看，中证500、沪深300、创业板指和中证800这些宽基指数仍然是主要竞争赛道，但各类行业主题的窄基增强也在不断涌现，例如芯片赛道、消费赛道、新能源赛道等。

其中，行业主题指数增强基金跟踪的指数有中证消费龙头、中证大农业、中证医药主题等。2021年涌现了不少新兴行业主题指数增强基金，包括规模超过30亿的招商中证消费龙头指增，还有东财中证有色金属指增、东财中证高端装备制造指增和西部利得中证人工智能等，大部分此类基金规模在5亿元以下。

此外，近年来主打基本面精选策略的指数增强基金也颇为引人注目，主要包括易方达沪深300精选增强、汇添富沪深300基本面增强、汇添富中证500基本面增强等。截至2021年四季度末，当年1月20日成立的汇添富300基本面增强位列榜首，期末规模快速增加到了71.51亿元。2020年12月30日成立的易方达沪深300精选增强期末规模也增长至27.22亿元。

不过，从持股数量和集中度上看，两只基金并不具有一致性。易方达300精选持股数量较少，集中度高；汇添富300基本面增强持股数量适中，持股集中度较低。在选股方面，两只基金指数内选股权重都偏小。相比之下，个股偏离上汇添富300基本面增强的控制较为严格，最大个股偏离不超过2%；而易方达300精选则个股偏离较大，相对持有港股较多。

若按管理人规模排序的话，截至2021年四季度末，易方达和富国管理的指数增强基金总规模居前，分别为287.88和234.93亿元，数量分别为4只和8只，富国基金也是拥有指数增强基金数量最多的基金管理公司。其中，富国中证红利指数增强2021Q4规模达到56.72亿元，为规模第五大的指数增强基金。

紧随其后的还有景顺长城基金、华夏基金、汇添富基金和天弘基金等基金公司，旗下指数增强基金分别有5只、4只、5只和6只，去年年末累计管理规模分别达86.89亿元、80.96亿元、79.83亿元和79.34亿元。